FX.co ★ Proteste in Frankreich drücken den EUR, bevor der Markt erwacht

Am Ende des vergangenen Freitags legte die europäische Gemeinschaftswährung am Morgen gegenüber dem Dollar zu, und das Pfund verzeichnete eine ähnliche Entwicklung. Der Anstieg erfolgte ohne Unterstützung durch europäische Konjunkturdaten; der Hauptfokus lag auf der Rede des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh, von der sich Händler zumindest einige Hinweise auf den weiteren Kurs der Zinsen erhofften.

Es gab keinen Hinweis. Warsh sagte, er werde weder Zielmarken noch eine Forward Guidance zu den Zinsen geben und dass die Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung getroffen würden. Zur Erinnerung: Seine Haltung ist unverändert: „Ich lege mich nicht vor Sitzungen fest.“ Er erklärte, der Preisdruck bereite ihm Sorgen, doch sehe er bislang nichts Kritisches, und er beschrieb die US‑Wirtschaft und den Arbeitsmarkt als widerstandsfähig.

Der Mangel an Orientierung zwang die Marktteilnehmer dazu, ihre Zinserwartungen neu zu bewerten, obwohl die Daten dieser Woche einen starken Preisdruck in den USA zeigen. Man denke an den September‑CPI, der sich auf 3,7 % im Jahresvergleich beschleunigt hat. Infolgedessen gilt eine Zinserhöhung im Oktober nun als eher verschoben, und die Aufmerksamkeit hat sich auf Dezember verlagert, was die Märkte bereits teilweise eingepreist haben. Deshalb stärkten Warshs Äußerungen den Dollar nicht.

Unterstützung kam später. Am Nachmittag sprang die US‑Industrieproduktion für September um 0,7 %, gegenüber einer Prognose von 0,4 %. Das war bedeutsam, weil sich die vorangegangene Dynamik abgeschwächt hatte – 0,3 % im Juni, 0,2 % im Juli und nur 0,1 % im August – sodass der deutliche Anstieg im September herausstach und der Dollar einen Teil seiner Verluste wettmachen konnte.

Der heutige asiatische Handel brachte eine neue Wendung. Der Euro eröffnete mit einer Abwärtslücke von 30 Pips und fiel zeitweise um bis zu 60 Pips, bevor der Markt den Großteil der Bewegung wieder ausglich. Die Reaktion hängt unmittelbar mit Europa zusammen, genauer gesagt mit Frankreich.

Dort nimmt die Unzufriedenheit mit den hohen Lebenshaltungskosten zu; Studierende protestieren gegen das Bildungssystem, und die Unruhen haben Ausmaße von Krawallen erreicht. Den französischen Behörden stehen nur begrenzte Möglichkeiten zur Lösung des Problems zur Verfügung, insbesondere was eine Ausweitung der Staatsausgaben betrifft, die von der Opposition abgelehnt wird. Zuvor war bereits darauf hingewiesen worden, dass der deutsche Finanzminister Lars Klingbeil die Konsolidierungspläne Frankreichs als wichtiges Signal für die Märkte bezeichnete und Bundesbankpräsident Joachim Nagel in Europa keine neue Finanzkrise sieht. Dennoch lasten die durchaus ernsthaften innenwirtschaftlichen und geopolitischen Probleme Frankreichs weiterhin auf dem Euro und haben den jüngsten Kursrückgang ausgelöst. Das Pfund fiel gemeinsam mit dem Euro, doch wurde seine Schwächephase rege aufgekauft, während sich der Euro weiterhin schwertut, eine Erholung einzuleiten.

Nun zum Wirtschaftskalender. Heute ist er nahezu leer: Es gibt keinerlei Daten aus der Eurozone, und in den USA steht am Nachmittag nur ein zweitrangiger Indikator zum Wohnungsmarkt an, der Devisenpaare selten bewegt. Wenn es an Konjunkturdaten mangelt, sucht der Markt an anderer Stelle nach Orientierung, und Händler werden vermutlich verstärkt auf die Ölpreise, Aussagen von Trump und die Lage in Frankreich achten. Sollte sich derartige Unruhe in Europa ausbreiten, könnte dies ernstere strukturelle Probleme für den Euro schaffen. Dann dürfte er gegenüber dem Dollar weiter nachgeben und andere Risk Assets mit nach unten ziehen.

EUR/USD. Für Short-Positionen ist das interessante Niveau 1,1234, wo sich zum dritten Mal ein Fehlausbruch gebildet hat, und ich rechne mit einem Rückgang zumindest bis 1,1193. Dort erwarte ich ein stärkeres Käuferinteresse, wie bereits am 15. Oktober und während der heutigen asiatischen Sitzung, sodass ich bei einem Fehlausbruch an 1,1193 Long-Positionen eröffne mit dem Ziel einer Rückkehr zu 1,1234. Sollten bei 1,1234 keine Käufer auftreten, würde ein Ausbruch und Schlusskurs oberhalb dieser Zone den Euro in Richtung 1,1268 treiben, einem neuen wichtigen Widerstand. Von dort aus würde ich Short-Positionen nur bei einem gescheiterten Halten in Betracht ziehen oder aber Erholungen von 1,1310 für 25–30 Pips verkaufen. Sollte sich bei 1,1193 keinerlei Aktivität zeigen, werde ich Long-Positionen erst nach einem Fehlausbruch von 1,1156 oder bei einer Gegenbewegung von 1,1117 für 25–30 Pips in Erwägung ziehen.

GBP/USD. Aufwärtspotenzial bleibt bestehen. Long-Positionen sind nach einer Korrektur von 1,3307 bei einem Fehlausbruch zu bevorzugen oder bei einem Fehlausbruch der Marke 1,3283, sowie Käufe von Erholungen ab 1,3233 für 25–30 Pips. Short-Positionen passen ab 1,3337, wenn dieses Niveau nicht gehalten werden kann, oder in der Nähe des Monats­hochs bei 1,3368 bei einem Fehlausbruch, oder man verkauft eine Gegenbewegung ab 1,3397 für 25–30 Pips.

Ich persönlich würde den Euro in dieser Woche nicht vorschnell zum Spitzenreiter ausrufen: Solange in Paris keine Ruhe einkehrt, wird er sich schwer tun zu steigen, und jede Erholung dürfte verkauft werden. Beim Pfund ist die Lage einfacher – es gibt keinen innenpolitischen Schock, und Rücksetzer werden eher gekauft. Solange keine neuen Daten vorliegen, bleiben die Straßen Frankreichs, der Ölmarkt und die Äußerungen von Mr. Trump die Schlüsselfaktoren für beide Währungspaare.