FX.co ★ Intraday-Strategien für Einsteiger im Handel mit dem Pfund am 29. Oktober

Der britische Haushalt verlief so unspektakulär, dass das Pfund kaum reagierte. Chancellor John Healey legte einen Plan ohne größere Überraschungen oder ungedeckte Versprechen vor, und der fiskalische Puffer – also der Spielraum, um Prognosen zu verfehlen, ohne gegen die eigenen Regeln zu verstoßen – lag bei rund £15 Milliarden. Im März waren es noch fast £24 Milliarden; die Verringerung spiegelt höhere Finanzierungskosten wider, nicht neue Ausgaben. Diese Unterscheidung ist für den Markt wichtig, weil es hier um den Preis der Schulden geht, nicht um fiskalische Großzügigkeit. Die Bewegungen an den Anleihe- und Devisenmärkten bestätigten, dass es keine unangenehmen Überraschungen gab: Die Rendite der 10-jährigen Gilts fiel auf 5,321 % und blieb damit deutlich unter dem Oktoberhoch von 5,527 %, und das Pfund gab nur etwa 0,1 % nach. Händler hatten mit einem langweiligen Haushalt gerechnet – und genau den bekommen.

Dann kam die Federal Reserve. Hier legte das Pfund zu. Die US-Notenbank ließ die Zinsen unverändert, bei geteilten Stimmen – zehn FOMC-Mitglieder für eine Pause und zwei für eine sofortige Anhebung. Fed-Chef Kevin Warsh gab keinen klaren Ausblick auf Dezember und erklärte, er brauche vor der nächsten Entscheidung mehr Zeit und Daten. Der Markt hatte mit schärferen Formulierungen gerechnet, daher erhielt der Dollar keinen neuen Rückenwind.

Heute ist der britische Kalender dünn. Es stehen Kreditdaten an, die zwar meist als Hintergrundrauschen gelten, aber klar zu lesen sind: Sie zeigen, wie bereitwillig britische Haushalte und Unternehmen bei hohen Zinsen Kredite aufnehmen. Für September werden Hypothekenbewilligungen von 54,0 Tsd. nach 54,9 Tsd. zuvor erwartet; die Nettokreditvergabe an Privatpersonen wird auf £6,2 Mrd. nach £6,9 Mrd. geschätzt; und das Geldmengenaggregat M4 dürfte bei 0,3 % nach 0,4 % liegen. Alle drei Prognosen deuten auf eine moderate Abkühlung hin, doch angesichts der Vorwerte und des Konsenses rechne ich mit keinen Überraschungen. Damit diese Daten das Pfund spürbar bewegen, müssten sie deutlich von den Erwartungen abweichen.

Meiner Einschätzung nach ist das Haushaltsrisiko in den Hintergrund getreten, und das Währungspaar wird nun vor allem auf die Zinserwartungen gegenüber der Bank of England und auf den Zustand des US-Dollar reagieren. Das Hauptrisiko für ein ruhiges Szenario bleiben unerwartet starke US-BIP-Daten.

Momentum

Das Pfund notiert derzeit bei 1,3316 und hat in den vergangenen 24 Stunden zwischen zwei Ausbruchsmarken gehandelt. Die obere Referenz liegt bei 1,3332, also rund 16 Pips über dem aktuellen Kurs. Ein Durchbruch und anschließendes Halten darüber könnte das Paar in Richtung 1,3361 und anschließend 1,3390 treiben. In der Nacht tastete sich das Paar kurz über dieses Niveau vor und stieg auf etwa 1,3335, konnte sich dort aber nicht halten und fiel zurück; der erste Test war also kein bestätigter Ausbruch. Ein echter Ausbruch würde entweder schwache US-BIP-Daten oder einen dovishen Ton der Europäischen Zentralbank erfordern. Die Untergrenze der Spanne liegt bei 1,3303, also rund 13 Pips darunter. Ein Bruch und Halten unterhalb dieses Niveaus würde den Weg in Richtung 1,3272 und 1,3241 freimachen – das Szenario, das sich bei sehr starken US-BIP-Zahlen und einer erneuten Dollarstärke ergeben würde. Angesichts der verhaltenen Reaktion auf die Fed gestern und des ruhigen Haushalts bin ich leicht zum Aufwärtsszenario geneigt, habe aber keine starke Überzeugung.

Mean Reversion

Aufwärtsgerichtetes Reversionsniveau: 1,3338, nur sechs Pips über dem Ausbruchspunkt bei 1,3332 – daher ist besondere Vorsicht geboten. Sechs Pips sind nahezu Marktrauschen; beim ersten Anlaufen lässt sich ein Ausbruch von einer Reversion nicht zuverlässig unterscheiden. Wenn der Kurs 1,3332 überwindet, 1,3338 erreicht und sich klar darüber hält, liegt ein bestätigter Ausbruch vor, und Short-Positionen sind vom Tisch. Steigt der Kurs dagegen nur kurz darüber, scheitert und fällt rasch wieder unter 1,3332 zurück, setzt sich die Reversion durch, und ich würde Verkäufe in Erwägung ziehen, mit einem Stopp oberhalb des Hochs des fehlgeschlagenen Versuchs. Der nächtliche Anlauf bis 1,3335 sieht nach einem solchen Fehlschlag aus, auch wenn er das Ankerniveau bei 1,3338 nicht ganz erreicht hat.

Das abwärtsgerichtete Reversionsniveau bei 1,3303 fällt mit dem Ausbruchs-/Verkaufsniveau zusammen, und hier ist das Bild am uneindeutigsten. Derselbe Kurs kann zwei entgegengesetzte Szenarien liefern. Bewegt sich das Paar unter 1,3303 und hält sich dort, ist das ein Abwärtsausbruch, und Käufe sind vom Tisch. Fällt es nur kurz darunter, findet keinen Anschluss und kehrt wieder darüber zurück, funktioniert die Reversion, und ich würde Long-Positionen mit einem Stopp unter dem Tief des fehlgeschlagenen Versuchs in Betracht ziehen. Über Nacht kam der Kurs genau in dieser Zone zum Stillstand und drehte dann nach oben – genau so sieht eine erfolgreiche Reversion aus. Welche Variante tatsächlich gespielt wird, lässt sich nur erkennen, wenn man das Kursverhalten nach dem Anlauf beobachtet. Daher würde ich die erste Reaktion in dieser Zone auslassen und auf Klarheit warten. Seien Sie besonders vorsichtig rund um die EZB-Entscheidung und die Veröffentlichung des US-BIP, da der Kurs in diesen Momenten jedes Niveau kurzzeitig durchschießen kann.