FX.co ★ Schlechte Nachrichten für Trump: Zeitfenster für einen Kompromiss geschlossen. Trader-Kalender für den 11.–12. Juni

„Ich liebe die Inflation“

Teheran hat nach einer weiteren Serie nächtlicher bewaffneter Zusammenstöße in der Region die Notwendigkeit einer dringenden Überprüfung des gesamten Verhandlungskurses mit Washington verkündet. US-Präsident Donald Trump bestätigte daraufhin offen die Absicht Washingtons, zu umfassenden Kampfhandlungen zurückzukehren, und kündigte den bevorstehenden Beginn einer Offensive an. Der US-Präsident erklärte, er stehe kurz davor, eine Order für massive Angriffe auf zentrale Elemente der zivilen Infrastruktur Irans zu unterzeichnen, darunter Brücken und Kraftwerke. Trump fügte hinzu, die Luftoperationen würden trotz des jüngsten Abschusses eines US-Apache-Hubschraubers fortgesetzt, da die USA jedes Recht hätten zu handeln. Gleichzeitig machte der Präsident die provokante Bemerkung, er „liebe die Inflation“, obwohl die Verbraucherpreisinflation (CPI) auf 4,2 % gestiegen ist. Den starken Rückgang der US-Ölpreise führte er auf die erfolgreiche Beschlagnahme iranischer Fracht zurück und behauptete, in einer einzigen Nacht seien 22 Tanker abgefangen worden. Energieminister Wright distanzierte sich umgehend öffentlich von dieser Behauptung und erklärte gegenüber der Presse, seinem Ressort lägen keinerlei Informationen vor, die einen gewaltsamen Zugriff der US-Streitkräfte auf Öl aus dem Nahen Osten stützen würden.

Pentagon-Chef kündigt Luftangriffe an

Verteidigungsminister Pete Hegseth gab offiziell den bevorstehenden Start einer neuen groß angelegten Serie von Luftangriffen gegen die Islamische Republik bekannt. Hegseth warnte, die US-Streitkräfte würden in der Nacht zum 11. Juni vernichtende Schläge gegen wichtige militärische und strategische Knotenpunkte auf iranischem Gebiet führen. Dem Minister zufolge will das Verteidigungsministerium eine unbestreitbare Zwangsposition etablieren, die Teheran dazu bringen soll, das von Präsident Trump angestrebte geopolitische Abkommen zu unterzeichnen. Hegseth betonte, die für Mittwochabend geplanten Angriffe würden massiv, unübersehbar und demonstrativ ausfallen und die US-Luftoperationen könnten sich bis Freitag hinziehen. Sein Ultimatum folgte auf Trumps scharfe Rüge gegenüber den iranischen Behörden, die den diplomatischen Prozess mutwillig und übermäßig verzögerten, sowie auf dessen Ankündigung harter militärischer Vergeltung.

Kevin Warsh schlägt einen restriktiven Kurs ein

Der neu ernannte Chef der US-Notenbank, Kevin Warsh, sieht sich mit einer paradoxen makroökonomischen Lage konfrontiert. Trotz seines Rufs als strenger Monetarist unterstützte das Weiße Haus seine Kandidatur in der Hoffnung, er würde eine deutliche Senkung der Kreditkosten einleiten – doch die aktuellen Kennziffern deuten auf das Gegenteil hin. Statt einer Abkühlung zeigt die Volkswirtschaft eine starke Beschleunigung:

• die Atlanta Fed schätzt das BIP-Wachstum auf rund 3 %
• die Aktienmärkte steigen dank fiskalischer Impulse auf historische Höchststände
• die Arbeitslosenquote liegt mit 4,3 % auf einem komfortablen Niveau

Das Hauptproblem bleibt die Inflation, die infolge höherer Ölpreise angezogen hat. Warshs frühere Rhetorik – wonach vollständige Digitalisierung und KI-Einführung das Preiswachstum quasi automatisch dämpfen würden – verliert in Expertenkreisen an Überzeugungskraft. Eine starke Investitionswelle erhöht zusätzlich den Preisdruck, wodurch kurzfristige geldpolitische Lockerungen unwahrscheinlich erscheinen. Versuche, vor allem über eine Bilanzverkürzung gegenzusteuern, werden von Analysten als unzureichend bewertet, um die Inflation zu zähmen.

