FX.co ★ Intraday-Strategien für Einsteiger im Euro-Handel am 10. November

Das Währungspaar EUR/USD notiert derzeit bei etwa 1,1229 und damit deutlich über dem Tief vom Freitag bei ungefähr 1,1131, lag am Montagmorgen jedoch noch bei 1,1161. Die Aufwärtsbewegung verläuft schrittweise, ohne starke Ausschläge, und scheint eher durch eine Abschwächung des US-Dollar als durch eigene Stärke des Euro getrieben zu sein.

Die Außenhandelszahlen Deutschlands blieben hinter den Erwartungen zurück. Der Handelsüberschuss, also die Differenz zwischen dem Wert der ausgeführten und eingeführten Waren, betrug im September 15,6 Mrd. EUR, während 18,1 Mrd. EUR erwartet worden waren. Dies ist eine negative Nachricht für den Euro, da Deutschland als wichtigste Konjunkturlokomotive der Region gilt und sein Handelsüberschuss nun bereits den dritten Monat in Folge gesunken ist. Er hatte im Juli noch bei 21,3 Mrd. EUR gelegen und wurde für August nachträglich auf 17,8 Mrd. EUR nach unten revidiert. Der Sentix Investor Confidence Index für November lieferte ein etwas positiveres Signal und stieg auf 2,4 gegenüber einer Prognose von 1,8. Der Vormonatswert lag mit 2,7 jedoch höher. Anleger sind weniger pessimistisch als erwartet, aber die Stimmung hat sich gegenüber Oktober nicht verbessert. In der vergangenen Woche erhöhten die Einzelhandelsumsätze den Druck weiter, da sie im September um 0,7 % fielen, während lediglich ein Rückgang um 0,1 % erwartet worden war. Die Verbraucher schränken ihre Ausgaben ein, während die Inflation im Euroraum im Oktober 4,0 % erreichte.

Die Position der EZB ist relativ klar. Der Einlagensatz, zu dem Banken ihre überschüssigen Mittel bei der Zentralbank parken, liegt bei 2,50 %. Am 29. Oktober blieb er nach zwei Zinserhöhungen im laufenden Zyklus im Juni und September unverändert. Christine Lagarde erklärte damals, dass der EZB-Rat eine weitere Zinserhöhung diskutiert habe und dass die Richtung der Geldpolitik klar sei, sofern es nicht zu größeren Schocks komme. Der Markt erwartet für die Sitzung am 17. Dezember eine weitere Anhebung auf 2,75 %. Dies stützt den Euro eher, als dass es ihn antreibt, denn die wesentlichen, den Wechselkurs bestimmenden Entscheidungen fallen derzeit in den Vereinigten Staaten.

Der US-Dollar erhält Unterstützung sowohl durch Konjunkturdaten als auch durch Äußerungen von Notenbankvertretern. Der US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag zeigte einen Beschäftigungszuwachs von 165.000 Stellen, während lediglich 65.000 erwartet worden waren; zugleich sank die Arbeitslosenquote auf 4,1 %. Gestern stiegen die Lagerbestände im Großhandel, also die Bestände von Waren, die von Großhändlern auf Lager gehalten werden, um 0,7 % gegenüber der Prognose von 0,6 %. Diese Zahl ist für sich genommen eher von geringer Bedeutung, doch die Vertreter der Federal Reserve Austan Goolsbee und Tom Barkin betonten erneut, dass die Inflation das Hauptproblem bleibe, und signalisierten, dass eine entschlossene Reaktion notwendig sein könnte. Goolsbee hatte zuvor eine vorsichtigere Haltung eingenommen und sowohl eine Zinserhöhung als auch eine Pause offen gelassen, sodass der Ton nun eindeutig restriktiver geworden ist. Die aktuelle Spanne für den Leitzins der Fed liegt bei 3,75 % bis 4,00 %. Am 28. Oktober blieb der Zinssatz unverändert, doch fiel die Abstimmung mit 10 zu 2 Stimmen aus, wobei zwei Mitglieder des Ausschusses, Lisa Cook und Beth Hammack, für eine Erhöhung plädierten. Der Markt sieht die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung am 9. Dezember derzeit bei rund 80 %. Die Lücke zwischen dem Fed-Zinssatz und dem EZB-Satz von 2,50 % zieht Kapitalströme in Richtung US-Dollar an und bleibt das wichtigste Hindernis für eine weitere Aufwertung des Euro.

