FX.co ★ Der Markt hat keinen Rückzugsort

Die Märkte wachen optimistisch auf und gehen abends in tiefer Pessimismus über. Im März, nachdem der S&P 500 an den ersten beiden Handelstagen der Woche Gewinne verzeichnet hatte, fiel der Index am Donnerstag und Freitag um 9%. Infolgedessen verlor der breite Index 5,1% – besser als der globale MSCI, der um 7,4% nachgab und damit seine schwächste Entwicklung seit 2022 verzeichnete. Laut Goldman Sachs verkauften Hedgefonds ausländische Aktien so schnell wie seit 13 Jahren nicht mehr.

Das Thema der US-Exzeptionalität bremst den Rückgang des S&P 500, insbesondere nach einem beeindruckenden Beschäftigungszuwachs von 178.000 Stellen im März und einem Rückgang der Arbeitslosenquote auf 4,3%. Anleger gehen davon aus, dass der Konflikt im Nahen Osten Europa und Asien stärker treffen wird als die Vereinigten Staaten und halten daher weiterhin US-Aktien. Unterdessen bietet ihnen das zeitliche Muster des Kaufens an den ersten beiden Tagen der Woche und des Verkaufens an den letzten beiden die Möglichkeit, daraus Gewinne zu ziehen.

Entwicklung des S&P 500 und von Energieaktien

Tatsächlich begann der Montag mit guten Nachrichten. Es kursierten Gerüchte, dass Iran, die USA und eine Gruppe regionaler Vermittler über einen 45-tägigen Waffenstillstand verhandeln. Sollte daraus ein Waffenstillstand hervorgehen, könnte dies zu Frieden führen, was einen gewissen Optimismus rechtfertigen würde. In der Folge könnte der S&P 500 mit einem Aufwärtsgap in die Woche starten. Zehn der elf Sektoren, die zuvor stark abverkauft wurden, könnten von nachlassenden geopolitischen Spannungen profitieren. Lediglich der Energiesektor war der Outperformer.

Anleger fanden keinen sicheren Hafen. Zu den bislang defensiven Anlagen zählten Small Caps mit niedrigen Forward-KGV-Bewertungen, doch auch sie gerieten im März in den Abwärtsstrudel. Zunächst befürchteten die Märkte, dass höhere Ölpreise die Inflation beschleunigen und die Zentralbanken zu Zinserhöhungen oder einem längeren Hochzinsniveau zwingen würden. Inzwischen wägen sie das Rezessionsrisiko infolge einer zu restriktiven Geldpolitik ab.

Entwicklung von S&P 500 und Russell

Der Markt schwankt weiterhin zwischen Hoch- und Tiefphasen. Gerüchte über Gespräche zwischen den USA und Iran lassen sich nur schwer mit den Drohungen von Donald Trump in Einklang bringen. Der Bewohner des Weißen Hauses drohte, jedes Kraftwerk und jede Brücke zu bombardieren, falls Iran die Straße von Hormus nicht wieder öffnet, und sagte, dies werde das Land zwingen, „in der Hölle zu leben“.

Dennoch werden Trumps Ultimatum-Fristen immer weiter nach hinten verschoben, und die grobe Rhetorik des Präsidenten deutet darauf hin, dass ihm die Geduld ausgeht. Die Situation gerät offensichtlich völlig außer Kontrolle. Es bleibt nicht mehr viel Zeit bis zu den von ihm versprochenen 2–3 Wochen, um den Konflikt im Nahen Osten zu beenden. Und doch stehen wir genau hier.

Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart, dass ein Ausbruch über den Fair Value bei 6.590, gefolgt von einem neuen lokalen Hoch bei 6.610, die Wahrscheinlichkeit einer Fortsetzung der Rally erhöhen und kurzfristige Long-Positionen rechtfertigen könnte. Umgekehrt würde ein Rückgang von dem Widerstand an der 6.635er gleitenden Durchschnittslinie und dem Pivot-Level bei 6.665 das Szenario für Short-Einstiege wieder eröffnen.