FX.co ★ Der Euro ist stark gestiegen. Wird es Zeit für einen Rückgang?

Die Verhandlungen sind gescheitert, und die Straße von Hormus ist blockiert. Die USA und der Iran beschuldigen sich gegenseitig, Tanker gekapert zu haben. Und der Euro wird nicht unter 1,17 fallen. Seit Beginn des bewaffneten Konflikts in der Ukraine hat sich die Gemeinschaftswährung besser entwickelt als ihre G10-Pendants – mit Ausnahme der Norwegischen Krone, der Währung eines öl-exportierenden Landes. Ein Paradox? Wenn Emotionen und die Angst, etwas zu verpassen, die Märkte beherrschen, kommt es zu solchen Entwicklungen. Doch die Illusionen werden früher oder später verfliegen.

Die Reaktion der G10-Währungen auf den Konflikt im Nahen Osten

ANZ Research ist der Ansicht, dass die EUR/USD-Rallye zu weit gegangen ist. Angesichts der erhöhten Sensibilität des Euro gegenüber den Ölpreisen, wie sie sich in den Handelsbedingungen widerspiegelt, ist der Wechselkurs der Gemeinschaftswährung gegenüber dem US-Dollar deutlich überbewertet. Für einen Anstieg über 1,185 wäre eine substanzielle Deeskalation des Konflikts im Nahen Osten erforderlich. Eine solche ist nicht in Sicht.

Iran hat nicht an den Verhandlungen in Islamabad teilgenommen und greift Tanker an, die die Straße von Hormus passieren. Teheran erklärt, dies so lange fortsetzen zu wollen, bis die USA die Blockade der wichtigsten Ölarterie des Planeten aufheben. Donald Trump ist, wie gewohnt, zurückgerudert. Er drohte, jedes Kraftwerk und jede Brücke zu zerstören, falls keine Einigung zustande komme. Stattdessen wurde das Waffenstillstandsregime auf unbestimmte Zeit verlängert.

Solche Zugeständnisse mögen weltweit als Akt des guten Willens wahrgenommen werden; im Nahen Osten hingegen werden sie als Zeichen von Schwäche interpretiert. Iran wird weiterhin an einer aggressiven Rhetorik festhalten. Die Zeitrahmen für eine Deeskalation des geopolitischen Konflikts sind ungewiss. Die Öl-Volatilität ist sprunghaft angestiegen. Sehr bald werden die Preise nachziehen.

Dynamik der Öl-Volatilität

Übermäßig hohe Brent- und WTI-Notierungen sind eine echte Katastrophe für die Weltwirtschaft. Als Erste wird das öl- und gasabhängige Europa die Auswirkungen zu spüren bekommen. Es überrascht daher nicht, dass das deutsche Wirtschaftsministerium seine BIP-Prognose für 2026 von 1 % auf 0,5 % halbiert hat. Auch die Schätzung für 2027 wurde von 1,3 % auf 0,9 % gesenkt. Die Erholung der deutschen Wirtschaft verzögert sich, doch der Euro bleibt stabil.

Die Stabilisierung der EUR/USD-Notierungen wird durch die Absicht von Privatanlegern gestützt, Rücksetzer im S&P 500 zu kaufen. Sie handeln mit Aufwärtsmomentum, und unter solchen Bedingungen werden Nachrichten, ob gut oder schlecht, weitgehend ignoriert. Gleichzeitig wird die Verbesserung der globalen Risikoaversion als grünes Licht für den Euro gewertet.

Die Märkte überraschen von Zeit zu Zeit. Doch früher oder später kehrt alles in seinen gewohnten Lauf zurück. Es ist offensichtlich, dass die USA den Krieg nicht fortsetzen wollen. Müssen sie es dennoch tun, bleiben – wie bereits Anfang März – Öl und der US‑Dollar die Favoriten.

Aus technischer Sicht bildet EUR/USD im Tageschart eine Inside Bar. Ein Durchbruch ihrer unteren Begrenzung in der Nähe der Marke von 1,1720 würde es ermöglichen, Short-Positionen im Euro gegenüber dem US‑Dollar, die ab 1,1760 eröffnet wurden, auszubauen. Gleichzeitig würde ein neues lokales Tief bei 1,1750 das Risiko eines Rückgangs auf 1,1640 und 1,1615 erhöhen.