FX.co ★ Strategien für Anfänger im Handel mit EUR/USD und GBP/USD – 11. September

Der Dollar handelt in der ersten Tageshälfte stabil und hat bislang keine nennenswerten Bewegungen gezeigt. Die europäische Sitzung verlief ohne größere Volatilität, und nur das britische Pfund sorgte zeitweise für etwas kurzfristige Schwankungen bei den Händlern.

Heute richtet sich alle Aufmerksamkeit auf den US-Verbraucherpreisindex für August, und ich rechne mit einem gemischten Bild. Die Gesamtteuerungsrate wird sich mit großer Wahrscheinlichkeit beschleunigen. Die Erzeugerpreise sind bereits um 0,4 % gegenüber dem Vormonat gestiegen, die Kraftstoffpreise haben deutlich angezogen, und Brent ist über 107 US-Dollar aus dem Handel gegangen. Entsprechend könnte die jährliche Inflationsrate von 3,4 % im Juli auf 3,7 % oder 3,8 % anziehen.

Die Kerninflation, die Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert, dürfte dagegen deutlich stabiler bleiben und sich weiter in der Nähe von 2,5 % bewegen. Das stellt ein direktes Risiko für Euro und Pfund dar. Konzentriert sich der Markt auf den höheren Gesamtwert, wird die Nachfrage nach dem US-Dollar zurückkehren, und beide Währungspaare geraten unter Druck – zumal ihre Stärke in den vergangenen Tagen weitgehend auf der Schwäche des US-Dollar beruhte und weniger auf eigener Stärke. Eine stabile Kernrate würde denjenigen Argumente liefern, die für eine Pause plädieren, doch der Bericht wird keine eindeutige Antwort liefern, und aus meiner Sicht dürfte die Reaktion heftig, aber nur von kurzer Dauer sein. Der University of Michigan Consumer Sentiment Index und die Inflationserwartungen stehen ebenfalls auf der Agenda, und die Fed achtet besonders aufmerksam auf diese Indikatoren.

Es lohnt sich außerdem, den deutlichen Unterschied zwischen Markt und Ökonomen in der Einschätzung der anstehenden Sitzung zu beleuchten. Einer Umfrage unter 48 Teilnehmern zufolge erwarten nur 13 eine Zinserhöhung am 15.–16. September, also 27 %, während die Mehrheit davon ausgeht, dass der Zinssatz bis Ende 2027 unverändert bleibt. Der Markt hingegen preist für die kommende Woche eine Wahrscheinlichkeit von 70 % für einen Zinsschritt ein. Eine Diskrepanz von 43 Prozentpunkten bei identischer Datenbasis ist an sich bereits bemerkenswert.

Ökonomen führen zudem ein politisches Argument zugunsten einer Pause ins Feld. Die Oktobersitzung findet nur wenige Tage vor der Wahl am 3. November statt, und die Hälfte der Befragten ist der Ansicht, dass die Fed zu diesem Zeitpunkt nur dann handeln würde, wenn die Konjunkturdaten sehr stark ausfallen. Am auffälligsten ist jedoch ein anderer Punkt: Es wird unabhängig vom Ergebnis drei abweichende Stimmen geben. Bleibt der Zinssatz unverändert, werden Hammack, Kashkari und Logan – wie schon im Juli – eine abweichende Meinung vertreten. Kommt es zu einer Zinserhöhung, werden Bowman, Williams und Waller dissentieren. Das Committee ist derart gespalten, dass jede Entscheidung einen Sieg der einen Fraktion über die andere bedeutet und sich im Vorfeld kaum verlässlich prognostizieren lässt. Das erklärt die Nervosität am Markt und die gestiegene Bedeutung des heutigen Berichts.

Momentum

Für den Euro liegt das entscheidende Widerstandsniveau bei 1,1605. Ein Ausbruch darüber eröffnet den Weg in Richtung 1,1631 und anschließend 1,1653. Dieses Szenario verknüpfe ich mit einer stabilen Kerninflation, bei der der Markt zu dem Schluss kommt, dass sich die Beschleunigung auf die Kraftstoffpreise beschränkt und die Entscheidung der Fed nicht wesentlich beeinflussen wird. Auf der Unterseite ist 1,1588 die zentrale Marke; ein Bruch darunter würde den Weg in Richtung 1,1568 und 1,1550 freimachen. Dieses Szenario würde eintreten, wenn der Gesamtwert eher am oberen Ende der Erwartungsspanne liegt und der Markt dies als Bestätigung seiner Erwartungen einer Zinserhöhung interpretiert.

