FX.co ★ EUR/USD – Smart-Money-Analyse: Eine unerwartete Entwicklung

Das Währungspaar EUR/USD war sechs Tage in Folge rückläufig, doch der Vormarsch der Bären ist nun beendet. Seit fünf vollen Handelstagen ist es dem US-Dollar nicht mehr gelungen, die Marktteilnehmer von der Berechtigung weiterer Käufe der Währung zu überzeugen. Imbalance 21 wurde nicht aufgehoben, während Imbalance 20 eine Kursreaktion ausgelöst hat. Der heute veröffentlichte Nonfarm-Payrolls-Bericht hat den Bullen das Bild etwas verdorben. Nach einer Reihe schwacher Berichte zum Arbeitsmarkt und zur wirtschaftlichen Aktivität hat dieser Bericht ein deutlich starkes Ergebnis geliefert. Im August wurden 162.000 neue Stellen geschaffen, während die Markterwartung bei höchstens 56.000 lag. Es spielt keine Rolle, dass diese Zahl in einem Monat revidiert werden könnte. Entscheidend ist, dass die Zahl für den Vormonat heute von -29.000 auf +21.000 nach oben revidiert wurde. Damit hätte der Nonfarm-Payrolls-Bericht eigentlich einen sehr kräftigen Anstieg der US-Währung auslösen müssen. Dies nicht nur, weil der Arbeitsmarkt selbst endlich ein positives Ergebnis gezeigt hat, sondern auch, weil die Wahrscheinlichkeit einer Straffung der Geldpolitik durch das FOMC nun gestiegen ist. Natürlich möchte ich den Zustand des Arbeitsmarktes nicht auf Basis eines einzigen Monatsberichts endgültig beurteilen, aber im Vorfeld der Sitzung im September ist dies ein starkes Argument für eine Zinserhöhung. Dennoch bin ich weiterhin der Ansicht, dass die Fed im September keinen hawkishen Schritt unternehmen wird, und der Dollar ist heute nicht in einem Ausmaß gestiegen, das dem Payrolls-Bericht und der Aussicht auf eine künftige geldpolitische Straffung entspräche.

Insgesamt stützt das fundamentale Umfeld meiner Ansicht nach weiterhin voll und ganz die Bullen. Erstens ist auf jedem Chart klar zu erkennen, dass die Gemeinschaftswährung Euro ihren Anstieg von relativ niedrigen Niveaus aus begonnen hat, gemessen an ihrem Durchschnittskurs des vergangenen Jahres. Das bedeutet, dass weiterhin Aufwärtspotenzial besteht. Zweitens zweifelt der Markt nach wie vor daran, dass das FOMC im September die Geldpolitik straffen wird – ungeachtet dessen, was Worsh sagt. Drittens haben die jüngsten Konjunkturdaten aus den USA nichts als Enttäuschungen gebracht. Viertens liefert die Geopolitik den Bären beziehungsweise dem Dollar keine Unterstützung mehr. Fünftens könnte die EZB im Herbst ein weiteres Mal die Geldpolitik straffen. Sechstens hat das US-Finanzministerium beschlossen, seine Käufe von langfristigen Anleihen zu erhöhen, was die Nachfrage nach dem Dollar reduziert. Siebtens könnte in naher Zukunft ein neuer Handelskrieg zwischen den USA und Kanada sowie zwischen den USA und China beginnen. Achtens schwächt sich der US-Arbeitsmarkt ab, was Worshs hawkishen Initiativen ein Ende bereiten könnte. Daher sehe ich aktuell keinerlei Gründe für einen erneuten Vorstoß der Bären.

Die Daten vom US-Arbeitsmarkt haben in den vergangenen 4–6 Monaten schwache Werte gezeigt, die Inflation hat sich in den letzten zwei Monaten verlangsamt, und das BIP-Wachstum hat sich in den vergangenen drei Quartalen abgeschwächt. Diese drei Faktoren lassen mich daran zweifeln, dass das FOMC die Zinsen nicht nur im September, sondern auch bis zum Jahresende anheben wird. Aus meiner Sicht liegt die einzige Chance der Bären derzeit eher in einer neuen Eskalation im Nahen Osten als in einzelnen Konjunkturberichten.

