FX.co ★ Der Dollar spielt Katz und Maus

Der US-Dollar legt in zwei Fällen zu: wenn alles schlecht läuft und wenn alles gut läuft. Dies ist als Theorie des „Dollar-Smiles“ bekannt. Etwas dazwischen ist nichts für den Greenback. In diesem Zusammenhang hat der Konflikt im Nahen Osten die notwendigen Voraussetzungen für eine Rallye des USD-Index geschaffen. Allerdings kann kein Vermögenswert ewig steigen, und die Sitzungen der Zentralbanken haben die Anleger dazu veranlasst, darüber nachzudenken.

Es besteht kein Zweifel daran, dass der US-Dollar der wichtigste Safe-Haven-Asset ist. Der Anstieg der Nachfrage nach ihm infolge der Angriffe der USA und Israels auf den Iran ist ein direkter Beleg dafür. Gleichzeitig übernimmt der Greenback auch die Rolle einer Hochzinswährung. Die Aufrechterhaltung hoher Zinsen durch die Zentralbanken unter Führung der Fed und Hinweise auf weitere Anhebungen schaffen ein günstiges Umfeld für derartige Anlagen. In Verbindung mit positiven Faktoren für den USD-Index, wie den steigenden Ölpreisen, wird leicht nachvollziehbar, warum der USD-Index im Zuge des eskalierenden Konflikts im Nahen Osten eine Rallye verzeichnet.

Dynamik der Korrelation zwischen US-Dollar und Ölpreisen

Der Aufwärtstrend verläuft jedoch nur selten ohne Rückschläge. Aussagen von Donald Trump über ein baldiges Ende des Kriegs im Iran und seine Forderungen an die Fed, den Federal Funds Rate in einer außerordentlichen Sitzung zu senken, zwingen die EUR/USD-Bären zum Rückzug. Der Euro steigt, teilweise aufgrund der Erwartung, dass die EZB die Markterwartungen einer Zinserhöhung auf Einlagen bis Juni bestätigen wird. Dennoch dürfte die Feierlaune bei den Anhängern des wichtigsten Währungspaares nicht lange anhalten.

Etwa 1.100 Tankschiffe stecken weiterhin in der Straße von Hormus fest, Teheran unterdrückt abweichende Meinungen im eigenen Land und greift die Energieinfrastruktur der Staaten am Persischen Golf an. Israel schaltet die Anführer seiner Gegner aus, während die USA mit dem Einsatz von Bodentruppen drohen. Von einer Deeskalation des Konflikts kann keine Rede sein. Nach einem leichten taktischen Rückzug bereitet sich der US‑Dollar darauf vor, seine Angriffe wieder aufzunehmen – begünstigt durch die steigende Nachfrage nach sicheren Häfen und nach den Währungen von Nettoenergieexporteuren.

Korrelation der G10‑Währungen mit den WTI‑Ölpreisen

Vor diesem Hintergrund wird das, was bei der Fed-Sitzung im März geschieht, nur geringe Bedeutung für die mittelfristigen Aussichten von EUR/USD haben. Wenn die Zentralbank in ihren aktualisierten Prognosen einen Zinsschritt zur geldpolitischen Lockerung im Jahr 2026 ausweist und Jerome Powell auf der Pressekonferenz über die Notwendigkeit spricht, angesichts der Ereignisse im Nahen Osten vorsichtig zu bleiben, wird sich der US‑Dollar weiter stärken. Umgekehrt würde eine eher lockere Rhetorik der Fed den Euro nur vorübergehend stützen und eine Grundlage dafür schaffen, ihn bei Erholungen gegenüber dem Greenback zu verkaufen.

Aus technischer Sicht testet EUR/USD im Tageschart derzeit einen wichtigen Widerstand am Pivot-Level von 1,154. Das Risiko eines erfolgreichen Ausbruchs und einer anschließenden Stabilisierung oberhalb dieser Marke erscheint gering. Umgekehrt würde eine Abprallbewegung die Grundlage für den Aufbau von Short-Positionen im Euro gegenüber dem US‑Dollar liefern – mit dem Ziel einer raschen Rückkehr in den Abwärtstrend.