FX.co ★ EUR/USD – Smart-Money-Analyse: Der Dollar setzt seine Stärke fort

Das Währungspaar EUR/USD hat in den vergangenen fünf Tagen rund 100 Punkte verloren. Ich würde diesen Rückgang nicht als „stark“ bezeichnen, aber er vollzog sich täglich. Interessanterweise begann der Dollar am vergangenen Donnerstag deutlich aufzuwerten – genau in dem Moment, als die EZB eine ausgesprochen hawkishe Entscheidung traf, die den Bullen eigentlich hätte ermöglichen sollen, ihre Aufwärtsbewegung fortzusetzen. Den Bullen, nicht den Bären. Doch zum entscheidenden Zeitpunkt zogen sich die Bullen erneut zurück und gaben im Grunde kampflos auf. Zur Erinnerung: Der Hauptgrund für die derzeitige Stärke der Bären ist die Fed-Sitzung, von der die Marktteilnehmer eine Straffung der Geldpolitik erwarten. An den Märkten wird weiterhin intensiv darüber diskutiert, ob Kevin Warsh in der Lage sein wird, sich vom Weißen Haus und Donald Trump persönlich, der ihn zum FOMC-Vorsitzenden ernannt hat, zu distanzieren und eine Entscheidung zur Straffung der Geldpolitik zu treffen. Zudem stellt sich die Frage, ob es überhaupt sinnvoll ist, den Leitzins ausgerechnet im September anzuheben. Meiner Ansicht nach sollte die Frage inzwischen eher lauten, ob der Dollar einen Fehlstart hingelegt hat und ob der Markt begonnen hat, die US-Währung zu aggressiv und ohne ausreichende Rechtfertigung zu kaufen. Zweifellos ist eine Straffung der FOMC-Politik ein bullischer Faktor für den US-Dollar, aber gleichzeitig steigt der Dollar nun bereits seit fünf Tagen. Ist das nicht schon genug als Reaktion auf eine hawkishe Fed-Entscheidung, die bislang noch gar nicht verkündet wurde? Dadurch entsteht ein interessantes Bild: Die Fed hat ihre Entscheidung noch nicht einmal bekannt gegeben, kein Trader weiß, wie stark die Zinsen in den kommenden Monaten oder Jahren angehoben werden, und dennoch steigt der Dollar, als wäre die Fed die einzige Zentralbank, die die Zinsen erhöht, während alle anderen Notenbanken ihre Zinsen nur senken würden.

Insgesamt bleibt der Informationshintergrund aus meiner Sicht auf Seiten der Bullen. Erstens ist in jedem Chart klar zu erkennen, dass die europäische Währung ihren Anstieg aus vergleichsweise niedrigen Niveaus des vergangenen Jahres begonnen hat – gemessen am durchschnittlichen Preis im selben Zeitraum. Das bedeutet, dass nach oben weiterhin Potenzial besteht. Zweitens stellt der Markt nach wie vor infrage, ob die FOMC-Geldpolitik über einen längeren Zeitraum hinweg restriktiv bleiben wird. Drittens waren die jüngsten Konjunkturdaten aus den USA überwiegend enttäuschend. Viertens liefern die geopolitischen Entwicklungen den Bären und dem Dollar keine Unterstützung mehr. Fünftens hat die EZB ihre Geldpolitik im Jahr 2026 bereits zweimal gestrafft. Sechstens hat das US-Finanzministerium beschlossen, seine Käufe von langfristigen Staatsanleihen zu erhöhen, was die Nachfrage nach dem Dollar verringert. Siebtens ist ein Handelskrieg zwischen den USA und Kanada entbrannt. Achtens präsentiert sich der US-Arbeitsmarkt im Jahr 2026 nur geringfügig besser als 2025. Daher sehe ich derzeit keinen Grund für einen Vorstoß der Bären.

Das aktuelle Chartbild zeigt, dass der bullische Impuls gebrochen wurde, auch wenn er sich möglicherweise noch halten kann. Das bullische Ungleichgewicht 21 bot den Bullen eine hervorragende Chance, die im Juni begonnene Aufwärtsbewegung fortzusetzen, doch dieses Muster wurde negiert. Die einzige Hoffnung der Bullen liegt nun im bullischen Ungleichgewicht 20, das bislang noch nicht als ungültig angesehen werden kann. Daher könnte eine Reaktion auf dieses Muster nach wie vor erfolgen, auch wenn nun praktisch jeder minimale Rückgang des Euro dazu führen würde, dass auch dieses Muster seine Gültigkeit verliert.

Der konjunkturelle Hintergrund spielte am Mittwoch keine Rolle und beeinflusste die Stimmung der Marktteilnehmer nicht. Zwar hielt sich der Markt am Morgen noch zurück, doch in der zweiten Tageshälfte setzten erneute Dollar-Käufe ein. Der Bericht zur Industrieproduktion in der Europäischen Union fiel etwas besser aus als von den Tradern erwartet, doch was macht das für einen Unterschied, wenn der Euro selbst während einer hawkischen EZB-Sitzung fällt? Die US-Einzelhandelsumsätze legten um 1,2 % zu, was den Druck auf die europäische Währung zusätzlich verstärkte.

Es gibt nach wie vor zahlreiche Gründe für die Bullen, im Jahr 2026 anzugreifen. Strukturell und im großen Bild haben sich Trumps Politik, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des Dollars führte, nicht verändert. Derzeit sehe ich trotz der hawkischen Haltung des FOMC keine bedeutenden Faktoren, die die US-Währung stützen. Die geopolitischen Entwicklungen, die im Großteil der ersten Jahreshälfte 2026 die Nachfrage nach dem US-Dollar gestützt hatten, tun dies inzwischen nicht mehr.

Terminkalender für die USA und die Europäische Union:

• Europäische Union – Verbraucherpreisindex für August (endgültige Schätzung) (09:00 UTC).
• USA – Baugenehmigungen (12:30 UTC).
• USA – Baubeginne (12:30 UTC).
• USA – Veränderung der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung (12:30 UTC).

Der Wirtschaftskalender für den 17. September enthält vier Veröffentlichungen, denen die meisten Trader vermutlich kaum Beachtung schenken werden. Der konjunkturelle Hintergrund könnte die Markstimmung am Donnerstag nur sehr schwach oder überhaupt nicht beeinflussen.

EUR/USD-Prognose und Handelsempfehlungen:

Meiner Ansicht nach befindet sich das Währungspaar weiterhin in der Ausbildung eines bullischen Trends, der ein ganzes Jahr pausiert hat. Der Informationshintergrund hat sich vor sechs Monaten deutlich zugunsten der Bären verändert, doch der Trend an sich kann weder als ungültig noch als abgeschlossen betrachtet werden. Langfristig würde ich sagen, dass sich das Paar in einer Seitwärtsrange bewegt. Diese Range hebt den übergeordneten bullischen Trend jedoch nicht auf. Daher könnten die Bullen ihre Aufwärtsbewegung im Jahr 2026 wieder aufnehmen, doch ihre einzige verbliebene Chance ist das Ungleichgewicht 20. Gestern hat sich zudem ein bärisches Ungleichgewicht 22 ausgebildet, von dem aus der Preis heute reagieren und ein Signal formen könnte. Das Abwärtsziel für die europäische Währung könnte im Bereich von 1,1406–1,1434 liegen. Die Stimmung der Trader könnte sich am Abend ändern, da das Ergebnis der FOMC-Sitzung im Vorfeld nicht verlässlich prognostiziert werden kann.