FX.co ★ NZD/USD: Aufwärtspotenzial bleibt bestehen

Das Währungspaar NZD/USD hat sich nach der Veröffentlichung schwacher Einzelhandelsumsätze für das zweite Quartal von den Hochs um 0,6000 zurückgezogen, nachdem diese unerwartet um 0,5 % zurückgegangen waren. Das fundamentale Gesamtbild bleibt jedoch komplex: Der Rückgang der Einzelhandelsnachfrage wird in erster Linie durch einen Kraftstoffschock und nicht durch einen Einbruch der inländischen Konsumnachfrage verursacht, während der Markt eine Zinserhöhung der Reserve Bank of New Zealand am 2. September nahezu vollständig eingepreist hat. Brent-Rohöl hält sich weiterhin über 91 US-Dollar je Barrel vor dem Hintergrund eskalierender Spannungen im Persischen Golf, die nach wie vor Inflationsrisiken bergen.

Daten von Statistics NZ, die am 24. August veröffentlicht wurden, zeigten im zweiten Quartal einen unerwarteten Rückgang der Einzelhandelsumsätze um 0,5 % und damit den ersten vierteljährlichen Rückgang seit fast zwei Jahren. Es ist jedoch wichtig, die Struktur dieses Rückgangs zu verstehen, der in erster Linie auf einen Rückgang der Kraftstoffverkäufe um 13 % (da Autofahrer kürzertreten) und eine Abnahme des Touristenaufkommens zurückzuführen ist.

Dieser Rückgang (bei Benzin und Touristen) war erwartet worden, fiel jedoch stärker aus als prognostiziert; dennoch zeigt das anhaltende Wachstum in den wichtigsten Kategorien (ohne Kraftstoff und Fahrzeuge), dass die Binnennachfrage weiterhin eine gewisse Widerstandskraft besitzt.

Die Lage im Persischen Golf bleibt für die neuseeländische Wirtschaft kritisch. Brent-Öl wird weiterhin über 91 US-Dollar pro Barrel gehandelt, während der Transit faktisch blockiert ist. Iran hat damit gedroht, dass „kein einziger Tropfen Öl exportiert wird, weder durch die Straße von Hormus noch von irgendeinem Punkt im Persischen Golf“, während die USA neue Sanktionen gegen Iran verhängen. Für Neuseeland, das zu 60 % seines Kraftstoffs über diese Route auf Importe angewiesen ist, sind die Folgen klar: Das Handelsdefizit stieg im Juli auf 1,9 Milliarden US-Dollar, vor allem aufgrund eines Anstiegs der Ölimportkosten um 127 %.

Trotz schwacher Einzelhandelsumsätze preist der Markt für die Sitzung am 2. September mit nahezu 95 % Wahrscheinlichkeit eine Anhebung des OCR um 25 Basispunkte auf 2,75 % ein. Die Inflation liegt weiterhin über dem Ziel, mit einer jährlichen Teuerungsrate (CPI) von 4,1 %, deutlich über dem Zielkorridor von 1–3 %, während die Inflationserwartungen hoch bleiben und der Kraftstoffschock anhält. Nach Einschätzung der RBNZ liegt das neutrale Niveau des OCR im Bereich von 2,20–4,10 %, und der aktuelle Satz von 2,50 % befindet sich am unteren Ende dieser Spanne, was weiteren Spielraum für eine Straffung lässt.

Die spekulativen Positionierungen verschieben sich weiter zugunsten des Kiwi, wobei die Netto-Short-Position in der Berichts­woche auf –1,82 Milliarden zurückging, was auf weiteres Aufwärtspotenzial für NZD/USD hindeutet.

Letzte Woche sahen wir weiteres Aufwärtspotenzial in Richtung des Widerstandsbereichs bei 0,5985/90; dieses Ziel wurde erreicht, und die Bullen sammeln nun Kraft für einen letzten Vorstoß. Wir erwarten, dass die Aufwärtsbewegung anhält, wobei das nächste Ziel das Jahreshoch bei 0,6088 ist. Die bekannten Risiken bleiben bestehen: eine steigende Nachfrage nach dem US-Dollar als sicherem Hafen angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen sowie Warshs Rede in Jackson Hole, die einen restriktiveren Ton anschlagen und die Aufmerksamkeit der Märkte auf die zukünftige Zinspolitik der Federal Reserve lenken könnte. In diesem Szenario könnte der Kiwi auf 0,5845 (200-Perioden-SMA) fallen, was wir jedoch für unwahrscheinlich halten.