FX.co ★ Markt tritt auf die Bremse

Es ist noch zu früh, um den Champagner kaltzustellen. Trotz ermutigender Schlagzeilen aus dem Nahen Osten über Gespräche geht der bewaffnete Konflikt weiter. Iranische Raketen schlugen in Tel Aviv ein, Saudi-Arabien erwägt Berichten zufolge, sich einer US–Israel-Koalition anzuschließen, und Washington plant, rund 3.000 Soldaten der Eliteeinheit 82nd Airborne Division in die Region zu verlegen. Eine Bodenoffensive kann nicht ausgeschlossen werden, was den S&P 500 nach seinem zuvor von der Erwartung eines schnellen Abkommens getriebenen Lauf zum Bremsen gezwungen hat.

Entwicklung der US-Aktienindizes

Einer der Haupttreiber der zweistelligen Rallys im breiten Aktienindex in den Jahren 2023–2025 waren Privatanleger. Sie kauften konsequent Rücksetzer, was die Gewinne des S&P 500 stützte. Der Konflikt im Nahen Osten hat ihre Einschätzung jedoch deutlich verändert.

Nach Angaben von Vanda Research waren Privatanleger am 23. März erstmals seit 2023 per Saldo Verkäufer von US-Aktien. Untersuchungen von JP Morgan zeigen, dass die Zuflüsse von Privatanlegern in Einzelaktien und ETFs seit Beginn des Konflikts im Nahen Osten um 43 % zurückgegangen sind. Citadel Securities ging sogar so weit zu sagen, die Retail-Flows seien praktisch zum Erliegen gekommen.

Dynamik der Retail-Zuflüsse in Aktien und Fonds

Doch nichts hält ewig. Sollten sich die Gespräche zwischen den USA und Iran als konstruktiv erweisen, würde eine Wiederöffnung der Straße von Hormus die Ölpreise senken und Privatanleger wieder an den Markt zurückbringen. Genau das geschah 2022, als die Aktivität der Privatanleger nach dem Ausbruch des Kriegs in der Ukraine stark zurückging, später jedoch wieder in Form von „Buy the Dip“-Strategien zurückkam. Das stützte den S&P 500.

Die Geschichte wiederholt sich: Eine Deeskalation der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten würde für den breiten Index aus Gegenwind Rückenwind machen.

Vorerst jedoch setzen Anleger eher auf Vorsicht. Selbst während der Rally des S&P 500 zu Beginn der Woche bis zum 27. April hat sich der VIX-Volatilitätsindex kaum bewegt. Das zeigt, dass der Markt nicht überstürzt von Angst auf Gier umschwenkt. Er fordert weitere Belege dafür, dass der Krieg in Iran vorbei ist. Obwohl die USA eine Liste mit 15 Forderungen geschickt haben, darunter die Verhinderung der Entwicklung von Atomwaffen, erklärte Teheran, die Hürden für einen Dialog seien hoch.

Der S&P 500 begrüßt den Rückgang der Ölpreise. Je länger Brent und WTI erhöht bleiben, desto größer ist das Stagflationsrisiko in den Vereinigten Staaten. Anzeichen dafür zeigen sich in einer Abschwächung der US-Geschäftstätigkeit auf den niedrigsten Stand seit April und in einer Beschleunigung der Preis-Komponente des PMI auf ein 10-Monats-Hoch.

Aus technischer Sicht zeigt das Tageschart des S&P 500, dass die Bären versuchen, die Pin-Bar-Formation auszuspielen. Um in zuvor eröffneten Short-Positionen zu bleiben, muss der breite Index unter dem Pivot-Niveau von 6.555 bleiben. Umgekehrt würde ein Anstieg über dieses Niveau und ein neues lokales Hoch bei 6.595 für eine Rückkehr zu Long-Positionierungen sprechen.