Das aktuelle technische Bild zeigt, dass der Aufwärtsimpuls intakt bleibt. Der Kurs hat die jüngste bullishe Imbalance 21 vollständig gefüllt und sogar die vorherige bullishe Imbalance 20 getestet. Die kombinierte Reaktion auf diese beiden Muster könnte die Bullen wieder in den Markt zurückbringen, sodass die Aufwärtsbewegung wieder aufgenommen werden kann. Die Bären erhalten erst dann eine tragfähige technische Grundlage für einen Vorstoß, wenn beide Muster ungültig werden. Außerdem „muss“ die Gemeinschaftswährung Euro gewissermaßen auch das Pfund „stützen“, das über keine derart starke Unterstützungszone verfügt.

Der wirtschaftliche Hintergrund am Freitag hat den Bären ermöglicht, einen kräftigen Angriff zu starten. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Textes lässt sich jedoch nur eines sagen: Die Reaktion fiel ausgesprochen schwach aus. Die Händler haben vom Kauf des US-Dollars Abstand genommen, und sein Kurs ist nur nominell gestiegen. Es scheint also, als glaube der Markt nicht mehr an eine geldpolitische Straffung durch das FOMC.

Es gibt weiterhin zahlreiche Gründe für Angriffe der Bullen im Jahr 2026, und selbst der Ausbruch des Krieges im Nahen Osten hat ihre Zahl nicht verringert. Strukturell und auf globaler Ebene hat sich an Trumps Politik, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des Dollars geführt hat, nichts geändert. Derzeit sehe ich trotz der formal hawkischen Haltung des FOMC keine ernsthaften stützenden Faktoren für die US-Währung. Die Geopolitik, die die Nachfrage nach der US-Währung über weite Teile der ersten Jahreshälfte 2026 gestützt hat, tut dies nicht länger. Der Konflikt im Nahen Osten ist zwar ungelöst, aber es hat keine neuen Kampfhandlungen seitens des Iran oder der Vereinigten Staaten gegeben.

Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und die Europäische Union:

• Deutschland – Veränderung der Industrieproduktion (06:00 UTC).
• Europäische Union – Veränderung des BIP im zweiten Quartal (09:00 UTC).

Am 7. September umfasst der Wirtschaftskalender zwei Termine, von denen keiner von besonderem Interesse ist. Der wirtschaftliche Hintergrund dürfte die Marktstimmung am Montag kaum oder gar nicht beeinflussen.

EUR/USD-Prognose und Handelsempfehlungen:

Meiner Einschätzung nach befindet sich das Währungspaar weiterhin in der Ausbildung eines bullischen Trends, der ein Jahr lang pausiert hat. Das fundamentale Umfeld hat sich vor sechs Monaten schlagartig zugunsten der Bären verändert, doch der Trend an sich kann nicht als aufgehoben oder abgeschlossen gelten. Langfristig würde ich sagen, dass sich das Paar in einer Seitwärtsrange bewegt. Diese Range hebt jedoch den übergeordneten Aufwärtstrend nicht auf. Daher können die Bullen ihren Vormarsch nach zwei Liquiditätssweeps klar definierter Tiefpunkte durchaus fortsetzen. Derzeit verfügen die bullischen Marktteilnehmer mit Imbalance 21 über ein ausgezeichnetes Unterstützungsniveau, an dem sich ein neues Kaufsignal ausbilden kann. Einen präzisen Abprall von Imbalance 20 haben wir bereits gesehen. Ich betrachte die Marken von 1,1797 und 1,1850 als Kursziele für einen neuen Anstieg der Gemeinschaftswährung Euro.