FX.co ★ Gold gerät doppelt unter Druck

Gold verzeichnete seinen stärksten Tagesrückgang seit zwei Wochen – ausgelöst durch das Scheitern der Gespräche zwischen den USA und dem Iran, die restriktiven Aussagen von Kevin Warsh vor dem Bankenausschuss des Senats und einen sprunghaften Anstieg der US-Einzelhandelsumsätze im März, dem schnellsten Zuwachs seit mindestens einem Jahr. Die US-Wirtschaft wirkt robust, eine Zinssenkung der Federal Reserve ist eher unwahrscheinlich, sodass der steigende Ölpreis den US-Dollar stützt. In diesem Umfeld fühlt sich XAU/USD nicht wohl.

Entwicklung von Gold und Öl

Der Druck auf das Edelmetall durch die Rally am Ölmarkt kommt aus zwei Richtungen. Steigende Ölpreise verschärfen das Risiko einer sich beschleunigenden Inflation, was die Zentralbanken – angeführt von der Fed – dazu zwingt, die Zinsen entweder hoch zu halten oder weiter anzuheben. Die weltweite geldpolitische Straffung befeuert einen Renditeanstieg am Anleihemarkt. Gold, das keine Zinsen abwirft, kann mit festverzinslichen Wertpapieren bei steigenden Renditen nicht konkurrieren.

Je höher Brent und WTI steigen, desto größer werden die Risiken von Stagflation und anschließend einer Rezession in der Weltwirtschaft. Das kann die Zentralbanken wiederum dazu zwingen, zuvor erworbene Goldbarren zu verkaufen, um das BIP zu stützen. So hat Russland seit Jahresbeginn 22 Tonnen Gold abgegeben, davon allein 6,2 Tonnen im März. Die Erlöse halfen, Haushaltslöcher zu stopfen. In der Folge sanken die Reserven auf 2.304,76 Tonnen.

Eine Rückkehr der Zentralbanken zum Kauf von Barren, zusammen mit Sorgen um die finanzielle Stabilität der USA und einem wiederaufgenommenen Lockerungszyklus der Fed, stützt die optimistische Goldprognose von HSBC. Standard Chartered hingegen erwartet, dass der durchschnittliche Preis des Metalls im zweiten Quartal aufgrund weltweit anziehender Verbraucherpreise und massiver geldpolitischer Straffung durch die Zentralbanken auf 4.605 US-Dollar je Unze fällt. Für das dritte Quartal rechnet das Institut jedoch mit einem Anstieg auf durchschnittlich 4.850 US-Dollar je Unze.

Gold stehen schwierige Zeiten bevor. Widerstand im Senat könnte verhindern, dass Kevin Warsh nahezu bis Ende Juni zum Fed-Vorsitzenden ernannt wird. Jerome Powell dürfte das Amt voraussichtlich behalten, was – zusammen mit einem möglichen Inflationsschub durch höhere Ölpreise – die Diskussion über eine Anhebung des Leitzinses der Fed neu entfachen könnte. Schlechte Nachrichten für XAU/USD.

Es ist keineswegs ausgemacht, dass Kevin Warsh die Zinsen senken wird, wie es Donald Trump fordert. In seinen Ausführungen vor dem Senat warf er der Fed vor, in den Jahren 2020–2021 die Inflation angeheizt zu haben. Er argumentierte, sie habe eine Regel eingeführt, die Preissteigerungen über 2 % tolerierte, weil die Werte in früheren Perioden niedrig gewesen seien. In der Folge habe die Fed in den Jahren 2022–2023 deutlich straffen müssen.

Aus technischer Sicht zeigt das Tageschart, dass sich Gold in einer Spanne von 4.670–4.860 USD je Unze konsolidiert. Ein Bruch unter die Untergrenze bei rund 4.670 USD wäre ein Verkaufssignal für XAU/USD. Umgekehrt wäre ein erfolgreicher Ausbruch über den Widerstand bei 4.860 USD ein Argument, das Metall zu kaufen.