FX.co ★ EUR/USD – Smart-Money-Analyse: Der Euro konnte sich nicht deutlich stärken

Das Währungspaar EUR/USD befindet sich weiterhin in dem lokalen bärischen Impuls, der seit dem 17. April anhält. Heute hat das Paar – wie von mir bereits seit geraumer Zeit erwartet – auf Imbalance 17 reagiert und seine Abwärtsbewegung wieder aufgenommen. In der Folge sahen wir am Mittwoch und Donnerstag eine starke Aufwärtsbewegung des Euro, gefolgt von einem deutlichen Rückgang am Freitag, der sowohl durch den Nachrichtenfluss als auch durch ein technisches Signal ausgelöst wurde.

Zur Erinnerung: Am Mittwochabend wies Kevin Warsh erneut auf das Problem der erhöhten Inflation in den Vereinigten Staaten hin, war jedoch bei der Erläuterung der nächsten Schritte der Federal Reserve nicht ausreichend überzeugend. Die Marktteilnehmer hatten erwartet, dass Warsh entweder einen klaren Hinweis auf eine Zinserhöhung im September geben oder zumindest eine deutlich „hawkishere“ Rhetorik anschlagen würde, die die zentrale Frage beantwortet: Ist die Federal Reserve bereit, im Herbst die Geldpolitik zu straffen? Stattdessen verwies Warsh auf die kommenden Konjunkturdaten, und wie wir wissen, fielen die jüngsten US-Arbeitsmarktzahlen vergleichsweise schwach aus. Folglich könnte Warsh im September argumentieren, dass die Lage am Arbeitsmarkt eine Zinserhöhung nicht rechtfertigt. In der Konsequenz erhielten die Bullen unerwartete Unterstützung, vollendeten einen weiteren Liquidity Sweep und starteten eine neue Aufwärtsbewegung. Am Donnerstag wurden sie zusätzlich durch starke Konjunkturdaten aus der Eurozone und schwächere US-Daten gestützt. Am Freitag jedoch führte bereits der eine Inflationsbericht aus der Eurozone zu einem starken Rückgang des Euro, da der Wert für Juli lediglich den Markterwartungen entsprach.

Es sollte bedacht werden, dass die Erwartungen einer geldpolitischen Straffung durch die Federal Reserve lediglich Markterwartungen sind und sich mit der Entwicklung der geopolitischen Lage jederzeit ändern können. Die jüngsten US-Arbeitsmarktdaten fielen relativ schwach aus, während der Inflationsbericht auf ein langsameres Preiswachstum hindeutete. Die gleichzeitige Abschwächung von Arbeitsmarkt und Inflation weckt daher Zweifel daran, ob das FOMC in absehbarer Zeit die Zinsen anheben wird. Persönlich bin ich weder davon überzeugt, dass die Federal Reserve in diesem Jahr zwingend mit einer geldpolitischen Straffung beginnt, noch dass eine mögliche Zinserhöhung mehr als ein einmaliger Schritt wäre, der in erster Linie verhindern soll, Donald Trump übermäßig zu provozieren.

Geopolitische Entwicklungen bleiben ein sekundärer Faktor, wirken sich aber weiterhin auf die Wirtschaft aus. Teheran und Washington haben sich von der Vereinbarung vom 17. Juni zurückgezogen, Donald Trump hat die Sanktionen auf iranisches Öl wieder in Kraft gesetzt und die Blockade der iranischen Schifffahrt erneuert, während Iran erneut die Straße von Hormus geschlossen hat und Schiffe angreift, die nach seiner Auffassung nicht im Rahmen der festgelegten Regeln passieren. Vor einem Monat sahen wir weder eine Abschwächung des US-Dollar, als sich die geopolitischen Spannungen entspannten, noch eine nennenswerte Aufwertung des Euro infolge der geldpolitischen Straffung der EZB vor eineinhalb Monaten. Die Bären behalten trotz des übergeordneten fundamentalen und geopolitischen Umfelds weiterhin die Kontrolle. Meiner Ansicht nach reicht eine alleinige Verschlechterung der Beziehungen zwischen Iran und den Vereinigten Staaten inzwischen nicht mehr aus, um eine weitere anhaltende Bärenbewegung auszulösen.

