FX.co ★ EUR/USD. Von Washington nach Burgenstock: Geopolitik gibt den Ton im Handel an

Das Euro-Dollar-Paar notierte am Montag in der Nähe des Schlusskurses vom Freitag, im Bereich der mittleren 1,14. Die jüngsten geopolitischen Ereignisse haben die EUR/USD-Käufer weder dazu veranlasst, sich in Richtung der 1,15 zu bewegen, noch den Verkäufern ermöglicht, zu den Tiefstständen der letzten Woche zurückzukehren.

Die Geopolitik bleibt im Fokus der Aufmerksamkeit von EUR/USD-Händlern. Man könnte sagen, dass die Marktteilnehmer dem ersten Ergebnis der Verhandlungen mit vorsichtigem Optimismus begegnen, zugleich aber eine „gesunde Skepsis“ in Bezug auf die Aussichten auf ein umfassendes Abkommen bewahren.

Am Montag überwiegen jedoch klar die positiven gegenüber den negativen Signalen. Daher halte ich den Markt derzeit für übermäßig vorsichtig in seiner Einschätzung der laufenden Ereignisse. Infolgedessen konnten die EUR/USD-Käufer das „angesammelte Potenzial“ noch nicht ausschöpfen, das bei einer günstigeren Interpretation des Nachrichtenumfelds das Währungspaar bereits auf höhere Kursniveaus, zumindest in den Bereich der 1,15, hätte treiben können.

Nach Angaben des pakistanischen Premierministers Shahbaz Sharif haben die Gespräche in Burgenstock „ermutigende Fortschritte“ gezeigt. Er präzisierte, dass sich die Parteien auf eine Roadmap geeinigt haben, um innerhalb der nächsten 60 Tage ein endgültiges Abkommen zu erzielen und ein hochrangiges Gremium zur politischen Aufsicht einzusetzen. Wie der Premierminister betonte, fanden die Gespräche „in einer positiven und konstruktiven Atmosphäre statt und brachten ermutigende Ergebnisse“.

Unterdessen erklärte Irans Wirtschaftsminister Seyed Ali Madanizadeh, dass am Montag der Prozess der Freigabe iranischer Vermögenswerte begonnen habe. Er sagte, dass die Zentralbank damit begonnen habe, „die notwendigen Maßnahmen zur Freigabe der blockierten Auslandsreserven Irans umzusetzen“.

Schließlich erklärte die US-Vizepräsidentin JD Vance, die Gespräche seien „sehr, sehr erfolgreich“ verlaufen, da die Parteien erhebliche Fortschritte in den Verhandlungen erzielt hätten. Ihren Angaben zufolge hat sich Iran insbesondere bereit erklärt, UN- und IAEA-Inspektoren ins Land zu lassen, um die Einhaltung der getroffenen Vereinbarungen zu überwachen. Vance verglich das Abkommen mit dem Bau eines Hauses und merkte an, dass „das Haus zwar noch nicht gebaut ist, aber bereits ein gutes Fundament gelegt wurde“.

Mit anderen Worten: Trotz der Abreise der iranischen Delegation vom Gipfel in Burgenstock konnten die Parteien die Roadmap dennoch offiziell billigen. Dies ist ein wichtiger Punkt für die nächste Phase des Verhandlungsprozesses – am Montag haben in der Schweiz Verhandlungen auf Ebene der Arbeitsgruppen begonnen (mit dem iranischen Team unter Leitung eines hochrangigen Vertreters – des stellvertretenden Außenministers), um konkrete Mechanismen zur Umsetzung des Abkommens auszuarbeiten.

Warum halten sich also trotz der ausgesprochen positiven Kommentare aus den USA, Pakistan und Iran weiterhin beunruhigte (genauer gesagt skeptische) Stimmungen am Markt?

Meiner Ansicht nach sind mehrere grundlegende Faktoren hervorzuheben.

Erstens bestehen weiterhin erhebliche Differenzen in Bezug auf das Atomprogramm. Die Vereinigten Staaten beharren auf dem Prinzip der „Nullanreicherung“ und verlangen von Iran, seine Zentrifugen abzubauen und ein langes Moratorium für weitere Entwicklungen von bis zu 20 Jahren zu verhängen. Teheran wiederum weigert sich, Beschränkungen von mehr als 10 Jahren zu akzeptieren, und erklärt, es sei nicht bereit, Maßnahmen zu ergreifen, die nach eigener Einschätzung das Recht des Landes auf die Entwicklung eines friedlichen Atomprogramms verletzen.

Zweitens gibt es den „Israel-Faktor“. Bekanntlich ist Israel nicht direkt in den Verhandlungsprozess eingebunden, doch stützt sich das zwischen Washington und Teheran abgestimmte Memorandum auf die Annahme, dass die USA Israel kontrollieren können und Iran seine Stellvertreterkräfte in der Region. Aus diesem Grund betrachten viele Analysten diesen Punkt als eines der Hauptrisiken – selbst wenn zwischen Washington und Teheran endgültige Vereinbarungen erzielt werden, bleiben regionale Akteure, die formell nicht an das Abkommen gebunden sind. Jegliche militärische Aktionen Israels oder iranischer Stellvertreterkräfte könnten die Schweizer Vereinbarungen faktisch „auslöschen“.

Parallel zu den Schweizer Gesprächen finden übrigens in Washington unter der „Aufsicht“ von Donald Trump Verhandlungen zwischen Israel und der offiziellen Regierung des Libanon statt. Vorläufigen Angaben zufolge haben sich die Seiten bereits auf „Pilotzonen“ im Süden des Libanon geeinigt, aus denen sich die israelischen Streitkräfte zurückziehen und die Kontrolle an die reguläre libanesische Armee übergeben sollen. Ob diese Gespräche erfolgreich sein werden, bleibt jedoch offen.

Damit nehmen EUR/USD-Händler angesichts des komplexen und vielschichtigen diplomatischen Prozesses faktisch eine abwartende Haltung ein. Die weitere Entwicklung des EUR/USD wird weitgehend davon abhängen, wie erfolgreich die Verhandlungen voranschreiten – nicht nur in Burgenstock, sondern auch in Washington. Jeder Fortschritt in die eine oder andere Richtung könnte das Interesse an Risikoanlagen stärken und den Euro unterstützen, während neue diplomatische Rückschläge oder Eskalationen der regionalen Spannungen im Nahen Osten die Nachfrage nach sicheren Häfen, einschließlich des US-Dollars, erneut erhöhen würden.

Die Lage bleibt spannend, sodass sich das Kräfteverhältnis trotz der derzeit überwiegenden positiven Signale in beide Richtungen verschieben kann. In einer derartigen Unsicherheit ist es ratsam, beim Währungspaar EUR/USD eine abwartende Strategie zu verfolgen – zumindest, bis klarere Signale hinsichtlich der Zukunft des Verhandlungsprozesses vorliegen.