FX.co ★ Vier Gründe, den Dollar zu kaufen

Schneller, höher, stärker! EUR/USD fällt, weil erwartet wird, dass die Federal Reserve die Geldpolitik schneller strafft als die Europäische Zentralbank. Die Renditen von US-Staatsanleihen liegen über denen ihrer deutschen Pendants. Die US-Wirtschaft wirkt robuster als die europäische. Diese Faktoren, zusammen mit steigenden politischen Risiken in Deutschland und Frankreich sowie dem Gespenst einer Energiekrise wie 2022, lassen dem Euro gegenüber dem Dollar keine Chance. Wie lange wird die Gemeinschaftswährung unter Druck bleiben?

Nach den Daten zur Unternehmensaktivität und der „hawkishen“ Rhetorik von FOMC-Vertretern sprang die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung des Leitzinses im Oktober von 55 % auf 70 %. Die Wahrscheinlichkeit einer Straffung durch die EZB im selben Monat liegt bei 51 %. Dies spiegelt ein schnelleres Tempo der geldpolitischen Straffung durch die Fed wider. Die Derivatemärkte erwarten, dass die Finanzierungskosten am Ende des Zyklus auf 4,75 % steigen.

Dynamik der Prognosen zum Ausmaß der geldpolitischen Straffung durch die Fed

Steigende Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen auf Niveaus wie zuletzt 2007 und 30-jähriger Renditen auf Höchststände wie zuletzt 2004 deuten darauf hin, dass US-Vermögenswerte derzeit attraktiver sind als europäische. Bemerkenswert ist, dass Kevin Warsh dazu beigetragen hat. Die Zinserhöhungen der Fed haben eine der wichtigsten Hürden für Dollar-Käufe beseitigt – die Sorge, dass die Zentralbank dem Druck des Weißen Hauses nachgeben und ihren Kurs ändern könnte. Damit wurde ein Teil der Risikoprämie abgebaut, die nach der Ankündigung des Anleiherückkaufprogramms des Treasury im August im US-Dollar eingepreist war.

Die gestiegene Attraktivität von US-Vermögenswerten im Vergleich zu europäischen bedeutet, dass Kapital aus der EU in die USA abfließt – ein Rückenwind für EUR/USD-Bären.

Entwicklung der Renditen von US-Staatsanleihen

Obwohl die Geschäftsaktivität in der Eurozone auf ein Drei-Jahres-Hoch gestiegen ist, kletterten die Einkaufsmanagerindizes in den USA auf ein Fünf-Jahres-Hoch. Die Vereinigten Staaten wirken stärker als die Eurozone, und gemäß den grundlegenden Prinzipien der Fundamentalanalyse stützt eine starke Wirtschaft eine starke Währung. Je robuster das BIP ist, desto höher kann die Zentralbank die Zinsen anheben. Das ist ein gewichtiges Argument für eine Fortsetzung des Abwärtstrends im EUR/USD.

Schließlich sieht sich die US-Wirtschaft nicht denselben Problemen gegenüber wie Europa. Die Regierungschefs in Deutschland und Frankreich könnten zum Rücktritt gezwungen werden, was Kapitalabflüsse und Druck auf den Euro auslösen würde. Außerdem wecken steigende Preise für Öl, Gas und raffinierte Produkte Erinnerungen an die Energiekrise von 2022, als der EUR/USD unter die Parität fiel.

Damit übertrifft der US‑Dollar den Euro in vielen Bereichen und stützt die Nachhaltigkeit des Abwärtstrends im wichtigsten Währungspaar.

Aus technischer Sicht wurde im Tageschart das erste der beiden zuvor genannten kurzfristigen Kursziele bei 1,14 und 1,13 erreicht. Solange der Euro unter 1,14 US‑Dollar notiert, sollte der Schwerpunkt weiterhin auf Verkaufspositionen liegen.