FX.co ★ AUD/USD. Long-Positionen bleiben vorrangig: Gemischte Ergebnisse der RBA-Sitzung haben den australischen Dollar nicht geschwächt

Die Reserve Bank of Australia hat den Zinssatz um 25 Basispunkte auf 4,1 % angehoben und damit das Basisszenario umgesetzt, das vom Markt bereits eingepreist war. Infolgedessen reagierte das Währungspaar AUD/USD nur verhalten auf dieses Ereignis. Der australische Dollar scheiterte daran, den Widerstandsbereich bei 0,7100 (die obere Begrenzung der Kumo-Wolke im Tageschart) nach oben zu durchbrechen und fiel anschließend wieder auf frühere Niveaus zurück. Diese verhaltene Reaktion erklärt sich nicht nur dadurch, dass die hawkische Entscheidung bereits eingepreist war. Entgegen den Erwartungen vieler Analysten signalisierte die Zentralbank keine weiteren Straffungsschritte in eindeutiger Form und äußerte sich besorgt über Stagflationsrisiken.

Trotz des gemischten Ergebnisses der März-Sitzung handelt der Australische Dollar weiterhin im Bereich von 0,70 und zeigt bemerkenswerte Widerstandskraft. Ein Blick auf den wöchentlichen AUD/USD-Chart zeigt, dass das Währungspaar in der vergangenen Woche, bereits während der Eskalation des Konflikts im Nahen Osten, ein Vierjahreshoch bei 0,7190 erreicht hat. Danach kam es vor dem Hintergrund einer zunehmenden Risikoaversion zu einer Korrektur. Dennoch hielt sich das Paar trotz der allgemeinen Aufwertung des US-Dollar über der Marke von 0,7000.

Die heutige Dynamik von AUD/USD ist ebenfalls aufschlussreich, insbesondere vor dem Hintergrund der enttäuschenden Ergebnisse der März-Sitzung, die man als „dovish rate hike“ bezeichnen kann.

Marktteilnehmer hatten bereits im Januar mit einer zusätzlichen Zinserhöhung gerechnet, als die Daten zum Inflationsanstieg in Australien für das vierte Quartal 2025 veröffentlicht wurden. Dabei wurde deutlich, dass sich der Verbraucherpreisindex oberhalb von 3 % stabilisiert hatte und damit über der Zielspanne der RBA lag. Die im Februar veröffentlichten Daten zum Anstieg des Verbraucherpreisindex im Januar untermauerten diesen Trend zusätzlich: Sie signalisierten eine sich beschleunigende Inflation im Jahr 2026, wobei alle Komponenten des Berichts im positiven Bereich lagen. Da die Januar-Daten ein wichtiger Bestandteil der Zahlen für das erste Quartal sind, zog die RBA die notwendigen Schlussfolgerungen – ihre Mitglieder verschärften spürbar ihre Rhetorik und begannen de facto damit, den Boden für eine Zinserhöhung im März zu bereiten. Zusätzliche fundamentale Faktoren stützten den Kurs einer Straffung, darunter die anhaltend angespannte Lage am Arbeitsmarkt und ein solides BIP-Wachstum in Australien im vierten Quartal.

Mit anderen Worten: Das hawkishe Ergebnis der März-Sitzung war bereits bis Ende Februar weitgehend vorgezeichnet, und der Markt hatte eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte nahezu vollständig eingepreist.

Der Konflikt im Nahen Osten, der zwei Wochen vor der Sitzung begann, verstärkte die hawkisen Erwartungen zusätzlich. Während zuvor vor allem über inländische Faktoren wie Inflation und Arbeitsmarkt diskutiert wurde, verlagerte sich die Aufmerksamkeit nun auf externe Schocks, darunter das Risiko sich entankernder Inflationserwartungen, steigende Treibstoffkosten und mögliche Zweitrundeneffekte.

Wichtig ist, dass die Geopolitik nicht der Haupttreiber, sondern vielmehr ein Verstärker bestehender Risiken war. Daher kam der Markt zu dem nachvollziehbaren Schluss, dass die Zinserhöhung im März nicht die letzte in diesem Jahr sein würde. Im Vorfeld der Sitzung teilten Australiens „Big Four“-Banken – Westpac, NAB, CBA und ANZ – diese Einschätzung.

Entgegen den Erwartungen der meisten Analysten lieferte die RBA jedoch de facto einen „dovish hike“.

Der Beschluss zur Zinserhöhung fiel nicht einstimmig aus, sondern wurde nur knapp gefasst: Fünf der neun Board-Mitglieder stimmten für eine Straffung, vier sprachen sich für die Beibehaltung des Status quo aus.

Dies deutet darauf hin, dass eine weitere Zinserhöhung im Mai unsicher ist. Zwar machte Michele Bullock auf der Pressekonferenz deutlich, dass die Inflationsrisiken derzeit schwerer wiegen als die Risiken einer Wachstumsabschwächung, doch der künftige Kurs der Geldpolitik wird von den jeweils neu einlaufenden Daten abhängen.

Bemerkenswert ist, dass die vier Board-Mitglieder, die für unveränderte Zinsen votierten, signalisierten, dass sie Zinserhöhungen grundsätzlich nicht ablehnen, jedoch die Veröffentlichung der Inflationsdaten für das erste Quartal abwarten möchten, die im April erscheinen. De facto plädierten sie also dafür, den nächsten Schritt bis Mai zu verschieben, wenn ein breiteres makroökonomisches Bild vorliegt. Sollte die Gesamtinflation im ersten Quartal aufgrund höherer Ölpreise anziehen, die Kerninflation aber stabil bleiben, könnte die RBA bis Juni pausieren, wenn die BIP-Daten für das erste Quartal veröffentlicht werden. Zeigen jedoch auch die Kerninflationsindikatoren einen Aufwärtstrend, dürfte die Notenbank bereits im Mai eine weitere Zinserhöhung vornehmen – selbst auf Kosten des Wirtschaftswachstums.

Damit lassen sich die Ergebnisse der März-Sitzung weder als klar dovish noch als eindeutig hawkish bezeichnen. Die RBA hat gewisse Zweifel an einem Zinsschritt im Mai zum Ausdruck gebracht, bleibt in ihrer Gesamthaltung jedoch relativ restriktiv. Die Divergenz in der Geldpolitik zwischen der RBA und der Federal Reserve stützt den Australischen Dollar weiterhin. Daher können Abwärtsbewegungen im AUD/USD-Paar genutzt werden, um Long-Positionen aufzubauen, mit dem ersten (und vorerst wichtigsten) Kursziel bei 0,7100 – der oberen Begrenzung der Kumo-Wolke im H4-Zeitrahmen.