FX.co ★ XAU/USD: Bei fallenden Renditen – warum steigt das Metall nicht, und wo ist ein möglicher Boden zu finden?

Die klassische Logik „Renditen fallen – Gold steigt“ hat heute nicht funktioniert. Die Rendite 10-jähriger Treasuries ist unter 5 % gefallen, der Dollar hat sich abgeschwächt, Öl ist von seinen Höchstständen zurückgekommen – und doch bewegt sich Gold hartnäckig weiter abwärts in Richtung 4000,00. Der Grund dafür sind nicht die Zinsen selbst, sondern der Anlass für ihren Rückgang.

Was passiert

Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen fielen unter 5 % und erreichten damit ein etwa einmonatiges Tief. Der Dollar-Index (USDX) gab auf 101,40 nach und machte damit einen Teil seiner jüngsten Rallye wieder wett. WTI zog sich von Fünf-Wochen-Hochs auf rund 99 US-Dollar zurück, und Brent auf etwa 108 US-Dollar. Dies wirkt wie ein ideales Umfeld für eine Erholung von Gold.

Doch XAU/USD notiert in der Nähe von 4045,00 und markiert damit ein Tief, das zuletzt Anfang August gesehen wurde. Silber fiel unter 56,00 und verlor damit rund 5 % im Tagesverlauf.

Warum Gold nicht auf fallende Renditen reagiert

Erster Grund: Die Renditen fallen aus den „falschen“ Gründen. Sie sinken nicht, weil der Markt mit einer Lockerung durch die Federal Reserve rechnet, sondern weil Anleger in Anleihen flüchten – ausgelöst durch Abverkäufe bei AI‑Aktien und die Furcht vor Kreditrisiken im Tech‑Sektor. Wenn der Flug in sichere Häfen eher durch die Angst vor Kreditspannungen als durch die Hoffnung auf Zinssenkungen getrieben ist, profitiert Gold nicht davon – gekauft werden Treasuries, nicht das Metall.

Zweiter Grund: Der Ölschock hat noch nicht nachgelassen. Trotz der Korrektur von den Höchstständen liegt der Ölpreis weiterhin über 99 Dollar, und die Risiken in der Straße von Hormus sowie Angriffe auf die Infrastruktur in Saudi‑Arabien bestehen fort. Steigt der Ölpreis wieder, werden die Inflationserwartungen zurückkehren und die Märkte werden eine Zinserhöhung der Fed im Dezember neu einpreisen, die derzeit mit etwa 76–90 % veranschlagt wird. Für Gold bedeutet das, dass jeder Erholungsversuch auf neuen Verkaufsdruck treffen dürfte.

Dritter Grund: Die Fed liefert keinen Anlass für eine Wende. Der Markt erwartet, dass die Fed die Zinsen auf der Sitzung am 27.–28. Oktober unverändert lässt, aber eine Anhebung im Dezember gilt weiterhin als Basisszenario. Solange diese Gefahr über dem Markt schwebt, kann Gold keinen nachhaltigen Aufwärtstrend ausbilden, selbst wenn die Renditen vorübergehend fallen.

Wohin Gold als Nächstes steuern könnte

• Unmittelbare Unterstützung: 4040,00–4030,00. Hält der Kurs diese Zone, ist ein Rebound bis 4130,00–4137,00 (200‑EMA im Stundenchart) möglich.
• Kritische Unterstützung: 4000,00. Ein Bruch dieses Niveaus würde den Weg in Richtung 3900,00 und tiefer öffnen. Unterhalb von 3900,00 kann 3600,00 als nächstes größeres Kursziel betrachtet werden.
• Widerstand: 4130,00–4140,00 — die erste Zone, in der mit einer Rückkehr der Verkäufer zu rechnen ist. Darüber liegen 4200,00–4210,00 (200‑EMA in H4) und 4235,00 (50‑EMA in D1).

Empfehlungen

Kaufen Sie nicht jeden „Dip“ ohne Bestätigung. Gold fällt bereits die vierte Sitzung in Folge, und bislang fehlen Umkehrsignale – sowohl technischer Art (Schlusskurs über dem Widerstand) als auch fundamentaler Art (abgemilderte Fed‑Rhetorik oder ein anhaltender Rückgang des Ölpreises). Käufe mitten in einer fallenden Spanne sind der teuerste Weg, eine Umkehrhypothese zu testen.

Für kurzfristiges Trading: Die Zone 4040,00–4030,00 kann einen Rebound bis 4130,00 ermöglichen, platzieren Sie jedoch einen engen Stopp unterhalb von 4000,00. Kommt es innerhalb von ein bis zwei Sitzungen nicht zu einer Aufwärtsreaktion aus dieser Zone, ist das ein Schwächesignal.

Für mittelfristige Anleger: Warten Sie entweder auf einen Schlusskurs über 4150,00 (ein Signal dafür, dass die Käufer wieder die Kontrolle übernehmen) oder auf einen Rücklauf in den Bereich 4000,00–4020,00 mit anschließender Bestätigung der Unterstützung. Die FOMC‑Sitzung am 28. Oktober ist der zentrale Katalysator: Signalisiert die Fed eine Pause im Dezember, dürfte Gold einen kräftigen Impuls zur Erholung erhalten. Bestätigt sie dagegen eine restriktive Haltung, wird der Druck anhalten.