FX.co ★ US-Wirtschaft übersteht Schocks aus Konflikt mit Iran

Während der Krieg zunächst zu erheblichen Störungen auf den globalen Energiemärkten und zu einem starken Anstieg der Ölpreise führte, haben jüngste diplomatische Schritte zwischen Washington und Teheran dazu beigetragen, die Sorgen vor einer lang anhaltenden Versorgungskrise zu verringern. Schon bevor ein vorläufiges Friedensabkommen unterzeichnet wurde, zeigte sich, dass die US‑Wirtschaft mit dem Konflikt besser zurechtkam, als viele Experten prognostiziert hatten.

Obwohl die Konfrontation den Inflationsdruck erneut verstärkte und weit verbreitete Sorgen über eine mögliche Wachstumsabkühlung auslöste, deuten die meisten seit Beginn des Konflikts veröffentlichten zentralen Wirtschaftsindikatoren weiterhin auf eine robuste wirtschaftliche Aktivität hin.

Trotz eines spürbaren Anziehens der Inflation und einer eingetrübten Verbraucherstimmung bleibt der Arbeitsmarkt relativ stabil, die Geschäftstätigkeit wächst weiter, und die Konsumausgaben der privaten Haushalte sind bislang nicht zurückgegangen, obwohl die reale Kaufkraft durch höhere Energiepreise beeinträchtigt wurde.

Der Kontrast zwischen pessimistischen Prognosen und widerstandsfähigen Realzahlen ist in den vergangenen Monaten zu einem prägenden Merkmal der US‑Wirtschaft geworden.

Bemerkenswerterweise hat der Ölpreisschock nicht zu einem wirtschaftlichen Abschwung geführt.

In der Vergangenheit haben starke Ölpreissprünge in den Vereinigten Staaten häufig Rezessionen vorweggenommen. Mehrere Monate lang schien es, als könnte der aktuelle Konflikt mit Iran einem ähnlichen Muster folgen: Die Ölpreise schnellten in die Höhe, nachdem die Straße von Hormus geschlossen worden war und Lieferungen unterbrochen wurden, die nahezu ein Fünftel der weltweiten Energieversorgung ausmachen.

Jüngste Entwicklungen haben die Aussichten jedoch deutlich verbessert. Die USA und Iran unterzeichneten ein Memorandum of Understanding mit dem Ziel, den Konflikt zu beenden, und die Schifffahrt durch die Straße von Hormus ist nach Aufhebung der US‑Seeblockade schrittweise wieder angelaufen. In der Folge sind die Preise für West Texas Intermediate (WTI) deutlich von ihren Kriegshöchstständen gefallen und liegen derzeit bei rund 69 US‑Dollar pro Barrel – ungefähr auf dem Vorkonfliktniveau – was den durch die Kampfhandlungen entstandenen Inflationsdruck mindert.

Der Rückgang der Energiepreise stützt die Einschätzung, dass die USA den Worst-Case-Szenarien, die viele Ökonomen zu Beginn des Jahres befürchtet hatten, möglicherweise entgehen.

Gleichzeitig deuten Aktivitätsindikatoren weiterhin auf Wachstum hin. Der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe stieg im Mai auf 54, während der PMI für den Dienstleistungssektor auf 54,5 kletterte. Beide Werte signalisieren eine anhaltende Expansion und stehen in deutlichem Kontrast zu den Rezessionsängsten, die sich nach Beginn des Konflikts verstärkt hatten. Wie Jonathan Golub, Chief Equity Market Strategist bei Seaport Research Partners, anmerkte, befindet sich die Unternehmensnachfrage in einer Phase „klarer Expansion“. Auch die Konsumenten zeigen trotz höherer Benzinpreise keinerlei Anzeichen einer deutlichen Abschwächung.

Ein Teil dieser Widerstandsfähigkeit dürfte strukturelle Veränderungen in der US-Wirtschaft widerspiegeln. Eswar Prasad, Professor für Handelspolitik und Volkswirtschaft an der Cornell University, sagte kürzlich gegenüber Fortune: „Die USA sind nicht mehr die Fertigungs-Supermacht, die sie einmal waren.“ Er betonte, dass die wachsende Bedeutung des Dienstleistungssektors dazu beigetragen hat, die Belastung durch höhere Energiekosten abzufedern, und dass die Position der USA als Nettoexporteur von Rohöl inmitten des aktuellen Ölschocks einen zusätzlichen Puffer bietet.