FX.co ★ Der Markt trennt Gewinner von Verlierern während der Tech-Rotation

Ist das Glas halb leer oder halb voll? Gemessen an der schlechtesten Tagesleistung des Nasdaq Composite seit April steht der US-Aktienmarkt unter Druck. Dennoch erreichten 92 Bestandteile des S&P 500 am 4. Februar neue Rekordhöhen, was die beste Leistungszahl seit November 2024 markiert. Sieben von elf Sektoren schlossen im grünen Bereich, ebenso wie der nach Marktkapitalisierung gewichtete breite Index. Optimisten sind in den Vereinigten Staaten noch nicht verschwunden.

Dynamik der leistungsstärksten Unternehmen

Investoren streiten sich endlos über eine Blase. Einige bezeichnen sie als die größte aller Zeiten, andere sagen, die Zutaten seien nicht alle vorhanden. Der zweitägige Rückgang im S&P 500 ist eher eine Beschleunigung der Rotation als eine umfassende Liquidation. Von den 92 neuen Höchstständen stammen 27 von Industriefirmen, 15 von Finanzunternehmen und 10 von Energieunternehmen.

Zu den Nachzüglern gehörten nicht nur Softwarehersteller, sondern sogar einige Technologieriesen. Die Aktien von Meta Platforms sind seit Jahresbeginn um fast 7 % gefallen, und NVIDIA um fast 9 %. Was haben sie mit dem neuen Produkt von Anthropic zu tun? Praktisch werden diese Namen verkauft, um Verluste in anderen Bereichen auszugleichen. Infolgedessen übertraf der Dow Jones den Nasdaq Composite.

Dynamik der US-Aktienindizes

Auf den ersten Blick erscheint der Rückgang im Softwarebereich paradox: Innovationen, die Entwicklern helfen sollen, könnten ihre Geschäftsmodelle aufs Spiel setzen und zu Insolvenzen führen. Doch der Markt bevorzugt einen präventiven Ansatz. Investoren fragen sich, welche Anbieter KI als Nächstes verdrängen könnte — Anwaltskanzleien? Buchhaltungsfirmen? Was sollte zuerst verkauft werden?

Die Märkte agieren in einem Umfeld, in dem der Technologiesektor schuldig ist, bis seine Unschuld bewiesen ist — praktisch schon vor dem Verfahren angeklagt. Angesichts gedehnter fundamentaler Daten und hochfliegender Gewinnerwartungen ist Wachstum für den Sektor schwierig, zumindest ohne spektakuläre Unternehmensergebnisse.

Ein weiteres Merkmal des heutigen Marktes ist der schnellere Handel. Wenn es um den Handel mit Big Tech geht, muss man schnell ein- und aussteigen können; die Strategie "kaufen und halten" gehört der Vergangenheit an. Diese Dynamik verlagert den S&P 500 vom Trendhandel hin zum Range-Handel.

Der Druck auf den breiten Index wurde durch die restriktive Rhetorik von FOMC-Beamten und enttäuschende ADP-Daten zur Beschäftigung im privaten Sektor verstärkt. Im Gegensatz dazu führte eine überraschend positive ISM-Dienstleistungsumfrage – stärker als erwartetes Wachstum in der Dienstleistungsaktivität – zu einer Umschichtung in Industriewerte und unterstützte Aktien in diesem Sektor.

Technisch gesehen zeigt das tägliche S&P 500 Diagramm, dass die Bären versuchen, ein 1?2?3-Umkehrmuster zu vervollständigen. Letztendlich hängt das Schicksal des Index davon ab, wer den fairen Wert bei 6.920 hält. Ein Anstieg und eine Konsolidierung über diesem Niveau würden den Fall für die Eröffnung von Long-Positionen wieder eröffnen.