FX.co ★ Europäische Zentralbank beobachtet die Entwicklungen am Devisenmarkt genau

Obwohl EZB-Präsidentin Christine Lagarde nach der letzten Sitzung erklärte, sie sei über den aktuellen Wechselkurs des Euro nicht besorgt und teile nicht die Auffassung, dass die jüngste Aufwertung eine neue Inflationsgefahr darstelle, haben andere Vertreter der Notenbank angedeutet, dass die Lage nicht so eindeutig ist.

„Die Europäische Zentralbank beobachtet die Entwicklungen an den Devisenmärkten sehr genau und ist bereit, auf mögliche Auswirkungen auf die Inflation zu reagieren“, sagte das Mitglied des EZB-Rats, Francois Villeroy de Galhau.

Villeroy erklärte, der jüngste Anstieg des Euro gegenüber dem US-Dollar auf Niveaus, die seit 2021 nicht mehr erreicht wurden, stehe im Fokus, weil er den Preisdruck in Europa dämpfen könnte – just in dem Moment, in dem sich die Inflation dem 2%-Ziel annähert. Viele Ökonomen vertreten ebenfalls die Auffassung, dass eine solche Entwicklung die Aufgabe, Preisstabilität zu erreichen, erschweren könnte, da billigere Importwaren infolge eines starken Euro die Bemühungen zur Eindämmung der Inflation teilweise wieder ausgleichen könnten.

Damit steht die EZB vor einem Dilemma: Einerseits hilft ein starker Euro, die Inflation zu begrenzen; andererseits kann er das Wirtschaftswachstum bremsen, indem er europäische Waren auf den Weltmärkten weniger wettbewerbsfähig macht. Die EZB-Politik wird in nächster Zeit voraussichtlich versuchen, einen Ausgleich zwischen diesen gegensätzlichen Kräften zu finden, wobei der Schwerpunkt weiterhin auf der Erfüllung des Preisstabilitätsmandats liegen dürfte.

Während Villeroy betonte, dass die Rallye auf eine Schwäche des US-Dollars vor dem Hintergrund politischer Unsicherheit in den USA zurückzuführen sei und die Gemeinschaftswährung weiterhin in der Nähe der langfristigen Durchschnitte verharre, sagte er, die Verantwortlichen seien in erhöhter Alarmbereitschaft. Die EZB habe zwar kein Ziel für den Wechselkurs, „aber der Wechselkurs ist für unsere Inflations- und Wachstumsaussichten offensichtlich wichtig“, sagte der französische Notenbanker vor Abgeordneten in Paris. „Unser EZB-Rat wird in Bezug auf Trends sehr wachsam bleiben – und ich betone stärker die Trends als das Niveau“, fügte er hinzu.

Zur Erinnerung: Villeroy hat nach der jüngsten Sitzung erneut einen weicheren Ton angeschlagen als einige seiner Kollegen in der EZB und bekräftigt, dass die Risiken, das Inflationsziel zu verfehlen, größer seien als die Risiken, es zu überschießen. Er wiederholte seinen Appell an die Geldpolitiker, bei der Festlegung der Zinssätze „pragmatisch“ und „flexibel“ zu bleiben; diese liegen seit Mitte 2025 bei 2%. Villeroy sagte, dass die Geldpolitik selbst dann, wenn sie gut durchdacht sei, nicht starr und unveränderlich sein könne und dürfe, und er warnte, dass ein plötzlicher Anstieg billiger Importe aus China den Preisdruck nach unten verstärken könnte.

Der technische Ausblick für EUR/USD legt nahe, dass Käufer zunächst die Marke von 1,1800 zurückerobern sollten. Damit würde sich der Weg für einen Test von 1,1830 öffnen. Von dort wäre eine Bewegung in Richtung 1,1860 möglich, wobei ein Anstieg darüber hinaus ohne Unterstützung durch große Marktteilnehmer schwierig wäre. Das erweiterte Ziel ist das Hoch bei 1,1890. Bei einem Rückgang ist mit einem spürbaren Kaufinteresse im Bereich von 1,1770 zu rechnen. Sollten dort keine Käufer auftreten, wäre es ratsam, auf ein neues Tief bei 1,1740 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1710 zu eröffnen.

Beim GBP/USD müssen Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3500 überwinden. Nur dann können sie die Zone um 1,3530 ins Visier nehmen, wobei ein Ausbruch darüber hinaus anspruchsvoll wäre. Das erweiterte Ziel liegt im Bereich um 1,3560. Fällt das Währungspaar, werden die Bären versuchen, bei 1,3465 die Kontrolle zu übernehmen. Gelingt ihnen dies und kommt es zu einem Durchbruch dieser Spanne, würde dies den Long-Positionen einen schweren Schlag versetzen und GBP/USD bis 1,3430 mit Potenzial zur Ausweitung bis 1,3400 drücken.