FX.co ★ GBP/USD: Eine wichtige Woche für das Pfund

Am Montag erreichte das Pfund gegenüber dem Dollar ein Drei-Monats-Hoch bei 1,3570. Diese Kursbewegung ist nicht nur auf die allgemeine Schwäche des Greenback zurückzuführen, sondern auch auf die Stärke der britischen Währung. Nach einigen Schwankungen interpretierte der Markt die jüngsten britischen BIP-Wachstumsdaten zugunsten des Pfunds und stärkte damit die Position der GBP/USD-Käufer.

Die Veröffentlichung fiel zwar gemischt aus, war in der Gesamtbetrachtung jedoch stark genug für das Pfund. Berichtet wurde, dass die britische Wirtschaft im zweiten Quartal im Quartalsvergleich um 0,4 % gewachsen ist, nach einem Wachstum von 0,6 % im ersten Quartal. Die jährliche BIP-Wachstumsrate beschleunigte sich auf 1,2 %.

Der wichtigste Wachstumstreiber bleibt der Dienstleistungssektor, der im Quartalsvergleich um 0,5 % zulegte. Bedeutende Beiträge kamen aus den Informations- und Kommunikationsdienstleistungen sowie aus den freiberuflichen und wissenschaftlichen Tätigkeiten. Bemerkenswert ist, dass fast die Hälfte des vierteljährlichen BIP-Anstiegs auf den Informations- und Kommunikationssektor entfiel. Dies zeigt, dass die britische Wirtschaft nicht nur von der traditionellen Konsumnachfrage, sondern auch vom Technologiesegment gestützt wird.

Aufmerksam verfolgt werden sollte auch die Nachfragestruktur. Die Konsumausgaben stiegen um 0,3 %, während die Unternehmensinvestitionen um 1,7 % zunahmen. Das Wachstum wurde weitgehend vom Privatsektor getragen, während der Staatsverbrauch um 0,3 % zurückging. Das reale BIP pro Kopf erhöhte sich im Quartalsvergleich um 0,4 % und im Jahresvergleich um 1,0 %, was auf eine gewisse Verbesserung der realwirtschaftlichen Dynamik hindeutet.

Am selben Tag wurden die Daten zum britischen BIP-Wachstum für Juni veröffentlicht. Nach einer stagnierenden Entwicklung im Mai wuchs die Wirtschaft unerwartet um 0,3 % (während die meisten Analysten einen unveränderten Wert prognostiziert hatten). Diese Dynamik war jedoch teilweise auf vorübergehende Faktoren zurückzuführen; eine erhöhte Konsumaktivität während der Weltmeisterschaft trug zu den Zahlen bei.

Zu den Schwächen der Veröffentlichung zählen die tatsächliche Verlangsamung gegenüber dem ersten Quartal und die sehr unausgewogene Wachstumsstruktur. Die Industrieproduktion stagnierte im zweiten Quartal, während das Baugewerbe lediglich um 0,3 % zulegte. Zudem deuten der rückläufige Staatsverbrauch und die anhaltenden Probleme im produzierenden Gewerbe auf ein Ausbleiben einer breit angelegten wirtschaftlichen Beschleunigung hin.

Dennoch werteten GBP/USD-Händler den Bericht zugunsten der britischen Währung, da er die Widerstandsfähigkeit der britischen Wirtschaft im Grunde bestätigte und die Argumente für eine schnellere Lockerung der Geldpolitik der Bank of England abschwächte.

Vor diesem Hintergrund erhalten die anstehenden makroökonomischen Veröffentlichungen für das Pfund besondere Bedeutung. Starke Daten werden die britische Währung stützen, da sie die Erwartungen weiterer geldpolitischer Lockerungen dämpfen – zumindest im Hinblick auf die bevorstehende Sitzung der Zentralbank. Schwache Daten hingegen würden das „dovish“-Szenario für die englische Zentralbank wieder auf die Agenda setzen.