Goldman Sachs revidiert Prognosen

Analysten von Goldman Sachs haben ihre Projektionen für den Pfad der Fed Funds Rate grundlegend überarbeitet und die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen in diesem Jahr praktisch gestrichen. Die Bank verlegt die ersten Lockerungsschritte nun auf Juni und Dezember 2027, nachdem sie zuvor mit einem Beginn Ende 2026 gerechnet hatte. Der Entscheidung gingen überraschende US-Arbeitsmarktdaten für Mai voraus, die die Märkte aufschreckten: Anstelle des verhaltenen Konsens von 88.000 neuen Stellen schufen US-Arbeitgeber 172.000 Jobs und übertrafen damit den schwachen April-Wert deutlich.

Vor diesem Hintergrund zeigte sich die Arbeitslosenquote bemerkenswert stabil, woraufhin Goldman Sachs seine Prognose für die Arbeitslosenquote zum Jahresende vorsorglich von 4,6 % auf 4,4 % senkte. Die frischen Makrodaten haben tektonische Verschiebungen in der Anlegerstimmung ausgelöst und den Anleihemarkt dazu gezwungen, bis zum Jahresende einen Zinsschritt um 25 Basispunkte einzupreisen. Die starken Beschäftigungszahlen sorgten für deutliche Verkäufe bei Staatsanleihen und ließen den Nasdaq 100 um mehr als 5 % einbrechen.

Auf dieser Grundlage rechnen Investoren damit, dass die FOMC-Sitzung in der kommenden Woche (16.–17. Juni) unter Vorsitz von Kevin Warsh jede Andeutung einer kurzfristigen Lockerung aus dem Begleittext streichen wird. Analysten erwarten eine aktualisierte, deutlich restriktivere geldpolitische Erzählung zu Inflation und Zinsen. Diese Haltung würde mit den aktuellen CPI-Daten für Mai im Einklang stehen.

Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen verdoppelt sich im Zuge des KI-Booms

David Mericle, Chefvolkswirt für die USA bei Goldman Sachs, erklärte, der derzeitige Zustand des heimischen Arbeitsmarkts mache eine Lockerung durch die Fed überflüssig. In der Folge senkte die Bank ihre Wahrscheinlichkeiten drastisch ab:

• das Vertrauen in das Basisszenario sank auf 30 %
• das Risiko eines wieder aufgenommenen Zinserhöhungszyklus sprang auf 20 %

Den verbleibenden Wahrscheinlichkeitsspielraum teilt Goldman in etwa zu gleichen Teilen zwischen einem „No-Change“-Szenario und einem Rezessionsszenario auf. Die Haupttreiber, die ein Umfeld dauerhaft hoher Zinsen verfestigen, sind:

• neue Importzölle
• die Krise im Nahen Osten
• massive KI-Investitionen

Goldman Sachs erwartet, dass der Kern-PCE – der im April bei 3,3 % lag – bis zum Jahresende über der Marke von 3 % bleibt und sich erst im kommenden Jahr wieder in Richtung des 2-%-Ziels bewegt, wenn die Lohndynamik und der Mietdruck nachlassen.

Präsident Trump kritisierte unterdessen öffentlich eine mögliche Straffung durch die Fed. In einem Interview mit NBCs „Meet the Press“ wies er die Logik zurück, wonach starke Konjunkturdaten Zinsanhebungen auslösen sollten. Trump beklagte, dass robuste Makrozahlen an den Märkten Panik vor einer restriktiven Geldpolitik auslösten, und forderte sofortige Zinssenkungen. Er argumentierte, die industrielle Stärke der USA könne die Inflation eindämmen, während teure Kredite den Schuldendienst des Staates erschweren und zentrale Haushaltsprioritäten wie große Verteidigungs- und Industrieinvestitionen blockieren würden. Trotz formeller Bekenntnisse zur Unabhängigkeit Kevin Warshs spiegeln die immer häufigeren Angriffe des Weißen Hauses die tiefe Nervosität der Administration über die restriktive Wende der Fed wider.

