FX.co ★ Der Markt bleibt widerstandsfähig

Werden 100?US-Dollar?pro?Barrel Öl zur neuen Normalität? Während die Aktienindizes im März als Reaktion auf die Rallye bei Brent und WTI fielen, haben sich die Märkte im April angepasst und sind seitdem weiter auf Rekordniveaus gestiegen. Die Energiekosten sind erhöht, aber die Umsätze steigen noch stärker. Laut FactSet haben 85 % der Unternehmen, die ihre Ergebnisse für das erste Quartal vorgelegt haben, die Gewinnerwartungen übertroffen. Der Markt wird einen Weg finden, mit hohen Ölpreisen zu leben.

Anleger hatten rasch genug von Geopolitik und strömten in Technologiewerte. Besonders gefragt ist Alphabet — seine Marktkapitalisierung nähert sich inzwischen der des Marktführers NVIDIA.

Marktkapitalisierungen der größten Unternehmen der Welt

JP Morgan argumentiert, dass neben attraktiven Fundamentaldaten und Rekordgewinnen ein weiterer struktureller Faktor die breite Nachfrage nach Technologiewerten antreibt: Aktienrückkäufe. Das Volumen der Rückkäufe übertrifft inzwischen das Niveau des Vorjahres, was einen positiven Impuls für Aktien darstellt.

Der Rückgang des S&P 500 von seinen Rekordhochs wurde durch die Wiederaufnahme von Feindseligkeiten ausgelöst. Der Iran rächte sich an den USA, nachdem ein Tanker die Straße von Hormus nicht verlassen durfte. Washington reagierte mit Angriffen auf die Stellungen, von denen die Raketen abgefeuert worden waren. Anleger wurden nervös, obwohl das Weiße Haus den Vorfall nicht als Waffenstillstandsbruch einstufte. US-Präsident Donald Trump bezeichnete das Vorgehen Teherans als Witz und sagte, Washington habe den Iran schnell in seine Schranken gewiesen.

Aktivitäten von Technologieunternehmen bei Aktienrückkäufen

Die Zurückhaltung der Regierung, einen offensichtlichen Waffenstillstandsbruch durch den Iran einzugestehen, deutet darauf hin, dass der Höhepunkt der Kampfhandlungen bereits hinter uns liegen könnte. Der Konflikt dürfte eher auf diplomatischem Wege gelöst werden, auch wenn es weiterhin zu Aufflackern geopolitischer Spannungen kommen kann – unter sonst gleichen Bedingungen positiv für Risikoanlagen und den S&P 500.

Die rasante Rallye des S&P hat das Modell von Bloomberg in den sogenannten „manischen“ Bereich getrieben: High-Yield-Unternehmensspreads, Volatilität und paarweise Korrelationen senden Warnsignale. Das allein bedeutet jedoch nicht, dass der S&P 500 zwingend in eine Korrektur eintreten muss. Historisch gesehen neigte der S&P in Phasen mit ähnlichen Signalen (2012–2023) dazu, den Small-Cap-Index Russell 2000 zu übertreffen.

Die jüngste Korrektur von den Rekordhochs dürfte schlicht Gewinnmitnahmen vor der Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten für April (Nonfarm Payrolls) widerspiegeln. Ironischerweise könnten schwächere Beschäftigungszahlen für den breiten Index positiv sein – sie würden die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinssenkung im Jahr 2026 erhöhen.

Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart zwar einen Rückgang von den Rekordständen, der übergeordnete Bias bleibt jedoch bullisch. Solange der S&P 500 oberhalb des fairen Werts bei 7.135 USD notiert, sollte der taktische Fokus weiterhin auf dem Kaufen von Rücksetzern liegen.