FX.co ★ Käufer halten die Stellung

Solange der Markt Gewinner noch nicht klar von Verlierern trennen kann, wird er sich schwertun, Marktführer zu identifizieren und neue Rekordhöhen zu erreichen. Judgt man nach der kräftigen Rally nach mehreren Verlusttagen, hat der S&P 500 die richtigen Schlüsse gezogen und neue Zugpferde ausgemacht. Kandidaten für diese Rolle sind Unternehmen, die besonders sensibel auf die Verfassung der US‑Wirtschaft reagieren. In der Folge erreichte der Dow Jones erstmals in seiner Geschichte die Marke von 50.000 Punkten.

Während Goldman Sachs Anleger vor aggressiven Verkäufen von US‑Aktien durch Hedgefonds über vier Wochen in Folge warnt, verweist Morgan Stanley auf einen idealen Zeitpunkt und Ort zum Einstieg. Die Bank argumentiert, dass die Gewinnerwartungen für Technologieunternehmen Mehrjahreshochs erreicht haben, während die fundamentalen Bewertungen vor dem Hintergrund der Volatilität gesunken sind. Gleichzeitig habe der Ausverkauf bei Softwareaktien attraktive Einstiegschancen geschaffen. Zu den Favoriten von Morgan Stanley zählen Microsoft und Intuit.

Dynamics der Magnificent Seven und des S&P 500

Tatsächlich ist das Kurs?Gewinn?Verhältnis auf Basis der erwarteten Gewinne (forward P/E) für die Magnificent Seven auf 29 gefallen und liegt damit leicht unter dem Fünf?Jahres?Durchschnitt. Zudem sind eben diese Softwarehersteller in einer robusten Konjunktur gut aufgestellt. Ihre Geschäftsmodelle werden durch die Entwicklung von KI kaum über Nacht wegbrechen – es handelt sich hierbei um ein langfristiges, strukturelles Thema. Vorerst ist die Panik am Markt zu weit gegangen. Wer darauf reagiert hat, konnte den Rücksetzer zum Einstieg nutzen.

Nach Angaben von Turnquist legte der S&P 500 im Durchschnitt um 19,5 % bis zum Jahresende zu, wenn er im ersten Quartal sein Dezemberhoch übertraf. Gelang es dem breiten Index hingegen nicht, dieses Hoch zurückzuerobern, resultierte daraus im Schnitt ein Rückgang des Marktes um 0,6 %.

Seit Jahresbeginn hat der S&P 500 noch nicht einmal 2 % hinzugewonnen, daher ist es zu früh, um zweistellige Zuwächse bis zum Jahresende zu prognostizieren. Zudem bleiben die Anleger nervös – der Volatilitätsindex VIX liegt über seinen Durchschnittswerten. Das Handelsvolumen befindet sich 13 % unter dem Fünf?Tage?Durchschnitt.

Andererseits ließ sich der S&P 500 von steigenden Renditen für US?Staatsanleihen nicht bremsen, obwohl Berichte kursieren, wonach Peking chinesischen Banken geraten habe, ihre Käufe von Treasuries zu begrenzen. Sollten sie beginnen, Treasuries abzustoßen, könnten die Renditen weiter steigen und den breiten Index zwingen, auf die Entwicklungen am US?Anleihemarkt zu reagieren.

Der Markt bereitet sich vorerst auf wichtige US-Daten zu Beschäftigung, Inflation und Einzelhandelsumsätzen vor. Werden sie den Aktien helfen, neue Rekordstände zu erreichen?

Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart des S&P 500 eine Erholung des Aufwärtstrends. Neue lokale Hochs bei 6.992 und 7.002 würden eine Aufstockung der Long-Positionen rechtfertigen, die oberhalb der Marke von 6.910 eröffnet wurden. Die Aufwärtsziele für diese Bewegung liegen bei 7.100 und 7.250.