FX.co ★ Der Euro sieht das Ziel. Er ist auf dem Weg dorthin

Donald Trump glaubt, dass ein schwächer werdender US-Dollar großartig ist. Denken andere Länder auch so? Ich bezweifle es ernsthaft. Der Euro hat die psychologisch wichtige Marke von 1,20 USD getestet, bei der die exportorientierte Eurozonen-Wirtschaft in der Vergangenheit erheblich zu kämpfen hatte. Schon im Jahr 2025 erklärte der Vizepräsident der EZB, Luis de Guindos, dass der EUR/USD-Kurs bei diesem Niveau auf Schwierigkeiten stoßen würde. Jetzt schließen sich ihm weitere Mitglieder des EZB-Rats an.

Der Chef der Österreichischen Nationalbank, Martin Kocher, erklärte, dass die EZB gezwungen wäre zu handeln, wenn der stärkere Euro ihre Inflationsprognosen unerreichbar machen würde. Sein Kollege aus Frankreich, Francois Villeroy de Galhau, behauptet, dass die Europäische Zentralbank die Entwicklungen auf dem Devisenmarkt genau im Auge behält und sie bei der Festlegung der Zinssätze berücksichtigen wird. In dieser Hinsicht verspricht die Sitzung des EZB-Rats am 5. Februar sehr interessant zu werden. Es wird keine Hinweise auf eine Straffung der Geldpolitik geben. Es scheint, als könnten wir zu einer monetären Expansion zurückkehren!

Dynamik der europäischen Geschäftstätigkeit

Offiziell hat die EZB kein Ziel für den Euro-Wechselkurs, doch in der Praxis sieht es anders aus. Wenn Deutschland und die Niederlande mit China und Japan um den Titel des weltgrößten Exporteurs konkurrieren, wäre es hilfreich, ihnen unter die Arme zu greifen. Andernfalls droht der von Zöllen belasteten Eurozone ein weiterer Schlag. Betrachtet man die Dynamik der Geschäftstätigkeit, ist sie weit davon entfernt, in idealer Verfassung zu sein.

Das Niveau von 1,20 für EUR/USD ist eine rote Linie für die EZB, genauso wie 160 für USD/JPY es für die Bank of Japan darstellt. Allerdings hat Tokio mehr Spielraum und kann mit Währungsinterventionen agieren, möglicherweise mit Unterstützung aus Washington. In Frankfurt gestaltet sich die Lage deutlich komplizierter. Es ist unwahrscheinlich, dass ihre amerikanischen Kollegen erfreut wären, wenn die Europäer anfangen würden, das Hauptwährungspaar zu verkaufen.

Außerdem ist es äußerst schwierig, dem aufkommenden Bärenmarkt im US-Index entgegenzuwirken. RBC identifiziert drei wesentliche Gründe. Der erste ist das Entwertungs-Handelssystem, bei dem Geld vom internationalen Währungsmarkt in Edelmetalle fließt. Im Jahr 2025 stieg der Goldpreis um 65% und der von Silber um 150%. Diese Rally setzt sich im Jahr 2026 fort. Der Markt ist nicht so groß wie der Forex-Markt, weshalb erhebliche Schwankungen nicht viel Liquidität erfordern. Der zweite Grund ist die Diversifizierung der Währungsreserven der Zentralbanken. Der dritte Grund ist das Absichern der Risiken eines schwächelnden US-Dollars durch den Kauf amerikanischer Aktien durch Nichtansässige.

Solche kolossalen Kapitalströme sind selbst für die Fed sehr schwer zu bewältigen, ganz zu schweigen von der EZB. Auch wenn es Jerome Powell gelungen ist, unter den "Bullen" des EUR/USD mit seiner moderat falkenhaften Rhetorik Zweifel zu säen. Laut dem Leiter der Zentralbank ist die Inflation in den USA noch nicht besiegt.

Technisch gesehen könnte sich auf dem Tageschart des EUR/USD ein Inside-Bar bilden, was auf Unsicherheit hinweist. Dies kann ausgenutzt werden, indem man schwebende Aufträge setzt, um Euro gegen den US-Dollar zu kaufen ab 1,1995 und zu verkaufen ab dem Pivot-Level von 1,1930.