FX.co ★ Das Streben nach Besserem und der Verlust des Guten: Der Abschied von Mega-Caps könnte nach hinten losgehen

Die Rotation am US-Aktienmarkt gewinnt an Dynamik. Seit Jahresbeginn ist der Small-Cap-Index Russell 2000 um 8% gestiegen, während der S&P 500 und der Nasdaq Composite nur um 1–2% zugelegt haben. Sollten Tech-Unternehmen dennoch als Hauptfaktor für Risiken betrachtet werden? Macht es Sinn, von einer Blase analog zur Dotcom-Krise zu sprechen?

Dynamik der US-Aktienindizes

Einer der Hauptgründe für den Wechsel von Technologieriesen zu US-Emittenten mit wirtschaftlicher Sensibilität war die Befürchtung, dass die sogenannten Magnificent Seven nicht in der Lage sein könnten, Renditen zu erzielen, die den massiven Investitionen angemessen sind.

Tatsächlich sind die Ausgaben enorm, aber nur ein wohlhabendes und starkes Unternehmen kann sie sich leisten. Darüber hinaus haben Investitionen positive Auswirkungen auf Gegenparteien. In dieser Hinsicht führten positive Ergebnisse des größten asiatischen Unternehmens TSMC zu Gewinnen bei NVIDIA und anderen damit verbundenen US-Unternehmen.

Taiwan Semiconductor Manufacturing kündigte Kapitalausgaben von 52 bis 56 Milliarden Dollar an, etwa ein Viertel mehr als 2025. Es prognostiziert ein Umsatzwachstum von 30% im Jahr 2026, was die Schätzungen von Wall Street übertrifft.

Künstliche Intelligenz-Technologien gedeihen und generieren höhere Gewinne als viele andere Sektoren – warum also darauf verzichten? Der S&P 500 eröffnete mit einem Aufwärts-Gap und fiel dann, was zeigt, dass Investoren schnell Gewinne mitnahmen nach der Rally der Technologieriesen. Sie ziehen Parallelen zur Dotcom-Krise, als die Märkte von Internetunternehmen fasziniert waren und eine Blase entstand.

Trotz enttäuschender Bankgewinne sind ihre Ergebnisse für 2025 insgesamt beeindruckend. Die Gesamtgewinne der sechs größten US-Banken stiegen um beeindruckende 187 Milliarden Dollar oder 8%, das beste Ergebnis seit 2021.

Gewinndynamik der größten US-Banken

Ein Grund für die Rotation hin zu Small Caps ist die Stärke der US-Wirtschaft. Die Inflation verlangsamt sich, ist jedoch noch weit von dem Zielwert von 2% entfernt. Der Arbeitsmarkt stabilisiert sich. Nachdem die Arbeitslosenquote auf 4,4% gesunken ist, gab es gute Nachrichten von den erstmaligen Arbeitslosenanträgen. Ökonomen von Bloomberg prognostizieren ein US-BIP-Wachstum von 2% im Jahr 2026. Die Weltbank ist sogar noch optimistischer.

Unter diesen Bedingungen hat die Fed keinen Grund, den Leitzins zu senken, und Investoren haben Gründe, Aktien zu kaufen, die empfindlich auf die Gesundheit der US-Wirtschaft reagieren.

Technisch gesehen zeigt das Tagesdiagramm, dass der S&P 500 eine Eröffnungskurslücke erlebte, die fast vollständig geschlossen wurde. Ein solches Muster signalisiert typischerweise die Stärke der Bären. Damit die Verkäufer jedoch die Kontrolle wiedererlangen, muss der Preis unter das Drehpunktniveau von 6.922 und den fairen Wert von 6.905 fallen. Im Gegenzug würden erfolgreiche Angriffe auf den Widerstand bei 6.955 und 6.980 Anlass für Long-Positionen bieten.