FX.co ★ Der Euro beginnt, die Fakten zu verkaufen

Viele positive Faktoren sind bereits in den EUR/USD-Kursen eingepreist, und das wichtigste Währungspaar ist anfällig für eine Korrektur in Richtung seines fairen Werts bei 1,165. Diese Einschätzung wird von Credit Agricole gestützt, das Renditespreads von Anleihen, die Relationen der europäischen und US-amerikanischen Aktienmärkte sowie Zinsdifferenzen der Zentralbanken heranzieht, um Gleichgewichtspunkte zu ermitteln. Der Euro hat sich tatsächlich gegenüber dem US-Dollar stabilisiert – begünstigt durch die Waffenruhe im Nahen Osten und die Zurückhaltung der Europäischen Zentralbank, die Zinsen weiter anzuheben.

„Buy the rumor, sell the fact.“ Das gilt nicht nur für Meldungen aus dem Wirtschaftskalender oder die Berichtssaison der Unternehmen. Anleger haben auf Gerüchte über die Verhandlungsbereitschaft der USA und des Iran gesetzt. Nun, da Bloomberg-Insider berichten, dass die Parteien beabsichtigen, die Waffenstillstandsvereinbarung um weitere zwei Wochen zu verlängern, ergibt es wenig Sinn, noch weiter zuzukaufen. Einige Investoren nehmen Gewinne mit, was den EUR/USD-Kurs unter Druck setzt.

Dynamik der europäischen Inflation

Die nachträgliche Aufwärtskorrektur der Verbraucherpreise in der Eurozone für den März auf 2,6 % hat dem Euro nicht geholfen. Christine Lagarde, Joachim Nagel und andere Vertreter der EZB betonen, dass sich die Wirtschaft des Währungsraums auf einem Pfad zwischen dem Basisszenario und einem ungünstigen Szenario befindet. Letzteres sieht eine Beschleunigung der Inflation auf 4,2 % vor. Diese Rhetorik hätte eigentlich die Position der Falken stärken und die Notenbank dazu veranlassen sollen, im April eine Straffung der Geldpolitik einzuleiten.

Tatsächlich ist dies jedoch eher unwahrscheinlich. Insider von Bloomberg berichten, dass der EZB-Rat nicht geneigt ist, auf der anstehenden Sitzung an der Geldpolitik zu drehen. Nach Einschätzung der Verantwortlichen dämpfen die straffen Finanzierungsbedingungen sowohl die Inflation als auch die Inflationserwartungen. Statt übereilt die Zinsen anzuheben, sei es besser, zunächst abzuwarten, wie sich die Lage im Nahen Osten entwickelt.

Am Terminmarkt wird davon ausgegangen, dass die Fed den Leitzins im Jahr 2026 unverändert lässt, während von der EZB zwei Anhebungen des Einlagensatzes erwartet werden. Diese theoretische Verringerung des Zinsdifferenzials sollte eigentlich dem EUR/USD zugutekommen. Sollten sich die Erwartungen an die EZB-Entscheidungen jedoch von April auf einen späteren Zeitpunkt verschieben, könnten einige Trader beginnen, Gewinne im Euro mitzunehmen. Das erklärt die derzeitige Stabilisierung des Hauptwährungspaares auf dem aktuellen Niveau.

Dynamik der Absicherungsquoten

Die anhaltenden Rallys an den Aktienindizes setzen den US‑Dollar unter Druck. Ausländische Investoren erhöhen ihre Absicherung von Anlagen in US‑Vermögenswerten auf das höchste Niveau seit einem Jahr. Daher liefern neue Rekordhöchststände im S&P 500 ein starkes Argument für den Kauf des wichtigsten Währungspaares.

Aus technischer Sicht verzeichnete EUR/USD im Tageschart einen fehlgeschlagenen Versuch der Bullen, die Inside Bar zurückzuerobern, indem ihre obere Begrenzung durchbrochen wurde. Wenn der Markt nicht dorthin geht, wo er erwartet wird, ist es wahrscheinlicher, dass er sich in die entgegengesetzte Richtung bewegt. Ein erfolgreicher Bruch der Unterstützung bei 1,1765 wäre daher ein Verkaufsargument.