FX.co ★ NZD/USD: Die Strategie Washingtons ist beängstigender als die Inflation

Der neuseeländische Arbeitsmarktbericht für das zweite Quartal brachte eine Überraschung, allerdings nicht in die Richtung, auf die NZD-Bullen gehofft hatten.

Die Arbeitslosenquote erreichte 5,6 % und damit den höchsten Wert seit dem dritten Quartal 2015. Zudem verschlechterte sich die erweiterte Messgröße der Unterauslastung des Arbeitskräfteangebots von 12,9 % auf 13,8 % und markierte damit ein Zwölfjahreshoch. Die Beschäftigung nahm zu, jedoch nicht stark genug, um den Anstieg des Arbeitskräfteangebots auszugleichen.

Der Arbeitskostenindex stieg im Jahresvergleich um 2,1 % und lag damit nur geringfügig über dem vorherigen Wert von 2,0 %. Er bewegt sich weiterhin im Zielkorridor der Reserve Bank of New Zealand. Das Ausbleiben eines beschleunigten Lohnwachstums verschafft der Zentralbank Spielraum, die Geldpolitik zu straffen.

Trotz des Anstiegs der Arbeitslosigkeit haben die Daten vom Arbeitsmarkt die „hawkishen“ Erwartungen gegenüber der RBNZ nicht verändert. Ökonomen der Großbanken sind sich einig: Die Zentralbank wird die Zinsen weiter anheben. Die Argumente bleiben unverändert – die Inflation ist hoch, die Inflationserwartungen steigen, und das moderate Lohnwachstum dämpft die Sorge vor Zweitrundeneffekten. Ein schwacher Arbeitsmarkt ist genau das, was nötig ist, um die Inflation abzukühlen.

Prognosen von Ökonomen großer, in Neuseeland tätiger Banken gehen von zwei Zinserhöhungen im September und Dezember aus. Das ist ein bullischer Faktor für den Kiwi, insbesondere nach der Veröffentlichung äußerst schwacher US-Arbeitsmarktdaten.

Die Krise im Nahen Osten zeigt eindrücklich, dass die geografische Abgeschiedenheit Neuseelands keinen Schutz vor globalen Erschütterungen bietet. Zudem ist das Land in mehrfacher Hinsicht in die Entwicklung hineingezogen. Die US-Strategie der Destabilisierung stellt eine Bedrohung für den freien Handel dar, und Neuseeland ist ihr schutzlos ausgeliefert; jede neue Eskalation fügt seiner Wirtschaft unmittelbaren Schaden zu. Die Hauptrisiken sind eine hohe Inflation, eine Abschwächung der wirtschaftlichen Aktivität, steigende Lebenshaltungskosten für die Bevölkerung und schwierige Entscheidungen in der Geldpolitik. Wir sehen in keinem Szenario eine günstige Perspektive für den NZD, und je länger die Unsicherheit anhält, desto größer wird der Druck auf den Kiwi.

Die Netto-Short-Position im NZD ist in der Berichtswoche um 0,38 Milliarden US-Dollar auf -2,4 Milliarden US-Dollar zurückgegangen, während der berechnete Preis weiterhin deutlich über dem langfristigen Durchschnitt liegt.

Eine Woche zuvor hatten wir für NZD/USD einen Versuch erwartet, die Marke von 0,5900 zu durchbrechen. Dennoch gelang es dem Kiwi nach der Veröffentlichung des enttäuschenden US-Arbeitsmarktberichts nicht, den Aufwärtsimpuls umzusetzen, und das Währungspaar verbrachte den Rest der Woche in einer Konsolidierungsphase knapp unter diesem Niveau. Nichtsdestotrotz bleibt das bullische Signal zum jetzigen Zeitpunkt vorrangig. Ein Rückgang auf 0,5865 würde den Aufwärtsimpuls zwar abschwächen, könnte jedoch eine zusätzliche Kaufgelegenheit bieten. Die Voraussetzungen für eine Trendwende nach unten sind derzeit noch nicht gegeben.