Das aktuelle technische Bild signalisiert weiterhin, dass der am 17. April gestartete bärische Impuls intakt ist. Bearish Imbalance 17 wurde gestern und heute vollständig getestet und hat ein Verkaufssignal generiert. Die Frage ist nun, wie tief der Rückgang des Euro ausfallen wird. Gestern hat sich eine neue Bullish Imbalance 19 gebildet, was den Bullen neuen Anlass zu Optimismus gibt. Daher kann sich die Abwärtsbewegung so lange fortsetzen, bis dieses Muster erreicht ist, wo ein neues Kaufsignal entstehen und eine Wiederaufnahme der Aufwärtsbewegung ermöglichen könnte.

Die Konjunkturdaten vom Freitag waren wichtig und der Haupttreiber für den Rückgang des Euro. Der Inflationsbericht aus Deutschland hatte bei den Marktteilnehmern die Erwartung geweckt, dass die Inflationsrate für die Eurozone insgesamt stärker als prognostiziert ausfallen könnte. Tatsächlich stieg die Inflation in der Eurozone jedoch nur um 0,1 Prozentpunkte und entsprach damit exakt den Erwartungen. Infolgedessen könnte sich die Europäische Zentralbank auf ihrer Sitzung im September dazu entschließen, ihre Pause bei der geldpolitischen Straffung zu verlängern.

Die Bullen haben nach wie vor zahlreiche Gründe, für 2026 optimistisch zu bleiben, und selbst der Konflikt im Nahen Osten hat diesen übergeordneten Ausblick nicht wesentlich verändert. Strukturell und fundamental haben sich die von Donald Trump verfolgten politischen Maßnahmen – die im vergangenen Jahr maßgeblich zum starken Rückgang des US-Dollar beigetragen haben – nicht verändert. Derzeit sehe ich trotz der „hawkishen“ Ausrichtung des FOMC keine bedeutenden langfristigen Unterstützungsfaktoren für den US-Dollar. Nichtsdestotrotz bleiben es die Bären, die die Offensive führen, während weiterhin keine technischen Kaufsignale vorliegen.

Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und die Eurozone

Deutschland

• Einzelhandelsumsätze (06:00 UTC)

Vereinigte Staaten

• ISM Manufacturing PMI (14:00 UTC)

Der Wirtschaftskalender für den 3. August umfasst zwei Veröffentlichungen, wobei der ISM Manufacturing PMI als die wichtigste Kennzahl herausragt. Entsprechend dürfte das makroökonomische Umfeld die Marktstimmung vor allem in der zweiten Hälfte der Handelssitzung am Montag beeinflussen.

EUR/USD Prognose und Trading-Tipps

Meiner Einschätzung nach befindet sich das Paar weiterhin im Prozess der Ausbildung eines übergeordneten bullischen Trends. Auch wenn sich das fundamentale Umfeld vor fünf Monaten deutlich zugunsten der Bären verschoben hat, kann der längerfristige Aufwärtstrend noch nicht als aufgehoben oder abgeschlossen betrachtet werden. Daher könnte es nach den beiden jüngsten Liquidity Sweeps unter wichtigen Verlaufstiefs zu einem erneuten bullischen Angriff kommen.

Derzeit liefert Bearish Imbalance 17 nach wie vor ein gültiges Verkaufssignal. Entsprechend kann der Euro in der kommenden Woche weiter fallen, wobei Bullish Imbalance 19 als Kursziel auf der Unterseite dient. Sobald der Kurs Imbalance 19 erreicht, könnte ein neues Kaufsignal entstehen, das es Tradern ermöglichen würde, Long-Positionen mit Zielen oberhalb von 1,1620 in Betracht zu ziehen.