FX.co ★ GBP/USD: entscheidende Woche für das Pfund

Dies ist möglicherweise die wichtigste Woche im Juli für die britische Währung. In den kommenden vier Tagen werden die bedeutendsten makroökonomischen Datenveröffentlichungen für das GBP publiziert, die die Markterwartungen im Vorfeld der Juli-Sitzung der Bank of England prägen werden. Auf die morgigen Arbeitsmarktdaten für das Vereinigte Königreich folgen am Mittwoch die Inflationsdaten für Juni und am Freitag die Zahlen zum Einzelhandelsumsatz. Sollten die veröffentlichten Ergebnisse deutlich von den Prognosen abweichen, könnten sich die Markterwartungen an die Zentralbank stark verändern und eine erhöhte Volatilität im GBP/USD auslösen.

Der Arbeitsmarktbericht ist die erste von drei wichtigen Veröffentlichungen vor der BoE-Sitzung. Stärker als erwartete Daten könnten das Argument für einen vorsichtigeren Ansatz bei der Lockerung der Geldpolitik untermauern, während Hinweise auf eine weitere Abkühlung den dovishen Druck auf die Zentralbank verstärken würden.

Die Aufmerksamkeit der Händler gilt mehreren Komponenten. An erster Stelle steht das Lohnwachstum: Die BoE sieht die Löhne als zentralen Indikator für anhaltenden inländischen Inflationsdruck. Trotz einer allmählichen Abkühlung der Konjunktur bleibt das Lohnwachstum erhöht und deutlich über einem Tempo, das mit einem Inflationsziel von 2 % vereinbar wäre. Sollten die durchschnittlichen Einkommen einschließlich Boni erneut die Prognosen übertreffen (oder sich nur moderat verlangsamen), würde dies das Argument stärken, dass die BoE mit der Lockerung der Geldpolitik bei den anstehenden Sitzungen noch warten sollte.

Vorläufige Prognosen gehen davon aus, dass die durchschnittlichen Wocheneinkommen einschließlich Boni im Jahresvergleich auf 4,5 % steigen (von 4,4 %) – der höchste Wert seit letztem November. Ohne Boni dürften die Löhne mit 3,4 % in etwa auf dem Niveau des Vormonats verharren.

Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich bei 4,9 % bleiben, während bei den Anträgen auf Leistungen ein Anstieg um 28.000 erwartet wird – ein deutlicher Zustrom, etwas unter den 31,2 Tsd. im Mai, aber immer noch hoch. Sollte der Zuwachs bei den Anträgen entgegen dem Konsens auf 10–7 Tsd. sinken, würde das Pfund spürlichen Auftrieb erhalten, insbesondere wenn die Lohndaten im positiven Bereich liegen.

Am Mittwoch erhält der Markt die Verbraucherpreisdaten (CPI) für Juni. Für den Gesamtindex wird ein Rückgang auf 2,7 % im Jahresvergleich prognostiziert – der niedrigste Wert seit März vergangenen Jahres nach zwei Monaten bei 2,8 %. Der Fokus des Marktes wird weniger auf der Gesamtteuerung liegen als auf der Kerninflation und insbesondere der Dienstleistungsinflation – Kennzahlen, die die BoE als die verlässlichsten Indikatoren für anhaltenden inländischen Preisdruck betrachtet.

Für den Kern-CPI wird ein leichter Rückgang von 2,6 % auf 2,5 % erwartet. Die Dienstleistungsinflation lag im Mai bei 3,6 %, nach 3,4 % zuvor; für Juni wird ein Rückgang auf 3,5 % prognostiziert. Sollte die Dienstleistungsinflation jedoch erneut anziehen, würde das dem Pfund spürbaren Rückenwind geben – selbst wenn der Gesamt-CPI schwächer ausfallen sollte.

Am Freitag, den 24. Juli, werden schließlich die Einzelhandelsumsätze für Juni in Großbritannien veröffentlicht. Zwar hat dieser Bericht üblicherweise weniger Markteinfluss als Beschäftigungs- oder Inflationsdaten, im aktuellen Umfeld trägt er jedoch dazu bei, die Widerstandsfähigkeit der Verbrauchernachfrage einzuschätzen – eines zentralen Treibers der britischen Wirtschaft.

Der Einzelhandelsbericht für Mai fiel stark aus: Die Umsätze stiegen nach einem Rückgang im April um 1,2 % gegenüber dem Vormonat, unterstützt durch warmes Wetter, saisonale Rabattaktionen und eine rege Online-Nachfrage. Der Konsens erwartet nun einen deutlich moderateren monatlichen Anstieg um 0,2 %. Frühindikatoren deuten dennoch auf eine anhaltend solide Konsumnachfrage im Juni hin – beflügelt durch warmes Wetter und die Weltmeisterschaft, die Online-, Gastronomie- und Freizeitausgaben gestützt haben. Entsprechend könnte die Veröffentlichung am Freitag positiv überraschen und die Sichtweise untermauern, dass die Binnennachfrage widerstandsfähig bleibt, was den Druck zu einer schnellen Lockerung der Geldpolitik mindert.

Gleichwohl dürfte die Veröffentlichung am Freitag kaum als eigenständiger Treiber für das Pfund fungieren. Sie wird vielmehr das übergeordnete Fundamentaldatenbild ergänzen, sofern sich die Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten in dieselbe Richtung bewegen – also in gleicher Weise überraschen. Sollten alle drei Veröffentlichungen die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit bestätigen, würde die Wahrscheinlichkeit für eine vorsichtigere Haltung der BoE bei der Lockerung steigen. Fielen die Daten hingegen durchweg schwach aus, bekämen die Märkte neue Argumente, um ihre dovishen Erwartungen an die Zentralbank auszuweiten.

Aus technischer Sicht bewegt sich GBP/USD im Tageschart zwischen dem mittleren und dem oberen Bollinger-Band und notiert über allen Ichimoku-Linien, die ein bullishes „Parade der Linien“-Signal anzeigen. Im Vier-Stunden-Chart ist es dem Paar in der zweiten Sitzung in Folge nicht gelungen, den Widerstand bei 1,3470 (dem mittleren Bollinger-Band auf H4) zu durchbrechen. Long-Positionen sollten erst dann in Betracht gezogen werden, wenn es den Käufern gelingt, einen Schlusskurs über diesem Widerstand zu etablieren; dies würde den Weg zur nächsten Hürde bei 1,3550 (oberes Bollinger-Band auf H4 und D1) freimachen.