FX.co ★ AUD/USD: "Australische Non-Farms" hinderten den Aussie daran, seine Flügel auszubreiten

Der Bericht zum australischen Arbeitsmarkt spielte dem Aussie nicht in die Karten. Genau deshalb konnte das Währungspaar AUD/USD das Widerstandsniveau von 0,7130 (die obere Linie der Bollinger-Bänder im D1-Chart) nicht überwinden, trotz der allgemeinen Schwäche des Greenback. Die „australischen Non-Farms“ haben die dovishen Markterwartungen in Bezug auf die künftigen Schritte der RBA verstärkt. Der Donnerstagsbericht lieferte ein weiteres Argument für einen weicheren Kurs der Zentralbank nach der Veröffentlichung der Inflationsdaten. Daher erscheinen Long-Positionen im Währungspaar AUD/USD riskant, selbst vor dem Hintergrund des fallenden DXY.

Das alarmierendste Signal des Donnerstagsberichts war der unerwartete Rückgang der Gesamtbeschäftigung. Im Juli verringerte sich die Zahl der beschäftigten Australier um fast 16.000 (15.800), während der Markt mit einem Anstieg um etwa 12.000 gerechnet hatte. Der „rote“ Ton der Veröffentlichung sticht besonders stark vor dem Hintergrund eines relativ starken Juni-Ergebnisses hervor, als die Beschäftigung um mehr als 80.000 zulegte. Gleichzeitig stieg die Arbeitslosenquote von 4,4 % auf 4,5 %.

Auch die Struktur der Veröffentlichung wirft mehr Fragen auf, als sie beantwortet. Einerseits erhöhte sich die Zahl der Vollzeitbeschäftigten um 16.300 Personen (auf 10,2 Millionen). Dieses Ergebnis wurde jedoch vollständig durch einen Rückgang der Teilzeitbeschäftigung kompensiert – dieser Indikator ging um 32.200 Personen zurück. Das bedeutet, dass es im Juli zu einer spürbaren Verschlechterung im Segment der Teilzeitstellen kam, was auf erste Anzeichen einer nachlassenden Arbeitskräftenachfrage hindeutet.

Ein weiteres negatives Signal ist der Rückgang der geleisteten Arbeitsstunden. Im Juli verringerte sich die Gesamtzahl der geleisteten Stunden um 12 Millionen Stunden bzw. um 0,6 % gegenüber dem Vormonat. Dies ist weitaus bedeutender als Veränderungen bei der Zahl der Arbeitsplätze, da eine solche Entwicklung darauf hindeutet, dass die Arbeitskräftenachfrage nicht nur über geringere Neueinstellungen, sondern auch über reduzierte Auslastung bereits beschäftigter Arbeitskräfte nachlassen könnte. Gleichzeitig sank die Erwerbsquote von 64,0 % auf 63,9 %, und das Erwerbspersonenniveau fiel auf 66,9 %. Unterdessen stieg die Zahl der Arbeitslosen um 4.200 Personen.

Das letzte „Puzzleteil“ ist der Indikator zur Unterbeschäftigung. Er blieb im Juli bei 6,4 % und legte im Jahresvergleich um 0,5 % zu. Wie bekannt, spiegelt dieser wichtige Indikator verdeckte Reserven am Arbeitsmarkt wider: Eine Person kann formal als beschäftigt gelten, arbeitet jedoch weniger Stunden, als sie gerne möchte.

Insgesamt zeichnet die Kombination aus steigender Arbeitslosigkeit, zunehmender Unterbeschäftigung und einem Rückgang der insgesamt geleisteten Arbeitsstunden ein recht negatives Bild und deutet auf eine Verschlechterung der Beschäftigung hin – nicht nur in quantitativer, sondern auch in qualitativer Hinsicht.

Die „Australian Non-Farms“ sollten vor dem Hintergrund der jüngsten Inflationsberichte betrachtet werden. Zur Erinnerung: Der vierteljährliche Bericht zum Anstieg des Verbraucherpreisindex (CPI) fiel deutlich schwächer aus als erwartet. Bis zum Ende des zweiten Quartals stieg der Gesamtverbraucherpreisindex im Jahresvergleich um 3,9 %, nach einem Anstieg um 4,1 % im ersten Quartal. Das vierteljährliche Wachstum belief sich nur auf 0,6 %, nach 1,4 % im vorherigen Quartal. Die Kerninflation (trimmed mean) lag ebenfalls unter den Erwartungen bei 3,6 % im Jahresvergleich und 0,8 % im Quartalsvergleich.

Mit anderen Worten: Das fundamentale Bild für den australischen Dollar wird zunehmend trüber und „dovish“. Zuvor ermöglichte die Kombination aus hoher Kerninflation und stabiler Beschäftigung den Marktteilnehmern, in diesem Jahr mit einer weiteren Zinserhöhung zu rechnen. Nun ist jedoch ein ernstzunehmendes Gegengewicht in dieser Gleichung aufgetaucht – die Verschlechterung des Arbeitsmarkts.

Natürlich ist es noch zu früh, um über die Aussichten einer Zinssenkung durch die RBA zu sprechen. Der „Australian Non-Farms“-Bericht für Juli verändert eher die Risikobalance, als dass er sie vollständig umkehrt. Das stetige Wachstum der Vollzeitbeschäftigung wirkt hier als „Lichtblick“. Dennoch zeichnen der Rückgang der Gesamtbeschäftigung (bedingt durch den Abbau von Teilzeitstellen), der Anstieg der Arbeitslosigkeit und der Rückgang der geleisteten Stunden ein sehr überzeugendes Bild einer allmählichen Abkühlung des Arbeitsmarktes. Sollten nachfolgende Daten die Verlangsamung am Arbeitsmarkt bei gleichzeitig anhaltender Disinflation bestätigen, wird der Markt nach und nach von der Erwartung einer weiteren Zinserhöhung zu Diskussionen über den Zeitpunkt einer Zinssenkung übergehen.

Die schwache Veröffentlichung ermöglichte es den Käufern von AUD/USD nicht, „die Flügel auszubreiten“, obwohl der US‑Dollar insgesamt unter Druck stand. In diesem Zusammenhang bleibt das zentrale Widerstandsniveau das Ziel von 0,7130 (die obere Linie der Bollinger-Bänder im Tageschart). Sollten die Käufer dieses Niveau nicht überwinden können, kippt das Gleichgewicht wieder zugunsten von Short-Positionen. Die Hauptziele für die Abwärtsbewegung liegen bei 0,7070 (der oberen Begrenzung der Kumo-Wolke im D1-Chart) und 0,7050 (der Mittellinie der Bollinger-Bänder auf demselben Zeitrahmen).