FX.co ★ Markt teilt Billionen auf

Manchmal reicht ein einziges Quartalsergebnis aus, um die gesamte Tagesgeschichte auf den Kopf zu stellen. Apple verlor 357,8 Mrd. US?Dollar an Marktwert – der größte Rückgang an einem einzigen Tag in der Unternehmensgeschichte und der drittgrößte unter allen US?Unternehmen –, nachdem der Ausblick für das Septemberquartal enttäuschte und die Aktie um etwa 7,4 % einbrach. Es war der schlechteste Tag für Apple seit dem Zollschock.

Dynamik der „Magnificent Seven“

Der Markt fand rasch ausgleichende Kursgewinne. Amazon legte nach der Meldung eines beschleunigten Cloud-Umsatzwachstums um 15 % zu und verzeichnete damit den größten eintägigen Anstieg der Marktkapitalisierung in der Unternehmensgeschichte. Bernstein sprach in seinem Kommentar von einem „Microsoft 2.0 encore“ und verwies darauf, dass Microsoft selbst erst am Vortag seinen besten Handelstag seit 2008 verbucht hatte.

In der Folge schloss der S&P 500 im Plus, obwohl der von Apple dominierte Technologiesektor im Minus endete. Der von Amazon angeführte Sektor Consumer Discretionary stieg um mehr als 6 %. Großkonzerne bewegten den Markt in entgegengesetzte Richtungen und glichen die Volatilität gegenseitig aus.

Dieses Tauziehen ist in diesem Sommer häufig zu beobachten. Der Nasdaq Composite fiel im Juli um 3,2 %, während der Dow zulegte und der S&P 500 sich per saldo kaum veränderte. Auf den ersten Blick ruhige Leitindizes verdecken deutlich stärkere innere Marktdynamiken: Die Blase bei Memory-Chips hat sich innerhalb von nur vier Monaten aufgebläht und wieder entleert und dabei Billionen an Buchvermögen vernichtet.

Ausgabedynamik der Hyperscaler

Die Geduld der Anleger mit KI nimmt ab. Tech-Giganten investieren Hunderte von Milliarden in KI-Infrastruktur, doch die Aktionäre verlangen inzwischen einen klaren Nachweis für deren Rentabilität. Die Monetarisierung über die Cloud bleibt der deutlichste Weg: Die operative Marge von AWS lag im zweiten Quartal bei bemerkenswerten 39 %.

Die Berichtssaison hat ihren Höhepunkt zur Hälfte erreicht, und die Aufmerksamkeit der Märkte richtet sich nach und nach wieder auf makroökonomische Risiken. Der Konflikt im Nahen Osten, Spannungen innerhalb der Fed und anhaltender Inflationsdruck sind nicht verschwunden. „Das makroökonomische Umfeld verschlechtert sich“, sagt SpotGamma. Die Vorstellung, dass KI die Wirtschaft retten wird, verliert selbst unter früheren Befürwortern an Überzeugungskraft.

Allerdings erreichte der gleichgewichtete S&P 500 in der vergangenen Woche ein Rekordhoch, und der nach Marktkapitalisierung gewichtete S&P 500 liegt immer noch weniger als 2 % unter seinem Höchststand. Für den Gesamtmarkt dürfte das ganze Drama um einige wenige Großkonzerne daher noch nicht ausschlaggebend sein.

Aus technischer Sicht zeigt das Tageschart, dass es beim S&P 500 zu einer Inside-Bar-Umkehr gekommen ist. Der breite Index bewegt sich in Richtung seines fairen Werts. Ein erfolgreicher Ausbruch über diese Zone würde eine Aufstockung der bei 7.450 aufgebauten Long-Positionen rechtfertigen. Erste Kursziele liegen bei 7.670 und 7.870.