FX.co ★ USD/JPY. Handel auf einem Pulverfass: Der Yen steht erneut unter Druck

Der Yen wird erneut billiger. Das Währungspaar USD/JPY sprang am Montag auf 160,40 und markierte damit ein Fünf-Wochen-Hoch.

Die Schwächung der japanischen Währung ist angesichts der jüngsten Ereignisse im Nahen Osten nachvollziehbar und gut begründet. Wie bekannt ist, ist Japan Nettoimporteur von Energierohstoffen; daher wirkt sich die jüngste Runde der Auseinandersetzungen im Nahen Osten negativ auf den Yen aus. Zu Beginn des Montagshandels stiegen die weltweiten Ölpreise um mehr als 5 % – insbesondere kletterte der Preis für ein Barrel Brent-Öl erstmals seit dem 3. Juni wieder über 98 US-Dollar.

Wie bekannt ist, haben Iran und Israel innerhalb eines Tages Raketenangriffe ausgetauscht und damit den ohnehin fragilen Waffenstillstand im Nahen Osten gefährdet. Vor dem Hintergrund eines scharfen Anstiegs der Risikoaversion und steigender Ölpreise kletterte das Währungspaar USD/JPY in die Mitte der 160er-Spanne.

Allerdings gelang es den Käufern nicht, sich in diesem Kursbereich zu behaupten. Nachdem sich der Kurs bei 160,40 eingependelt hatte, übernahmen die Verkäufer im Paar die Initiative. Der Yen stärkte sich allmählich und kehrte schließlich in den 159er-Bereich zurück.

Interessanterweise begann das Paar aus nahezu demselben Grund zu fallen, aus dem es zuvor gestiegen war – nur dass sich das Vorzeichen von „minus“ zu „plus“ änderte. Zunächst reagierte der Markt auf das Risiko einer weiteren Eskalation und Ausweitung des Konflikts im Nahen Osten, doch schon bald tauchten Signale einer möglichen Deeskalation auf. Mit anderen Worten: Die geopolitische Agenda bleibt der Haupttreiber für USD/JPY, aber ihr Tonfall hat sich von alarmierend zu eher positiv gewandelt.

Zum einen hat die Vereinigten Staaten das Eskalationsszenario nicht unterstützt und signalisiert, dass Diplomatie das Basisszenario für die weitere Entwicklung ist. Donald Trump sah von Drohungen gegen Teheran ab und forderte Israel auf, nicht auf den iranischen Raketenangriff zu reagieren. Und obwohl die israelische Seite dem Weißen Haus in dieser Frage „nicht gehorchte“ (die IDF griff in der Nacht iranische Einrichtungen an), beharrt Washington weiter auf Deeskalation. Am Montag erklärte Trump in seinen sozialen Medien, Israel und Iran seien „um einen Waffenstillstand bemüht“.

Zum anderen kamen Deeskalationssignale auch aus Teheran. Im Kern kündigte Iran die Einstellung der Raketenangriffe auf Israel an. Laut Medienberichten hatten Vertreter der israelischen Führung und der USA Teheran zuvor übermittelt, dass bei einem Stopp der Angriffe auch Gegenschläge eingestellt würden. Dem Statement der iranischen Streitkräfte nach zu urteilen, wurde dieses Angebot angenommen: Teheran erklärte offiziell das Ende der Operationen. Nach Angaben des israelischen Senders Channel 12 führten Trump und Benjamin Netanjahu nach dieser Erklärung ein weiteres Telefongespräch und „zementierten“ damit die erzielten Vereinbarungen. Laut der NYT wies der israelische Premierminister das Militär an, die Vorbereitungen für einen neuen Angriff auf den Iran einzustellen.

Vor dem Hintergrund dieser Meldungen fiel das Währungspaar USD/JPY um fast 50 Pips und entfernte sich damit von seinen Fünf-Wochen-Hochs.

Ein zusätzlicher belastender Faktor für das Paar ist das Risiko einer Währungsintervention. Schließlich stellt das Niveau von 160,00 so etwas wie eine „rote Linie“ für die japanischen Behörden dar. Gerade hier griff das japanische Finanzministerium Ende April ein (als USD/JPY auf 160,70 sprang) und setzte rekordverdächtige 11,7 Billionen Yen aus den Devisenreserven zur Stützung der Landeswährung ein. Die Tatsache, dass das Paar zu lokalen Hochs zurückgekehrt ist, zeigt, dass der gesamte Effekt der Zuflüsse im Frühjahr vollständig neutralisiert wurde.

Zuvor kam es in den Jahren 2022–2024 ebenfalls in der Nähe der Kursbereiche von 150–160 zu tatsächlichen (nicht nur verbalen) Interventionen, wodurch sich das gebildet hat, was Händler als „Range-Memory“ bezeichnen. Daher könnte der Markt beginnen, Long-Positionen abzubauen, wenn sich der Kurs der oberen Begrenzung dieser Spanne nähert – in diesem Fall dem genannten Niveau von 160,70.

Angesichts der aktuellen Umstände sollte das Risiko erneuter Währungsinterventionen nicht unterschätzt werden. Ein schwacher Yen treibt die importierte Inflation in Japan in die Höhe, erhöht die Ausgaben von Unternehmen und Haushalten für den Erwerb von Energierohstoffen und macht damit die Bemühungen der Regierung zur fiskalischen Unterstützung der Bevölkerung teilweise zunichte. Offenbar stehen Premierministerin Sanae Takaiichi und Finanzministerin Satsuki Katayama innenpolitisch unter erheblichem Druck, da sie ihre Rhetorik zuletzt deutlich verschärft und ihre Bereitschaft erklärt haben, „entschlossene Maßnahmen“ gegen übermäßige Volatilität und spekulative Bewegungen der Wechselkurse zu ergreifen.

Ebenso bemerkenswert ist, dass das japanische Parlament erst am vergangenen Freitag (5. Juni) in einer Dringlichkeitsabstimmung einen zusätzlichen Haushalt in Höhe von 3,11 Billionen Yen (rund 19 Milliarden US-Dollar) verabschiedet hat. Die Regierung Takaiichi unternahm diesen Schritt nur zwei Monate nach der Verabschiedung des regulären Jahreshaushalts. Die Abwertung des Yen verschärft in diesem Zusammenhang die Belastung und schwächt die Wirkung des Konjunkturpakets teilweise ab, da steigende Preise für importierte Energie und Rohstoffe die realen Haushaltskosten erhöhen und die Kaufkraft mindern, wodurch der Multiplikatoreffekt zusätzlicher Staatsausgaben verringert wird. Es liegt auf der Hand, dass ein weiterer Anstieg von USD/JPY Gegenmaßnahmen der japanischen Behörden auslösen könnte.

Daher erscheinen Long-Positionen in diesem Währungspaar trotz der anhaltenden Spannungen im Nahen Osten riskant. Die Friedensbemühungen Trumps scheinen erste Ergebnisse zu zeigen – zumindest was die Eindämmung einer weiteren Eskalation betrifft. Zudem nähert sich USD/JPY einer Hochrisikozone, was die Wahrscheinlichkeit von Währungsinterventionen erhöht. Unter diesen Bedingungen bietet sich bei diesem Währungspaar eine abwartende Haltung an: Weiteres Aufwärtspotenzial ist mit erhöhten Risiken verbunden, während die fundamentalen Voraussetzungen für eine nachhaltige Trendumkehr bislang noch nicht gegeben sind.