Dollar schießt in die Höhe

Analysten von BMO Capital Markets bezeichnen Käufe des US-Dollars als die vorteilhafteste Strategie in einem Umfeld hartnäckiger Inflation und hoher Kreditkosten. Der starke Auftrieb für den Greenback resultierte aus unerwartet robusten Arbeitsmarktdaten für Mai, die die beste Dynamik seit Monaten zeigten. BMO-Strategen argumentieren, es sei verfrüht, ein baldiges Ende der US-Iran-Konfrontation einzupreisen. Selbst ein hypothetischer Rückgang des Ölpreises würde den Inflationsdruck nicht sofort mindern, da Sekundäreffekte bereits in der Wirtschaft fortwirken.

Die fundamentalen Marktmechanismen sprechen derzeit klar für einen anhaltend straffen Kurs und eine Dominanz des Dollars. Zusätzliche Unterstützung erhält er durch die insgesamt hohe Widerstandskraft der US-Makroökonomie. Entsprechend fährt BMO aggressive Long-Positionen im Dollar gegenüber Euro, Pfund, Yen sowie dem australischen und kanadischen Dollar. Die Märkte rechnen plausibel damit, dass die wirtschaftliche Divergenz und das teure Geld weiterhin Liquidität in US-Anlagen lenken – eine Einschätzung, die von Bloomberg bestätigt wird.

BofA schlägt Alarm

Analysten der Bank of America haben im Technologiesegment der Wall Street bedenkliche technische Signale ausgemacht, Großinvestoren vor dem Risiko eines deutlichen Rückschlags gewarnt und zu einer raschen Absicherung der Portfolios geraten. Trotz lokaler Versuche des Nasdaq 100, sich von den Tiefständen vom Freitag zu erholen, bleibt der Index in einer heiklen Lage. BofA-Strategen verweisen darauf, dass die lang anhaltende Rallye – die den Index über die psychologisch wichtige Marke von 30.000 Punkten getrieben hat – überdehnt und von den Fundamentaldaten entkoppelt wirkt. Der RSI war in stark überkauftes Terrain vorgedrungen und hat inzwischen nachgegeben, was auf den Charts ein klassisches „bearish engulfing“-Muster im Wochenverlauf erzeugt.

Der jüngste Anstieg wurde maßgeblich durch aggressive Käufe von Halbleiter-Schwergewichten getragen. Quant-Modelle deuten in dieser Gruppe auf eine kritische Überhitzung hin, was das Risiko eines Volatilitätssprungs erhöht. Ein anschauliches Beispiel ist der VanEck Semiconductor ETF: Sein RSI hat sich von extremen Niveaus gelöst, und historische Erfahrungen zeigen, dass solche Abwärtsbewegungen im Chip-Sektor häufig substanziellen Korrekturen vorausgehen. Bank of America kommt zu dem Schluss, dass das derzeitige Chance-Risiko-Profil klar zu Ungunsten der Käufer ausfällt.

11. Juni

11. Juni, 02:01 / Vereinigtes Königreich / *** / RICS-Hauspreis-Saldo für Mai / vorher: -25 % / aktuell: -34 % / Konsens: -31 % / GBP/USD – steigt

Der RICS-Hauspreis-Saldo im Vereinigten Königreich ist im Mai auf den schwächsten Stand seit Jahren gefallen, bedingt durch eine ausgeprägte regionale Abschwächung und Warnungen der Bank of England, dass Zinsen möglicherweise angehoben werden müssen, um die ölgetriebene Inflation zu bekämpfen. Trotz des starken Rückgangs des aktuellen Indikators beginnen sich die kurzfristigen Preiserwartungen der Marktteilnehmer zu stabilisieren. Der Mai-Bericht prognostiziert eine teilweise Abschwächung des Rückgangs auf -31 %. Sollte der Wert diese Prognose bestätigen, dürfte das Pfund aufwerten.

11. Juni, 04:00 / Australien / *** / Verbraucher-Inflationserwartungen (Frühindikator) für Juni / vorher: 5,9 % / aktuell: 5,6 % / Konsens: 6,5 % / AUD/USD – steigt

Die australischen Verbraucher-Inflationserwartungen sind im Mai auf 5,6 % zurückgegangen und damit von Mehrjahreshöchstständen zurückgekommen, obwohl angesichts des Nahostkonflikts und des restriktiven Kurses der RBA weiterhin Sorgen über rohstoffgetriebene Preisaufschläge bestehen. Die führende Juni-Umfrage erwartet einen deutlichen Anstieg auf 6,5 %. Sollte sich dies bestätigen, würde dies auf zunehmende pro-inflationäre Risiken hinweisen und den australischen Dollar stützen.

