FX.co ★ EUR/USD – Smart-Money-Analyse: Bärischer Momentumdruck beginnt nachzulassen

Das Währungspaar EUR/USD ist 25 volle Tage in Folge gefallen, abgesehen von einigen kurzen Pausen. In diesem Zeitraum verlor der Euro 530 Punkte, und seine anhaltende Schwäche begann bereits vor mehr als einem Monat, als sich der Markt auf eine Zinserhöhung durch das FOMC einstellte. Erst gegen Ende der vergangenen Woche gelang es den Bullen, eine spürbare Gegenbewegung einzuleiten. Dies geschah an Tagen, an denen der US‑Dollar ohne Weiteres seine Aufwertung hätte fortsetzen können. Zur Erinnerung: Die US‑Verbraucherpreisinflation übertraf die Prognosen, die Kerninflation fiel ebenfalls höher als vom Markt erwartet aus, und der Producer Price Index zeigte anschließend eine deutlich stärkere Beschleunigung, als der Markt antizipiert hatte. Da alle drei Inflationsindikatoren stärker und schneller steigen, als es die Fed erwartet, hätte sich der Dollar gemäß einer einfachen Logik weiter aufwerten können: Höhere Inflation erhöht die Wahrscheinlichkeit einer strafferen Geldpolitik der Fed.

In den vergangenen zwei Wochen hat sich jedoch kein einziges FOMC‑Mitglied für eine geldpolitische Straffung im Oktober ausgesprochen. Am Freitag hielt Fed‑Gouverneur Kevin Warsh eine Rede, kündigte dabei aber ebenfalls keine weitere Straffung an und gab auch keinen entsprechenden Ausblick. Mit anderen Worten: Die Entscheidungsträger der Fed haben dem Markt keinerlei Hinweis darauf gegeben, dass die höhere Inflation zu einer noch restriktiveren Geldpolitik führen sollte. Vor diesem Hintergrund waren die Bären zu lange im Angriff, und der Dollar hat sich im Vorfeld der von der Fed geplanten Zinserhöhungen übermäßig stark aufgewertet. Gleichzeitig haben die Marktteilnehmer die Aussicht auf – und die bereits erfolgten – Zinserhöhungen durch die EZB und die Bank of England schlicht ignoriert.

Trotzdem ist es noch zu früh, um zu schlussfolgern, dass der Rückgang des Euro beendet ist. Imbalance 24 bleibt weiterhin relevant, und der Kurs könnte darauf mit einem Verkaufssignal reagieren. Die Bären sind zu weit vorangekommen, um an dieser Stelle leicht gestoppt zu werden. Auch wenn der Markt die fundamentalen, den Euro stützenden Faktoren seit über einem Monat weitgehend ausblendet, bedeutet dies nicht, dass der Euro nun kontinuierlich steigen wird. Zunächst muss Imbalance 24 negiert werden, und die Bullen müssen eigene bullische Muster etablieren.

Im September hat das FOMC nicht nur die Zinsen angehoben, sondern auch seine Bereitschaft signalisiert, die Geldpolitik weiter zu straffen. Das reichte aus, um den ausgedehnten Vorstoß der Bären aufrechtzuerhalten. Dennoch wäre es selbst nach der Straffung im September und der Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung im Dezember falsch zu behaupten, der Euro habe in diesem Zeitraum keinerlei positive Impulse erhalten.

Insgesamt bleibt der fundamentale Hintergrund eher zugunsten der Bullen. Obwohl die Fed eine restriktivere Ausrichtung in der Geldpolitik gewählt hat, ist die Geldpolitik nicht der einzige Faktor, der Wechselkurse bestimmt. Auch die Europäische Union sieht sich Herausforderungen gegenüber, doch der entscheidende Punkt ist: Probleme gibt es überall, während nur der Euro fällt. Beide Zentralbanken straffen ihre Geldpolitik, und dennoch wertet allein der US‑Dollar auf. Geopolitische Herausforderungen betreffen sowohl die Vereinigten Staaten als auch die Europäische Union, aber der Markt konzentriert sich nach wie vor vor allem auf den Dollar.

Die aktuelle Chartstruktur zeigt, dass der Abwärtsimpuls klar intakt ist, ohne eindeutige Umkehrsignale. Das einzige derzeit relevante Muster ist Imbalance 24, die in naher Zukunft getestet werden könnte, da bereits eine Korrekturbewegung nach oben eingesetzt hat. Die wichtigste Chance der Bullen liegt in einem „Liquidity Sweep“ unterhalb des Tiefs bei 1,1066. Ein solcher Liquidity Sweep allein reicht jedoch nicht aus, um die Eröffnung von Long‑Positionen zu rechtfertigen.

Am Montag gab es keine wichtigen konjunkturellen Veröffentlichungen. Die sozialen Unruhen in Frankreich dauern an und beginnen sich auf andere EU‑Länder auszubreiten. Allerdings scheint dies kein hinreichend bedeutender Faktor zu sein, um eine Reaktion der Devisenhändler auszulösen. Die laufende Korrekturbewegung nach oben könnte sich in dieser Woche fortsetzen.

Die Bullen haben nach wie vor zahlreiche Argumente, um 2026 einen neuen Vorstoß zu wagen. Strukturell und fundamental haben sich Trumps politische Leitlinien, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des US‑Dollars geführt haben, nicht verändert. Derzeit gibt es – abgesehen von der restriktiven Haltung des FOMC – keine starken Faktoren, die die US‑Währung stützen. Die geopolitischen Entwicklungen, die in weiten Teilen der ersten Jahreshälfte 2026 die Nachfrage nach dem US‑Dollar gestützt haben, entfalten inzwischen kaum noch dieselbe Wirkung.

Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und die Europäische Union:

• Deutschland – ZEW‑Index der Konjunkturerwartungen (09:00 UTC).
• Europäische Union – ZEW‑Index der Konjunkturerwartungen (09:00 UTC).
• Vereinigte Staaten – Baugenehmigungen (12:30 UTC).
• Vereinigte Staaten – Baubeginne (12:30 UTC).

Am 20. Oktober umfasst der Wirtschaftskalender vier Veröffentlichungen von mittlerer Bedeutung. Der Einfluss dieser Daten auf die Marktstimmung dürfte am Dienstag begrenzt bleiben.

EUR/USD‑Prognose und Handelsempfehlungen:

In dieser Einschätzung befindet sich das Währungspaar weiterhin in der Ausbildung eines übergeordneten Aufwärtstrends, der durch eine einjährige Korrekturphase unterbrochen wurde. Der fundamentale Hintergrund hat sich vor acht Monaten deutlich zugunsten der Bären verschoben, doch der seit vier Jahren bestehende Trend kann derzeit weder als aufgehoben noch als abgeschlossen gelten. Die Bullen könnten ihre Aufwärtsbewegung noch vor Jahresende wieder aufnehmen, doch ihre derzeit wichtigste greifbare Chance ist das im Juni vergangenen Jahres markierte Tief bei 1,1066. Die Bären haben innerhalb von Imbalance 19 ein neues Verkaufssignal erhalten. Bestehende Short‑Positionen können vorerst gehalten werden. Ein weiteres Verkaufssignal könnte sich innerhalb von Imbalance 24 ausbilden. Angesichts der relativ hohen Wahrscheinlichkeit einer anhaltenden Korrekturbewegung nach oben kann es sinnvoll sein, Teilgewinne auf Short‑Positionen mitzunehmen.