FX.co ★ Der Markt liegt falsch

Der Markt kann sich nicht entscheiden. Einerseits sind die Anleger von den Unternehmensgewinnen beeindruckt – rund 80 % der S&P‑500-Unternehmen, die bereits ihre Zahlen für das erste Quartal vorgelegt haben, haben die Gewinnerwartungen übertroffen. Andererseits wird zunehmend klar, dass ein Ende des Konflikts im Nahen Osten nicht in Sicht ist, anders als es noch vor einer Woche schien. Donald Trump hat Luftschläge gegen alle Schiffe angeordnet, die Minen in der Straße von Hormus legen, und Israel ist zu einer Eskalation bereit.

Die Angst ist nicht verschwunden und zeigte sich im Abverkauf der gestrigen Börsenstars. Die Magnificent Seven, die den S&P 500 auf neue Rekordhöhen getrieben haben, werden nun aktiv verkauft. Anlegern genügt der kleinste Vorwand, um aus Long-Positionen auszusteigen: Teslas Sprung bei den KI-Investitionen auf 25 Milliarden US‑Dollar – das Dreifache des für 2026 angesetzten Niveaus – drückte die Aktie um 3,6 %. Microsoft geriet nach Berichten über freiwillige Aktienrückkäufe unter Druck, Meta fiel nach Meldungen über Entlassungen, und IBM enttäuschte die Anleger mit einer aktualisierten Umsatzprognose.

S&P‑500-Dynamik

Ein Bericht, der einen Anstieg des PMI auf ein Drei-Monats-Hoch von 52 im April auswies, konnte den Markt nicht stützen. Dieser Wert übertraf die Vergleichswerte aus Europa und Asien und belebte kurzzeitig die Erzählung von der US-Exzeptionalität. Derzeit bauen Industrieunternehmen aktiv Lagerbestände auf – ein Muster, das auch im Vorfeld der umfangreichen Zölle zu beobachten war, die das White House am Liberation Day of America im April 2025 eingeführt hat. Diese Episode zeigte, dass der Anstieg der Geschäftstätigkeit nur vorübergehend sein kann.

Die Anleger waren vor allem davon beunruhigt, dass der Preisunterindex des PMI auf ein Elf-Monats-Hoch gestiegen ist. Das deutet auf eine beschleunigte Inflation hin. Die Fed könnte gezwungen sein, die Zinsen hoch zu halten – oder sie sogar anzuheben – auf Kosten des Wachstums. Selbst wenn das BIP spürbar abzukühlen beginnt, sollte man nicht auf ein Sicherheitsnetz der Zentralbank zählen. Das sind schlechte Nachrichten für US-Aktien.

Donald Trump tut sein Bestes, um die Aktienkurse zu stützen, und hebt jedes Signal einer Deeskalation hervor. Er sagte, der Waffenstillstand zwischen Israel und Libanon werde um drei Wochen verlängert, und das White House werde alles in seiner Macht Stehende tun, um Beirut dazu zu bewegen, die Hezbollah-Frage beizulegen.

Meiner Ansicht nach funktioniert die Buy-the-Dip-Strategie der Privatanleger weiterhin, aber der Markt wird zunehmend skeptisch, was ein schnelles Ende des geopolitischen Konflikts angeht. In der Folge werden die bisherigen Zugpferde – die Magnificent Seven – als Erste verkauft, und Anleger nutzen jeden Vorwand, um Short-Positionen aufzubauen.

Aus technischer Sicht hat der S&P 500 auf dem Tageschart eine Kerze mit langem unteren Schatten ausgebildet. Dieses Muster signalisiert normalerweise eine Schwäche der Bären und liefert eine Basis für Käufe ausgehend vom Hoch in der Nähe von 7.145. Allerdings würde ein Scheitern der Bullen, sich oberhalb dieses Niveaus zu behaupten, das Bild umkehren. In diesem Fall wäre ein Verkauf bei einem Bruch der Unterstützungszonen bei 7.100 und 7.060 die passende kurzfristige Strategie.