11. Juni, 15:15, 15:45 / Eurozone / *** / EZB-Zinsentscheid, Pressekonferenz / vorher: 2,15 % / aktuell: 2,15 % / Konsens: 2,40 % / EUR/USD – steigt

Von der EZB-Sitzung wird mehrheitlich erwartet, dass der Leitzins auf 2,40 % angehoben wird, als Reaktion auf die beschleunigte Inflation nach logistischen und energetischen Schocks. Im Fokus steht die Pressekonferenz von Christine Lagarde. Ihre Rhetorik wird entscheidend sein, um die Bereitschaft der Notenbank zu weiteren Straffungsschritten einzuschätzen. Ein Ergebnis im Rahmen des Konsenses würde den Euro stärken.

11. Juni, 15:30 / Deutschland / ** / Baugenehmigungen, April (m/m) / vorher: -7,8 % / aktuell: 10,3 % / Konsens: -3,5 % / EUR/USD – fällt

Die Gesamtzahl der erteilten Baugenehmigungen zeigte zuvor eine kräftige Erholung und stieg um 10,3 %, angetrieben von institutionellen und industriellen Projekten, die die Schwäche im Wohnungsbau vollständig ausglichen. Der Konsens für April rechnet damit, dass der Indikator mit -3,5 % wieder in den negativen Bereich zurückkehrt. Eine Bestätigung dieser Prognose würde auf eine erneute Abkühlung der Bauinvestitionen hindeuten und den Euro belasten.

11. Juni, 15:30 / USA / ** / Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (wöchentlich) / vorher: 212 Tsd. / aktuell: 225 Tsd. / Konsens: 219 Tsd. / USDX (6?Währungs-Dollar-Index) – steigend

Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stiegen Ende Mai auf 225 Tsd. und erreichten damit ein Jahreshoch. Trotz des Anstiegs bei den Neuanträgen gingen die fortgesetzten Anträge zurück, sodass das Gesamtbild am Arbeitsmarkt im Rahmen der langfristigen Durchschnittswerte blieb. Der wöchentliche Konsens erwartet einen Rückgang der Erstanträge auf 219 Tsd. Sollte der tatsächliche Wert den Erwartungen entsprechen, würde dies die Robustheit des Arbeitsmarktes bestätigen und den US-Dollar stützen.

11. Juni, 15:30 / USA / *** / Erzeugerpreisinflation für Mai (j/j) / vorher: 4,3 % / aktuell: 6,0 % / Konsens: 6,4 % / USDX (6?Währungs-Dollar-Index) – steigend

Die Erzeugerpreise beschleunigten sich im April deutlich auf 6,0 % j/j und erreichten damit den höchsten Stand seit Jahren. Der starke Anstieg der Großhandelspreise wurde vor allem verursacht durch:

• einen Energieschock im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt
• höhere Lager- und Transportkosten

Für den Mai-Bericht prognostizieren Analysten einen weiteren Anstieg auf 6,4 %. Sollte sich dies bewahrheiten, würde dies auf anhaltenden Kostendruck in der Industrie hinweisen und wäre positiv für den Dollar.

12. Juni

12. Juni, 07:30 / Japan / ** / Industrieproduktion, April / vorher: 0,4 % / aktuell: 2,4 % / Konsens: 2,3 % / USD/JPY – steigend

Die Industrieproduktion in Japan verzeichnete im vorangegangenen Zeitraum eine solide Expansion und stieg um 2,4 % im Jahresvergleich. Der lokale Aufschwung in der Industrieaktivität bleibt jedoch weiterhin unter den langfristigen historischen Durchschnittswerten. Für den April-Bericht wird eine leichte Abschwächung auf 2,3 % erwartet. Ein Wert im Rahmen des Konsenses würde eine Stabilisierung der industriellen Dynamik bestätigen und den Yen belasten.