Ich wiederhole, was für jeden Tag mit einem Inflationsbericht gilt: Die erste Kerze liefert regelmäßig ein Fehlsignal. Der Kurs schießt zunächst in eine Richtung und dreht dann wieder um, während sich der Spread in diesen Minuten deutlich ausweitet. Ich steige erst ein, nachdem sich der Kurs klar jenseits des jeweiligen Niveaus etabliert hat.

Für das Pfund liegt der obere Schwellenwert bei 1,3525, mit Zielen bei 1,3555 und 1,3596; auf der Unterseite ist 1,3495 die relevante Marke, mit potenziellen Bewegungen in Richtung 1,3474 und 1,3457. Die britische Währung folgt heute eng dem US-Dollar, daher sollte der Fokus weniger auf dem Pfund selbst als vielmehr auf der Reaktion des US-Dollar liegen.

Mean Reversion

Für den Euro liegt die obere Grenze bei 1,1621. Hier rechne ich mit einem erfolglosen Ausbruchsversuch nach oben, gefolgt von einer Rückkehr unter dieses Niveau; diese Rückkehr liefert dann das Verkaufssignal. Das Niveau liegt deutlich über dem Ausbruchspunkt bei 1,1605, was bedeutet, dass das Währungspaar es nur in einer starken Aufwärtsbewegung erreichen kann. Daher basiert ein Verkauf von diesem Niveau auf der Annahme, dass die erste Reaktion auf die schwachen CPI-Daten übertrieben war. Die Untergrenze bei 1,1585 wird spiegelbildlich gehandelt: Kaufen nach einem gescheiterten Durchbruch unter dieses Niveau. Sie liegt sehr nahe am Ausbruchsniveau bei 1,1588, sodass in diesem Bereich nicht die erste Berührung, sondern die anschließende Kursentwicklung entscheidend ist. Wenn sich der Kurs unterhalb des Niveaus festsetzt, ist das Ausbruchsszenario gültig. Prallt der Kurs hingegen wieder über das Niveau zurück, greift das Mean-Reversion-Szenario.

Für das Pfund liegt die obere Marke bei 1,3536. Mich interessiert ein Szenario, in dem das Währungspaar über dieses Niveau steigt, es nicht schafft, weitere Käufer anzuziehen, und schnell wieder darunter zurückfällt. Ich würde erst nach der Rückkehr unter dieses Niveau nach Verkaufsmöglichkeiten suchen. Beachten Sie, dass dieses Niveau über dem Ausbruchspunkt bei 1,3525 liegt und damit eine Abfolge schafft, die sich im Voraus gut antizipieren lässt. Zunächst kann das Pfund über 1,3525 ausbrechen und weiter steigen, dann 1,3536 erreichen, sich dort nicht halten können und anschließend wieder darunter zurückkehren. Damit kann derselbe Aufwärtsimpuls zunächst das Ausbruchsszenario und anschließend das Mean-Reversion-Szenario auslösen – diese beiden dürfen nicht miteinander verwechselt werden.

Die Untergrenze für das Pfund liegt bei 1,3476 und damit unter dem Ausbruchsniveau bei 1,3495, mit einem relativ großen Abstand dazwischen. Das bedeutet, dass der Kurs dieses Niveau ohne eine deutliche Bewegung voraussichtlich nicht erreichen wird; dafür wäre ein entschiedener Rückgang, ausgelöst durch einen starken Bericht, erforderlich. Käufe würde ich dort nur in Betracht ziehen, wenn der Rückgang unter dieses Niveau nur kurz ausfällt, die Verkäufer an Dynamik verlieren und das Paar zum Niveau zurückkehrt. Konsolidiert das Pfund hingegen darunter, ist ein Mean-Reversion-Szenario nicht mehr anwendbar; dann gilt das Ausbruchsszenario mit Zielen bei 1,3474 und 1,3457. Der Stop-Loss wird jenseits des Extrempunkts der kurzen Bewegung unter das Niveau platziert.

Es gibt außerdem eine allgemeine zeitliche Überlegung für beide Währungspaare. Mean-Reversion-Szenarien sind heute vor dem Inflationsbericht und nachdem sich der Markt wieder beruhigt hat, gültig. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und in der darauffolgenden halben Stunde ist eine Bewegung über ein Niveau hinaus mit hoher Wahrscheinlichkeit eher echt als falsch, und dagegen zu handeln würde bedeuten, sich gegen eine etablierte Bewegung zu stellen.