FX.co ★ Der australische Dollar reitet auf einer Welle der Zuversicht

Die RBA hat am Dienstag den Leitzins zum dritten Mal in Folge auf 4,35 % angehoben. Zur Begründung verwies die Zentralbank auf eine deutlich beschleunigte Inflation im zweiten Halbjahr 2025 und stellte fest, dass der Konflikt im Nahen Osten die Preise zusätzlich stark in die Höhe getrieben hat.

Prognosen deuten darauf hin, dass die RBA den Zinssatz in diesem Jahr mindestens zwei weitere Male anheben könnte – oder mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 50 % sogar drei weitere Male. Sollten sich diese Projektionen bewahrheiten, könnte der offizielle australische Zinssatz bis Ende 2026 entweder ein 15‑Jahres-Hoch von 4,6 % oder ein 18‑Jahres-Hoch von 4,85 % erreichen. Das ist ein stark bullischer Faktor für den AUD, vorausgesetzt, die Wirtschaft verkraftet die strafferen Finanzierungsbedingungen und die Bedrohung der Kraftstoffversorgung bleibt unter Kontrolle.

Der australische Dollar ist die einzige große Währung, die nicht nur in einem Aufwärtstrend geblieben ist, sondern seit Mai 2022 auch ein neues Hoch markieren konnte. Mehrere Faktoren erklären die ungewöhnliche Widerstandskraft des Aussie. Erstens gibt es eine breite Markterwartung einer Deeskalation, die auf der Einschätzung beruht, dass die USA ihre erklärten Ziele mit militärischen Mitteln nicht erreichen können. Wir sehen hier übermäßigen Optimismus – ein Scheitern bei der Erreichung dieser Ziele könnte den Einfluss der USA langfristig schwächen, die Entdollarisierung beschleunigen und letztlich das Petrodollar-System untergraben. Trump und sein Team dürften ein solches Ergebnis kaum akzeptieren, sodass die derzeitige Ruhephase wahrscheinlich nur vorübergehend ist und die Markthoffnungen auf eine schnelle Lösung unbegründet sein könnten. Der einzig politisch gangbare Ausweg für die USA wäre ein kombiniertes „Zuckerbrot-und-Peitsche“-Vorgehen gegenüber dem Iran, das allerdings kaum ausreichen dürfte, um die US-Position vollständig wiederherzustellen.

Der zweite Grund für die Stärke des AUD sind die Zinserhöhungen der RBA vor dem Hintergrund einer nach wie vor widerstandsfähigen Wirtschaft. Das australische BIP wuchs im vierten Quartal im Jahresvergleich um 2,6 %, die PMI-Indizes bleiben stabil, und es besteht die Hoffnung, dass Australien sein Wachstum aufrechterhalten kann, falls es tatsächlich zu einer Deeskalation kommt. Gleichzeitig erhöht die RBA die Leitzinsen, die Renditen steigen, und die Wirtschaft hat bislang noch keinen direkten Schock erlitten – ein wesentlicher Grund für die Robustheit der Währung.

All dies zählt jedoch wenig, falls Australien von einer Treibstoffkrise getroffen wird. Ein langwieriger Konflikt würde dieses Szenario unvermeidlich machen, sodass die AUD/USD-Rallye auf wackligem Fundament steht und abrupt enden könnte.

Die spekulativen Netto-Positionen waren umfangreich: Die Netto-Long-Position im AUD stieg in der Berichtsperiode um 525 Mio. A$ auf 5,16 Mrd. A$, doch der modellbasierte (implizite) Preis zeigt einen Abwärtstrend.

Vor einer Woche gingen wir davon aus, dass die Range-Bewegung anhalten würde, und warnten, dass der Aussie bei einer Pause der RBA wahrscheinlich nachgeben würde. Die RBA überraschte jedoch, indem sie Entschlossenheit zeigte und die Währung unterstützte, doch die implizite Preisdynamik deutet darauf hin, dass jede Rally nur von kurzer Dauer sein könnte. Wir sehen eine Gelegenheit, nach Umkehrsignalen zu suchen und in Erwägung zu ziehen, AUD/USD zu verkaufen, sobald der bullische Impuls Anzeichen von Erschöpfung zeigt – eine Umkehr, die jederzeit ausgelöst werden könnte, falls klar wird, dass Iran nicht zu Zugeständnissen bereit ist und die Chancen auf eine Deeskalation sinken.