12. Juni, 09:00 / Deutschland / ** / Verbraucherpreisinflation, Mai (j/j) / vorher: 2,7 % / aktuell: 2,9 % / Konsens: 2,6 % / EUR/USD – fallend

Die Gesamtteuerung der Verbraucherpreise in Deutschland dürfte im Mai auf 2,6 % im Jahresvergleich nachlassen und sich damit von einem Mehrmonatshoch zurückziehen, da sich die Preissteigerungen bei Nahrungsmitteln und Energie abschwächen. Gleichzeitig hat die Inflation im Dienstleistungssektor wieder angezogen, wodurch der Gesamtindex weiterhin über dem Zielwert der EZB liegt. Ein bestätigter Wert von 2,6 % würde auf eine Konsolidierung der aktuellen Preisdynamik hindeuten und dürfte den Euro belasten.

12. Juni, 09:00 / Großbritannien / *** / BIP-Wachstum, April (j/j) / vorher: 1,0 % / aktuell: 1,2 % / Konsens: 1,3 % / GBP/USD – steigend

Das Wirtschaftswachstum im Vereinigten Königreich beschleunigte sich im März auf 1,2 % im Jahresvergleich und erreichte damit das stärkste Tempo seit drei Quartalen. Für das BIP im April wird ein Anstieg auf 1,3 % prognostiziert. Ein Wert im Rahmen des Konsenses würde die Widerstandsfähigkeit der binnenwirtschaftlichen Erholung bestätigen und das Pfund Sterling unterstützen.

12. Juni, 09:00 / Großbritannien / *** / Industrieproduktion, April (j/j) / vorher: -0,5 % / aktuell: 0 % / Konsens: -0,1 % / GBP/USD – fallend

Die Industrieproduktion im Vereinigten Königreich verzeichnete im März nahezu eine Nullentwicklung im Jahresvergleich. Damit erholte sie sich von der vorausgegangenen Schwäche, blieb jedoch hinter den früheren Markterwartungen zurück. Die Produktion im Industriesektor liegt weiterhin deutlich unter den langfristigen Durchschnittswerten. Der Konsens für April erwartet einen leichten Rückgang auf -0,1 %. Eine Bestätigung würde auf eine erneute Abkühlung der Industrieinvestitionen hindeuten und das Pfund belasten.

12. Juni, 17:00 / USA / *** / University of Michigan Verbrauchervertrauensindex, Juni (Vorabwert) / vorher: 49,8 / aktuell: 44,8 / Konsens: 46,0 / USDX (6?Währungsindex) – steigend

Der Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan fiel im Mai angesichts eines starken Anstiegs der Lebenshaltungskosten und der Benzinpreise auf ein Rekordtief von 44,8. Den größten Einbruch beim Vertrauen verzeichneten die wirtschaftlich verwundbarsten Haushalte, begleitet von einer Verschlechterung der langfristigen Inflationserwartungen. Für den vorläufigen Juni-Wert wird eine teilweise Erholung auf 46,0 erwartet. Sollte dies eintreffen, würde dies auf eine lokale Verbesserung der Stimmung in den Haushalten hindeuten und den Dollar stützen.

12. Juni, 17:00 / USA / ** / Vorläufiger Index der Verbrauchererwartungen, Juni (Vorabwert) / vorher: 48,1 / aktuell: 44,1 / Konsens: 44,3 / USDX (6?Währungsindex) – steigend

Der US-Index der Verbrauchererwartungen fiel im Mai auf ein historisches Tief von 44,1 und setzte damit den negativen Trend der letzten Monate fort. Die aktuelle Einschätzung der Haushalte zur wirtschaftlichen Zukunft liegt weiterhin deutlich unter den langfristigen Durchschnittswerten. Für die vorläufige Juni-Schätzung wird ein leichter Anstieg auf 44,3 erwartet. Ein bestätigter Anstieg würde auf eine Unterbrechung des Rückgangs beim Verbrauchervertrauen hinweisen und den Dollar zusätzlich unterstützen.

11. Juni, 12:00 / Eurozone / Rede von Sharon Donnery, EZB-Aufsichtsrat / EUR/USD

11. Juni, 15:45 / Eurozone / Rede von Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank / EUR/USD

12. Juni, 17:30 / Eurozone / Rede von Joachim Nagel, EZB-Rat / EUR/USD

In dieser Woche stehen außerdem Reden hochrangiger Zentralbankvertreter auf der Agenda. Ihre Äußerungen bewegen in der Regel die Devisenmärkte, da sie Hinweise auf die nächsten Schritte der Notenbank bei den Leitzinsen geben können.

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