FX.co ★ Gold verliert gegenüber dem US-Dollar an Boden

Unglück kommt selten allein. Das musste Gold auf die harte Tour lernen. Das Edelmetall fiel auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Wochen, und für den Rückgang gibt es mehrere Gründe: eine Eskalation im Nahen Osten, ein stärkerer US‑Dollar und ein deutlicher Anstieg der Renditen von US‑Staatsanleihen.

Der Rückgang des Metalls über drei Tage war die längste Verlustserie seit Anfang Juli. Die weltweiten Anleiherenditen sprangen auf Niveaus, die zuletzt 2008 erreicht wurden, und der US‑Dollar legte zu. Für das keine laufenden Erträge abwerfende Gold sind das klassische Gegenwinde. CME‑Derivate zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed um einen Viertelpunkt in diesem Monat bei fast 70 % liegt.

Tägliche Goldentwicklung

Die Abwärtsbewegung von XAU/USD begann am Freitag, als Fed-Chef Kevin Warsh erneut seine Entschlossenheit bekräftigte, die Inflation zu bekämpfen. Doch der Ausverkauf endete dort nicht: Wieder aufgeflammte Spannungen im Nahen Osten trieben die Ölpreise nach oben, was wiederum die Sorge vor anhaltendem Preisdruck verstärkte. FOMC-Gouverneur Michael Barr warnte, dass die Inflation sich verfestigen könnte, wenn die Zentralbank nicht entschlossen handelt.

Die USA führten neue Angriffe auf Ziele im Iran durch, und Teheran kündigte eine Reaktion an. Wochen relativer Ruhe im Nahen Osten sind vorbei, und der Markt preist erneut eine geopolitische Risikoprämie ein. Die Renditen 30-jähriger US-Staatsanleihen kehrten auf das Niveau zurück, das sie vor dem Versuch von Finanzminister Scott Bessent hatten, den Markt mit einem ausgeweiteten Rückkaufprogramm zu beruhigen. Die Wirkung erwies sich als nur von kurzer Dauer: Der Ausverkauf setzte fast unmittelbar wieder ein.

Tatsächlich sehen wir eine klassische geldpolitische Weggabelung. Das Treasury strebt niedrigere Renditen an, die Fed niedrigere Inflation, und keine der beiden Behörden ist bereit, für ihr Ziel ein geringeres Wirtschaftswachstum in Kauf zu nehmen, stellt der World Gold Council fest. Die Fed verfügt jedoch über das größere Durchsetzungsvermögen, und der falkenhafte Ton Kevin Warshs hat den Markt bereits in Richtung US-Dollar und weg von XAU/USD gelenkt. Allianz Global Investors bezeichnete die Marktreaktion als nachvollziehbar: Der Rückgang spiegele lediglich die gestiegenen Erwartungen einer Straffung durch die Fed wider.

Unterdessen fließt weiterhin Kapital in Gold-ETFs, wenn auch spürbar langsamer. Die Netto-Futures-Positionen sind gestiegen, aber die insgesamt optimistische Stimmung am Futures-Markt hat sich etwas abgeschwächt. Dennoch geht der WGC davon aus, dass der kurzfristige Abwärtsimpuls noch nicht vollständig ausgestanden ist – zu viele Faktoren lasten gleichzeitig auf dem Metall.

Kann Gold seinen Status als sicherer Hafen zurückgewinnen, wenn die Fed dem Kampf gegen die Inflation den Krieg erklärt hat? Ich bezweifle, dass die Antwort darauf kommt, bevor die aktuelle Eskalation im Nahen Osten abebbt.

Aus technischer Sicht könnte sich im Tageschart von Gold ein Pin Bar ausbilden, was dem Metall helfen könnte, einen Halt zu finden. Sollte das eintreten, würde ein Anstieg von XAU/USD über das Pin-Bar-Hoch bei 4.337 $ eine Grundlage für Käufe liefern.