FX.co ★ Steuert MicroStrategy auf einen Kurszusammenbruch zu?

Bitcoin ist seit Oktober letzten Jahres um mehr als 50 % gefallen und zeigt derzeit wenig Neigung zu einer Erholung. Im 4-Stunden-Chart tauchen gelegentlich „bullische“ Muster auf, doch die Aufwärtsbewegungen sind sehr schwach und lediglich korrektiv. Wir gehen davon aus, dass die Korrektur langwierig und komplex ausfallen kann, während der Abwärtstrend intakt bleibt. Entsprechend rechnen wir mit einer Fortsetzung des Rückgangs von Bitcoin in Richtung 57.500 USD und darunter.

Das Unternehmen MicroStrategy verfolgt seit 2020 im Wesentlichen nur eine Strategie: Bitcoin anhäufen, finanziert durch Aktienverkäufe und die Aufnahme von Schulden. Diese Vorgehensweise war während des Krypto-Bullenmarktes äußerst profitabel, steht im aktuellen Bärenmarkt jedoch massiv unter Druck. MicroStrategy hält mittlerweile mehr als 700.000 BTC in seiner Bilanz – das entspricht bei den derzeitigen Kursen rund 50 Milliarden USD. Der durchschnittliche Kaufkurs liegt jedoch bei etwa 76.000 USD pro BTC, während der Marktpreis bei 67.000 USD liegt. Wie oben erwähnt, dürfte Bitcoin weiter fallen.

Die Aktien von MicroStrategy sind bereits um rund 60 % eingebrochen, und viele Analysten befürchten, dass Investoren die Aktie nicht nur wegen des fallenden Bitcoin-Kurses abstoßen, sondern auch im Rahmen einer allgemeinen Risikoaversion. Zur Erinnerung: Ende letzten Jahres haben sich viele Anleger von Tech-, KI- und Krypto-Werten vor dem Hintergrund globaler Unsicherheit getrennt. Die zentrale, für die Kryptoindustrie unterstützende Gesetzesinitiative, der CLARITY Act, ist bislang nicht verabschiedet worden. Ein weiterer Rückgang des BTC-Preises könnte MicroStrategy und andere Unternehmen mit größeren Krypto-Beständen zu Verkäufen zwingen – ein Szenario, auf das Michael Saylor Ende 2025 angedeutet hat. Saylor erklärte später, das Unternehmen könne sogar einen Rückgang bis 8.000 USD je BTC verkraften, was jedoch nur wenige überzeugte. Analysten argumentieren, das Modell „Bitcoin mit allem kaufen“ sei im Kern tot; lediglich die größten Unternehmen, die Vorzugsaktien ausgeben können, dürften ein solches Umfeld überstehen.

Ein wesentlicher Kennwert von MicroStrategy, die mNAV, ist unter eins gefallen – ein Signal dafür, dass das Unternehmen möglicherweise nicht mehr in der Lage ist, weiteren Kapitalzufluss zur Finanzierung zusätzlicher Kryptokäufe zu generieren. Liegt die mNAV unter eins, können die Aktien mit Abschlag gehandelt werden, was das Unternehmen dazu zwingen könnte, eigene Aktien zurückzukaufen – finanziert durch den Verkauf von Krypto-Vermögenswerten.

Handelsempfehlungen für BTC/USD

Bitcoin setzt die Ausbildung eines ausgeprägten Abwärtstrends fort. Wir rechnen weiterhin mit einem Rückgang in Richtung 57.500 USD (dem 61,8 %-Fibonacci-Retracement des dreijährigen Aufwärtstrends), und derzeit gibt es keine Anzeichen für eine Trendumkehr. Selbst 57.500 USD erscheinen aktuell nicht als endgültiger Haltebereich. Auf dem Tages-Chart (TF) ist das letzte bearishe FVG ein POI für Short-Positionen, liegt jedoch weit über dem aktuellen Kurs. Im 4-Stunden-Chart sind drei noch offene bearishe FVGs zu sehen, die allerdings zur vorangegangenen Bewegung gehören und ebenfalls deutlich über dem aktuellen Kurs liegen; sie dürften daher kaum eine Trendfortsetzung auslösen. Insgesamt kann Bitcoin derzeit noch nicht als in einer Korrekturphase befindlich angesehen werden.

Handelsempfehlungen für ETH/USD

Auf dem Tages-Chart befindet sich Ethereum in einem anhaltenden Abwärtstrend. Das zentrale Verkaufssignal war und bleibt der bearishe Order Block im Wochen-Chart. Wie bereits gewarnt, kann die von diesem Signal ausgelöste Bewegung kräftig und von längerer Dauer sein. Seit der Ausbildung dieses Musters ist Ethereum bereits um etwa 55 % gefallen (rund 2.500 USD). Kurzfristig erwarten wir eine technische Gegenbewegung. Lokale Anstiege können auf Basis bullischer Muster im 4-Stunden-Chart gehandelt werden, wir empfehlen jedoch nicht, reine Korrekturen zu handeln. Mittelfristig gehen wir davon aus, dass sich die bearishe Signallage im Tages-Chart weiter ausspielt und der Abwärtstrend wieder aufgenommen wird. Die Abwärtsziele für Ethereum reichen bis in den Bereich von 1.400 USD.

Erläuterungen zu den Charts

CHOCH — change of character / Bruch der Trendstruktur. Liquidity — Liquidität, die Stop-Loss-Orders der Trader, welche Market Maker zur Positionsbildung nutzen. FVG — Fair Value Gap (Bereich der Preisineffizienz). Der Kurs bewegt sich häufig schnell durch solche Zonen, was auf das Fehlen einer klaren Marktrichtung hinweist. Später kehrt der Preis oftmals in diese Bereiche zurück und reagiert dort. IFVG — Inverted Fair Value Gap. Nach einer Rückkehr in eine solche Zone reagiert der Kurs nicht mit einer Umkehr, sondern durchbricht sie impulsiv und testet sie anschließend von der Gegenseite.

OB — Order Block. Eine Kerze, auf der ein Market Maker eine Position eröffnet hat, um Liquidität einzusammeln und anschließend eine eigene Position in die entgegengesetzte Richtung aufzubauen.