FX.co ★ Warsh spricht erstmals als Fed-Chef in Jackson Hole: Warum der Kryptomarkt stark in beide Richtungen ausschlagen könnte

Der Kryptowährungsmarkt legt eine Pause ein. Heute Abend wird Kevin Warsh beim Jackson-Hole-Symposium seine erste umfassende Programmsrede seit seinem Amtsantritt am 22. Mai halten. In den beiden seither abgehaltenen Sitzungen hat er den Zinssatz im Bereich von 3,50–3,75 % gehalten, dem Markt jedoch keinen klaren Ausblick für die Zukunft gegeben. Anleger bewerteten die Pressekonferenz im Juli eher als Zeichen mangelnder Entschlossenheit, die Inflation auf das Ziel zurückzuführen, denn als klare Strategie.

Das diesjährige Symposium steht unter dem Motto „Financial Innovations: Implications for Payments and Policy“ und deutet damit direkt auf eine Diskussion über den digitalen Dollar und Stablecoins hin. Das bedeutet, dass die Rede den Kryptomarkt nicht nur über den Zinskanal, sondern auch unmittelbar über regulatorische Signale in Bezug auf digitale Vermögenswerte beeinflussen könnte. Die Prognosen der Banken gehen auseinander, doch im Kern sind sie sich einig: Ein klares Signal zur Zinsentscheidung ist eher unwahrscheinlich. Goldman Sachs und Morgan Stanley erwarten, dass Warsh das Inflationsziel von 2 % bekräftigen, den Abschied von aktiven Prognosen erläutern und sich auf langfristige Strukturthemen wie Produktivität und Demografie konzentrieren wird. Eine BofA-Umfrage unter Fondsmanagern zeigt einen ähnlichen Konsens: 53 % rechnen mit einer neutralen Rede, 31 % mit einem „hawkishen“ Ton und nur 7 % mit einem „dovishen“. Gleichzeitig ist die Fed selbst stärker gespalten, als es die formale Einstimmigkeit der jüngsten Beschlüsse vermuten lässt. Beth Hammack hat erklärt, jetzt sei der Zeitpunkt für eine Zinserhöhung gekommen, und deutete an, dass die Inflation bis zum Jahresende bei rund 3 % verharren könnte. Jeffrey Schmied wies darauf hin, dass das aktuelle Zinsniveau die wirtschaftliche Aktivität nicht wirksam bremse, Austan Goolsbee warnte vor dem Risiko einer erneuten Inflationsbeschleunigung, und Susan Collins beschrieb das Basisszenario als einen allmählichen Rückgang der Inflation, schloss aber eine Zinserhöhung im Falle eines Stillstands der Fortschritte nicht aus.

Sollte Warsh die Rhetorik von Hammack zur Notwendigkeit, entschlossen gegen die Inflation vorzugehen, deutlich aufgreifen oder Formulierungen wie „die Inflation bleibt hartnäckig“ und „es ist verfrüht, über Lockerungen zu sprechen“ verwenden, besteht das Risiko, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September abrupt nach oben anpasst. Das würde sich negativ auf die ohnehin nachlassende Dynamik der ETF‑Rallye im August auswirken, in der die täglichen Zuflüsse bereits von 606 Millionen auf 232 Millionen US‑Dollar zurückgegangen sind und der Fear and Greed Index von 74 auf 65 gefallen ist.

Das gegenteilige Szenario, in dem Warsh sich auf eher philosophische Überlegungen zu Produktivität und der globalen Wirtschaft beschränkt, ohne konkrete Aussagen zu den Zinsen zu machen, dürfte vom Markt als Beibehaltung des Status quo gewertet werden und keine deutlichen Ausschläge in die eine oder andere Richtung auslösen, da dieses Ergebnis bereits weitgehend eingepreist ist.

Die heftigste Reaktion ist im Falle einer Überraschung zu erwarten – sei es ein unerwartet „hawkisher“ Ton mit einem direkten Hinweis auf Übereinstimmung mit dem „hawkishen“ Lager im Ausschuss oder ein überraschendes Eingeständnis wirtschaftlicher Schwäche, das eine frühere Lockerung als vom Markt erwartet in Aussicht stellt. Angesichts der Tatsache, dass Kryptowährungen zuletzt eine erhöhte Sensitivität gegenüber Überraschungen und weniger gegenüber erwarteten Ergebnissen gezeigt haben, könnten die heutigen zwanzig Minuten am Rednerpult in Wyoming die Marktrichtung für die kommenden Wochen vorgeben – lange bevor die Fed im September tatsächlich zusammentritt.

Handelsempfehlungen

Bitcoin

Käufer zielen nun darauf ab, zum Niveau von 80.600 $ zurückzukehren, was einen direkten Weg zu 82.100 $ eröffnet. Von dort ist es nur ein kleiner Schritt bis zum Bereich um 83.600 $, dessen Durchbruch Versuche signalisieren würde, in einen Bullenmarkt zurückzukehren. Falls Bitcoin fällt, rechne ich auf dem Niveau von 78.800 $ mit Käufern. Ein Rückgang des Handelsinstruments unter diesen Bereich könnte BTC schnell in Richtung 77.200 $ drücken. Das am weitesten entfernte Ziel liegt im Bereich von 75.300 $.

Ethereum

Eine deutliche Konsolidierung oberhalb der Marke von 2.550 US‑Dollar eröffnet einen direkten Weg in Richtung 2.625 US‑Dollar. Das fernste Ziel wäre das Hoch bei etwa 2.684 US‑Dollar, dessen Ausbruch eine Stärkung der bullischen Stimmung am Markt signalisieren und das Interesse der Käufer zurückbringen würde. Fällt Ethereum, rechne ich mit Käufern im Bereich von 2.488 US‑Dollar. Ein Rückfall des Handelsinstruments unter diese Zone könnte ETH schnell in Richtung 2.436 US‑Dollar drücken. Das fernste Ziel wäre dann der Bereich um 2.373 US‑Dollar.

Was im Chart zu sehen ist

• Die roten Linien stellen Unterstützungs‑ und Widerstandsniveaus dar, an denen der Kurs voraussichtlich pausiert oder stark reagiert.
• Die grüne Linie zeigt den 50‑Tage‑gleitenden Durchschnitt.
• Die blaue Linie ist der 100‑Tage‑gleitende Durchschnitt.
• Die limettenfarbene Linie ist der 200‑Tage‑gleitende Durchschnitt.

Das Testen oder Kreuzen eines dieser gleitenden Durchschnitte führt häufig entweder zu einer Unterbrechung der Kursbewegung oder bringt neuen Schwung in den Markt.