FX.co ★ Bitcoin verliert seinen Halt

Versuche nicht, ein fallendes Messer zu fangen. Jeder erfahrene Trader weiß das – doch genau das macht Bitcoin im Moment. BTC/USD ist unter die psychologisch wichtige Marke von 60.000 US-Dollar gefallen – mehr als 50 % unter dem Rekordhoch vom Oktober. Letztlich stellt sich in jedem Bärenmarkt dieselbe Frage: Wann wird die Massenpanik eine Kaufgelegenheit schaffen? Die meisten Krypto‑Veteranen, die bereits mehrere Boom‑und‑Bust‑Zyklen erlebt haben, antworten unmissverständlich: noch nicht.

Auf den ersten Blick bewegt sich Bitcoin in einen Bereich hinein, in dem frühere Crashs ihren Boden gefunden haben. Der Haken ist, dass sich historische Tiefs über Monate hinweg herausgebildet haben – und der tiefste Pessimismus typischerweise erst dann einsetzt, wenn die Bewertungen bereits attraktiv geworden sind. Ein viel beachteter Indikator – der Realized Price, also die durchschnittlichen Kosten, zu denen Anleger ihre Coins erworben haben – liegt Schätzungen von CryptoQuant zufolge bei rund 53.400 US‑Dollar, also fast 10 % unter dem aktuellen Niveau. Die Kapitulation schwacher Hände ist noch nicht vorbei.

Bitcoin‑Drawdown‑Dynamik

Die Marktkapitalisierung von Bitcoin ist seit dem Hoch im Oktober um 1,3 Billionen US-Dollar geschrumpft. Privatanleger, die in der Vergangenheit typischerweise Rücksetzer zum Einstieg nutzten, haben sich diesmal stattdessen für eine Rotation in KI-Aktien entschieden. Unterdessen wurde das Vertrauen in eine der größten Nachfragequellen, das Unternehmen Strategy, durch Fragen zu seinem Finanzierungsmodell erschüttert. Das Unternehmen hat nach dem jüngsten Ausverkauf zwar seine Käufe wieder aufgenommen, doch die Bedenken hinsichtlich der Tragfähigkeit seines Leverage haben sich weiter verstärkt.

Spezialisierte ETFs entwickeln sich nicht besser. In der vergangenen Woche verzeichneten sie Abflüsse von über 1,3 Milliarden US-Dollar. BlackRocks Flaggschiff IBIT meldete Abflüsse in Höhe von 860 Millionen US-Dollar – den siebten aufeinanderfolgenden Fünf-Tage-Abfluss und damit die längste Serie in der Geschichte dieses Produkts. Laut Bloomberg haben ETFs seit Jahresbeginn rund 4,5 Milliarden US-Dollar an Kapital verloren. Käufer, die zu deutlich höheren Kursniveaus eingestiegen sind, liegen im Minus und dürften kaum zusätzliches Risiko aufbauen.

Bitcoin hat es während des Konflikts im Nahen Osten und angesichts der Inflationssorgen nicht geschafft, sich als sicherer Hafen zu beweisen, und hat damit seinen Ruf als Portfoliodiversifizierer eingebüßt. Statt als Absicherung wird es erneut als Hochvolatilitäts‑Risikoasset gehandelt. Der Markt bleibt anfällig für Nachrichten über Strategy, und es wird schwierig sein, einen neuen verlässlichen Käufer zu finden, der die alten Nachfragepfeiler ersetzt.

Damit ist der Kryptomarkt in den Bereich eingetreten, in dem frühere Crashs schließlich ihren Boden gefunden haben – allerdings gibt es keine Garantie, dass sich die Geschichte schnell wiederholt. Meiner Ansicht nach ist es, solange ETFs Rekordabflüsse verzeichnen und Strategy weiter unter Beobachtung steht, zu früh, um von einer Trendumkehr zu sprechen – die Bären haben noch keine Antwort auf die Schlüsselfrage erhalten: Kann der realisierte Preis von 53.400 US‑Dollar Bitcoin halten, oder wird es nicht gelingen, Kapital aus den KI‑Feldern zurückzuholen?

Technisch gesehen tobt im Tageschart von BTCUSD ein Kampf um das Pivot‑Level bei 59.250 US‑Dollar. Ein Bruch dieses Niveaus würde es rechtfertigen, die ausgehend von 62.200 US‑Dollar eröffneten Short‑Positionen auszubauen.