FX.co ★ GBP/USD – Smart-Money-Analyse: US-Inflation könnte weitere Pfundgewinne begrenzen

Das Währungspaar GBP/USD setzt seine Aufwärtsbewegung fort, die ich für vollkommen gerechtfertigt halte. Die Daten zur US-Wirtschaft und zum Arbeitsmarkt in der vergangenen Woche haben die Diskussion darüber, ob das FOMC den Leitzins im September anheben wird, klar beendet. Die Nonfarm Payrolls sind zum vierten Mal in Folge zurückgegangen, doch diesmal wurde nicht nur ein niedriger Wert verzeichnet, sondern der Wert rutschte sogar ins Negative. Damit wächst die Zahl der Arbeitsplätze in der US-Wirtschaft nicht mehr nur sehr langsam, sie sinkt. Eine ähnliche Situation gab es bereits mehrfach im vergangenen Jahr, woraufhin die Fed den Leitzins dreimal senken musste, um eine noch stärkere Verschlechterung am Arbeitsmarkt zu verhindern. In den letzten Wochen kursierten am Markt zahlreiche Gerüchte, dass die hohe Inflation die Fed zu Zinserhöhungen zwingen würde. Kevin Warsh sprach ebenfalls von einer übermäßig hohen Inflation, die dringend wieder auf das Zielniveau zurückgeführt werden müsse. Wie von mir erwartet, ist die Inflation jedoch nicht der einzige entscheidende Faktor. Angesichts der aktuellen Nonfarm-Payroll-Zahlen rechne ich nicht mehr mit einer Straffung der Geldpolitik. Das ist ein erheblicher Rückschlag für den US-Dollar. In dieser Woche wird der Inflationsbericht für Juli veröffentlicht. Sollte er eine Verlangsamung der Inflation zeigen, hätte das FOMC überhaupt keinen Grund mehr, die Politik zu straffen. Zur Erinnerung: Der Markt begann vor zwei Monaten, eine Zinserhöhung einzupreisen, und wird nun Woche für Woche von einer Welle der Enttäuschung getroffen. Ich gehe davon aus, dass die Dollar-Schwäche anhalten wird.

Wie bereits gesagt, wirkt die Geopolitik nicht mehr unterstützend für den Dollar, da es etwa alle zwei Wochen zu neuen Eskalationen des Konflikts kommt. Jede neue Eskalation unterscheidet sich kaum von den vorherigen. Es heißt, die Verhandlungen zwischen Teheran und Washington würden fortgesetzt, ruhen oder seien völlig gescheitert. Offiziell bestreitet Teheran, mit den USA zu verhandeln, führt aber weiterhin Gespräche mit Vermittlern, insbesondere Oman. Es ist nach wie vor unklar, wohin diese Verhandlungen mit Blick auf ein Ende des Konflikts und die Öffnung der Straße von Hormus führen werden. Iran könnte sich mit Oman auf Bedingungen für die Kontrolle der Straße von Hormus einigen, doch wie würde dies den Konflikt mit den USA lösen und die amerikanische Blockade der Meerenge beenden?

Zu Beginn der neuen Woche stieg der Ölpreis auf 88 US-Dollar je Barrel. Sollte sich das Szenario in die pessimistischste Richtung entwickeln, wird Öl weiter steigen und die Hochs aus dem Zeitraum März–Mai erneut testen. In diesem Fall würde die Inflation in den USA oder im Vereinigten Königreich wieder anziehen. Entwickelt sich die Lage hingegen im optimistischen Szenario, dürften die Ölpreise in den Bereich von 60–70 US-Dollar je Barrel zurückkehren. Dann wäre eine Straffung der Fed-Politik womöglich nicht erforderlich, während die Bank of England aktuell ohnehin nicht mehr durch das Problem einer hohen Inflation belastet ist. Gegenwärtig ist es jedoch die Fed, die sich nicht zu einem „hawkishen“ Schritt durchringen kann, während die Bank of England im Gegensatz dazu bereit wäre, die Geldpolitik zu straffen, falls die Inflation wieder anzieht – wofür es derzeit keinerlei Anzeichen gibt.

Die Chartanalyse zeigt einen neuen bullischen Vorstoß. Derzeit verfügen die Trader über zwei „bullishe“ Imbalances (24 und 25), innerhalb derer Long-Positionen in Betracht gezogen werden können. Die Imbalance 24 hat bereits ein „bullishes“ Signal generiert, auf dessen Basis Trader Long-Positionen eröffnen konnten. Aktuell liegen keine „bearishen“ Muster vor.

Am Montag gab es keinen wirtschaftlichen Nachrichtenfluss. Daher erwarte ich bis zum Ende des Tages keine starken Bewegungen. Die Bullen bleiben zuversichtlich, und nur der US-Inflationsbericht in dieser Woche könnte ihre Stimmung dämpfen.

Der übergeordnete Nachrichtenhintergrund ist weiterhin so, dass ich langfristig nichts anderes als eine Schwäche des US-Dollars erwarte. Der Krieg zwischen Iran und den USA hat diese Einschätzung nicht verändert. Die Möglichkeit von Fed-Zinserhöhungen im Jahr 2026 hat sie ebenfalls nicht verändert. Die geopolitischen Entwicklungen haben den Markt für einige Monate daran erinnert, dass der Dollar eine sichere Anlage („safe haven“) ist, aber der Konflikt hat seine aktive Phase bereits hinter sich gelassen. Die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Straffung durch das FOMC ist in den letzten Wochen deutlich gesunken und lastet auf der US-Währung. Daher erscheinen mir jegliche Dollar-Anstiege als temporär und durch kurzfristige Faktoren getrieben. Ich sehe derzeit keine Gründe für einen neuen bärischen Vorstoß.

Wirtschaftskalender für die USA und das Vereinigte Königreich:

• USA – Bestandsverkäufe von Eigenheimen (Existing Home Sales) (14:00 UTC).

Am 11. August steht im Wirtschaftskalender nur eine unbedeutende Veröffentlichung. Der Einfluss des ökonomischen Umfelds auf die Marktstimmung wird am Dienstag äußerst gering oder gar nicht vorhanden sein.

GBP/USD Prognose und Trading-Tipps:

Die langfristige Perspektive für das Pfund bleibt „bullish“. Nach Liquiditätssweeps der beiden jüngsten Swings starteten die Bullen einen Vorstoß, gefolgt von einem korrektiven Rücksetzer und einem weiteren bullischen Angriff. In der nächsten Woche erwarte ich eine Fortsetzung des Anstiegs des Pfunds, da die US-Arbeitsmarktdaten schwach ausgefallen sind und die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Straffung durch das FOMC nun äußerst gering ist. Der US-Inflationsbericht wird in dieser Woche veröffentlicht und könnte die Trader endgültig davon überzeugen, dass die Fed ihre Politik nicht straffen wird. Sollten die Bären einen neuen Vorstoß starten, wären „bearishe“ Muster Voraussetzung für Short-Positionen, die derzeit aber nicht vorliegen. Die Bullen haben aus der Imbalance 24 ein Kaufsignal erhalten. Die Ziele für den Anstieg des Pfunds sind die Hochs vom 15. Juli und 1. Mai bei 1,3557 bzw. 1,3656.