So werden am Dienstag, dem 18. August, in Großbritannien wichtige Arbeitsmarktdaten veröffentlicht. Der Konsens geht davon aus, dass die Arbeitslosenquote bei 4,9 % verbleibt, während das durchschnittliche Lohnwachstum im Jahresvergleich bei 4,5 % erwartet wird (nach einem Rückgang auf 4,3 % im Vormonat). Dieser Bestandteil ist für Händler besonders interessant, da ein nachhaltiges Lohnwachstum auf einen anhaltenden binnenwirtschaftlichen Inflationsdruck hindeutet. Erreicht der Lohnindikator das prognostizierte Niveau (geschweige denn, er fällt in die „grüne Zone“), wird das Pfund spürbare Unterstützung erhalten, selbst wenn andere Komponenten der Veröffentlichung enttäuschen.

Am nächsten Tag, am Mittwoch, werden in Großbritannien die wichtigsten Daten zur Inflationsentwicklung veröffentlicht. Im Juni sank der Gesamtverbraucherpreisindex im Jahresvergleich auf 2,6 % und erreichte damit ein Jahrestief. Für Juli wird jedoch ein Anstieg des Gesamt-CPI auf 3,0 % erwartet (andere Schätzungen gehen von einem Anstieg auf 2,9 % aus). Der Kernindex dürfte auf dem Juni-Niveau, also bei 2,6 %, verbleiben. Es ist anzumerken, dass die BoE bereits vor einer wahrscheinlichen Beschleunigung der Inflation in der zweiten Jahreshälfte gewarnt hat; ihrem Ausblick zufolge könnte der CPI im vierten Quartal infolge des Übertragungseffekts höherer Energiepreise auf rund 3,2 % im Jahresvergleich steigen. Ein Juli-Wert deutlich über dem Konsens würde daher ein zusätzliches (und recht starkes) Argument zugunsten des Pfunds liefern, da er die Persistenz des Inflationsdrucks bestätigen würde.

Schließlich werden am Freitag, dem 21. August, in Großbritannien die Einzelhandelsumsätze veröffentlicht. Nach einem Anstieg um 1,0 % im Monatsvergleich im Juni wird im Juli ein korrigierender Rückgang um 0,4 % erwartet. Ein schwächeres Ergebnis könnte das Pfund unter Druck setzen, da es Zweifel an der Widerstandsfähigkeit der Konsumnachfrage aufkommen ließe. Bleibt der Wert jedoch im positiven Bereich, bleibt das Pfund „im Aufwind“: eine starke Umsatzdynamik würde die Robustheit der Wirtschaft bestätigen, insbesondere vor dem Hintergrund der positiven BIP-Daten.

Trotz des überzeugenden Anstiegs von GBP/USD befindet sich das Pfund damit derzeit an einem Wendepunkt. Sollte sich das optimistischste Szenario bewahrheiten (Löhne über 4,5 %, CPI bei 3,0 % und „nicht negative“ Einzelhandelsumsätze), könnte das Währungspaar das nächstgelegene Widerstandsniveau bei 1,3600 testen (die obere Linie des Bollinger-Bands-Indikators im Tageschart). Das technische Bild signalisiert eine Präferenz für dieses Szenario, da sich der Kurs im D1-Chart zwischen der mittleren und der oberen Bollinger-Band-Linie und über allen Ichimoku-Indikatorlinien befindet und damit ein bullisches „Parade of Lines“-Signal ausbildet.

Umgekehrt könnten schwache Daten erheblichen Druck auf GBP/USD ausüben und die „dovish“-Erwartungen in Bezug auf die nächsten Schritte der BoE verstärken. In diesem Fall dürfte das Paar an die Basis der 35er-Marke zurückfallen – zum Unterstützungsniveau von 1,3500, wo sich die Tenkan-sen-Linie im D1-Chart befindet.