FX.co ★ GBP/USD: Long-Positionen wieder im Spiel, da die britische Inflation dem Pfund neuen Auftrieb verleiht

Das Pfund hat den Widerstandsbereich bei 1,3560 (obere Linie der Bollinger Bands im H4-Zeitrahmen) nach oben durchbrochen und damit positiv auf die Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten reagiert. Obwohl nicht alle Komponenten der Veröffentlichungen im „grünen Bereich“ lagen, ist das fundamentale Gesamtbild für die britische Währung günstig. Gleichzeitig geriet der Dollar durch seine eigenen makroökonomischen Daten unter Druck. Diese Kombination fundamentaler Faktoren ermöglicht es dem GBP/USD-Paar, sich in der Nähe von Drei-Monats-Hochs zu halten und spiegelt die Dominanz der Bullenstimmung wider.

Die Arbeitslosenquote im Vereinigten Königreich lag im Zeitraum April bis Juni unverändert bei 4,9 %, während die meisten Analysten mit einem Rückgang auf 4,8 % gerechnet hatten. Die Quartalsdynamik fiel jedoch etwas besser aus, da der Indikator um 0,1 Prozentpunkt sank. Gleichzeitig stieg die Erwerbsquote in der Altersgruppe der 16- bis 64-Jährigen auf 75,1 % und legte damit gegenüber dem Vorquartal um 0,1 Prozentpunkt zu. Die wirtschaftliche Inaktivität veränderte sich nur geringfügig und verharrte bei 20,9 %. Die Zahl der neuen Anträge auf Arbeitslosenunterstützung befindet sich den zweiten Monat in Folge im negativen Bereich: Für Juni wurden -6.400 verzeichnet, für Juli -11.000 (während die meisten Experten mit einem Anstieg um 16.500 gerechnet hatten).

Besonders hervorzuheben ist auch die Lohnentwicklung. Die regulären Löhne stiegen im Jahresvergleich um 3,5 %, während das Gesamtlohnwachstum (einschließlich Boni usw.) auf 4,1 % nachließ (zuvor 4,3 %). Das reale Wachstum der regulären Löhne betrug 0,7 %, während die reale Zunahme der Gesamtvergütung bei 1,3 % lag. Einerseits verlangsamt sich das Lohnwachstum allmählich. Andererseits steigen die Realeinkommen weiter. Zudem hat sich das reale Wachstum der regulären Löhne nach einer längeren Phase der Abschwächung wieder beschleunigt.

Mit anderen Worten: Der inflationäre Druck, der vom Arbeitsmarkt ausgeht, lässt nach und nach nach, während die Kaufkraft der Verbraucher robust bleibt. Diese Kombination ermöglicht es der Bank of England, sich mit Zinssenkungen Zeit zu lassen, da sich die Abschwächung am Arbeitsmarkt bislang noch nicht in einer spürbaren Verschlechterung der Konsumnachfrage widerspiegelt.

Insgesamt lässt sich die Veröffentlichung vom Dienstag im klassischen Sinne nicht als stark bezeichnen. Dennoch wurde sie von den GBP/USD-Händlern positiv für das Pfund interpretiert, da die britische Wirtschaft weiterhin in der Lage ist, Arbeitsplätze zu schaffen, die Arbeitslosenquote stabil bleibt, die wirtschaftliche Inaktivität sich kaum verändert, die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung sinkt und die Reallöhne wieder eine positive Dynamik aufweisen.

Genau aus diesem Grund kommt dem britischen Inflationsbericht am Mittwoch für die GBP/USD-Händler besondere Bedeutung zu.

So stieg der allgemeine Verbraucherpreisindex (CPI) im Juli im Jahresvergleich um 2,9 %, nachdem er im Vormonat auf 2,6 % zurückgegangen war. Damit handelt es sich um die höchste Gesamtinflationsrate der vergangenen vier Monate und um die erste Beschleunigung des CPI seit März dieses Jahres. Im Monatsvergleich erhöhten sich die Preise um 0,3 % (nach einem Anstieg um 0,1 % im Juni).

Die Hauptquelle des Inflationsdrucks waren Wohn- und Versorgungsdienstleistungen. Deren jährliche Teuerungsrate beschleunigte sich deutlich – von 2,7 % auf 4,1 %. Ein Schlüsselfaktor war dabei der Gaspreis, der im Juli im Jahresvergleich um 14,7 % anzog. Darüber hinaus erhöhten sich die Strompreise um 3,6 %, während sie ein Jahr zuvor noch rückläufig waren. Mit anderen Worten: Ein erheblicher Teil der Beschleunigung der Inflation im Juli lässt sich auf die Anpassung der Energiepreisobergrenze zurückführen, die zu einem deutlichen Anstieg der Rechnungen britischer Haushalte führte.

Wäre die CPI-Beschleunigung ausschließlich auf einen einzigen Faktor zurückzuführen gewesen und hätten sich die Kernkomponenten der Inflation weiterhin stetig abgeschwächt, hätte die Zentralbank den Inflationssprung im Juli möglicherweise ignorieren können. Doch die Beschleunigung war breit genug angelegt, als dass die BoE sie einfach als vorübergehenden Effekt abtun könnte.

Die Struktur des Kern-CPI zeigt, dass die Güterinflation auf 2,2 % stieg (nach 1,7 %). Auffällig ist, dass die Preise für Möbel und Haushaltswaren von einem Rückgang um 0,2 % auf einen deutlichen Anstieg um 1,0 % drehten. Selbst in den traditionell schwächeren Kategorien wie Bekleidung und Schuhe, in denen die Preise im Juli üblicherweise fallen, zeigte sich eine höhere jährliche Teuerung: plus 0,5 % nach einem entsprechenden Rückgang im Vormonat.

Insgesamt macht der Bericht deutlich, dass sich der CPI vom 2 %-Ziel der BoE zu entfernen beginnt, während sich der Kernindex „abwehrend“ bei 2,6 % hält – entgegen den Prognosen eines allmählichen Rückgangs. Der Energiefaktor dürfte angesichts der anhaltenden Spannungen im Nahen Osten weiterhin Druck auf die Preise ausüben.

Die Aufwärtsdynamik von GBP/USD ist naturgemäß weniger auf eine Stärkung des Pfunds als vielmehr auf eine Schwächung des Dollars zurückzuführen, der angesichts nachlassender Erwartungen an eine aggressive Geldpolitik der Federal Reserve an Boden verliert. Wichtige makroökonomische Daten (NFP, CPI, PPI, Retail Sales) haben den Dollar deutlich belastet – auch gegenüber der britischen Währung. Die genannten britischen Veröffentlichungen haben die Positionen der GBP/USD-Käufer zusätzlich gestärkt und es ihnen ermöglicht, ein Dreimonatshoch beim Kurs zu erreichen.

All dies deutet darauf hin, dass das Paar weiteres Aufwärtspotenzial besitzt, zumal sich GBP/USD in allen höheren Zeitrahmen (ab H4 aufwärts) zwischen der mittleren und der oberen Linie des Bollinger-Bänder-Indikators und oberhalb der Ichimoku-Linien befindet, die im D1-Chart ein bullishes „Parade of Lines“-Signal ausgebildet haben. Das nächste Ziel für die Aufwärtsbewegung ist das Niveau von 1,3630, das der oberen Linie der Bollinger-Bänder im Tageschart entspricht.