Heute werden die US-Inflationsdaten veröffentlicht, womit es sich um das wichtigste Ereignis des Tages handelt. Die Gesamtinflation lag im September bei 3,7 % gegenüber dem Vorjahr, während die Kerninflation 2,6 % betrug. Die Kerninflation schließt Energie- und Nahrungsmittelpreise aus und ist damit ein hilfreicher Indikator dafür, ob sich der Preisdruck breiter in der Wirtschaft verfestigt. Je höher die Werte ausfallen, desto zuversichtlicher wird der Markt eine Zinserhöhung im Dezember einpreisen, was den Dollar stärken würde. Schwächere Daten hingegen würden dem Euro die Chance geben, seine Erholung zu festigen. Im Anschluss an die Veröffentlichung werden die Fed-Vertreter Christopher Waller und Bowman sprechen. Anfang September hatte Waller erklärt, er sei bereit, unveränderte Zinsen zu unterstützen, sofern die Inflation weiter zurückgehe – ein Beispiel dafür, wie schnell sich die Stimmung innerhalb des Ausschusses gewandelt hat. Jegliche Kommentare nach der Veröffentlichung könnten die Marktbewegungen leicht verstärken, weshalb in den ersten Minuten besser keine vorschnellen Schlüsse gezogen werden sollten.

Momentum

Der Kurs bewegt sich derzeit in einer engen Spanne zwischen 1,1218 und 1,1244. Ein Ausbruch über eine dieser Begrenzungen hinaus wird als Breakout bezeichnet, doch ein bloßes Anlaufen der Marke genügt nicht. Erforderlich ist eine Bestätigung durch eine Konsolidierung außerhalb der Spanne, das heißt, mehrere aufeinanderfolgende Fünf-Minuten-Kerzen müssen darüber oder darunter schließen. Andernfalls besteht ein erhebliches Risiko eines Fehlausbruchs, nach dem der Kurs in die vorherige Handelsspanne zurückkehrt.

Die obere Begrenzung liegt bei 1,1244. Gelingt dem Paar eine Konsolidierung oberhalb dieses Niveaus, wären die nächsten Kursziele 1,1272 und anschließend 1,1298. Eine solche Bewegung erfordert einen Auslöser; schwächere US-Inflationsdaten wären der wichtigste mögliche Katalysator, da sie den Dollar unter Druck setzen würden. Allerdings wirken der Zinsabstand und der restriktive Ton von Goolsbee und Barkin gegen die Käufer, was dieses Szenario weniger wahrscheinlich macht.

Die untere Referenzmarke liegt bei 1,1218. Eine Konsolidierung darunter würde den Weg in Richtung 1,1187 und anschließend 1,1164 eröffnen. Der Kurs liegt derzeit nur 11 Punkte über diesem Niveau, sodass eine Reaktion schnell erfolgen könnte. Dies gilt als Hauptszenario, da der jüngste Anstieg des Euro nicht von Konjunkturdaten gestützt wird, während eine hohe US-Inflation die Nachfrage nach dem Dollar rasch wiederbeleben könnte.

Mean Reversion

Hier sind zwei Kursmarken zu beachten: 1,1240 und 1,1213. Beide liegen sehr nahe an den Ausbruchsgrenzen, was besondere Vorsicht erfordert. Die obere Referenzmarke bei 1,1240 befindet sich nur vier Punkte unter 1,1244. Erreicht der Kurs diese Zone, kann sich aber nicht oberhalb davon behaupten und dreht anschließend nach unten, können Short-Positionen in Betracht gezogen werden. Der Stop-Loss sollte leicht oberhalb von 1,1244 mit einem angemessenen Puffer platziert werden. Konsolidiert das Währungspaar jedoch klar und deutlich über 1,1244, würde dies einen Ausbruch darstellen, und in diesem Fall sollte von Verkäufen abgesehen werden. Anhand einer einzigen Berührung lässt sich die Art der Bewegung nicht bestimmen; der Unterschied zwischen den beiden Szenarien kann sich bereits innerhalb weniger Minuten zeigen. Daher ist es besser, sich während der ersten Reaktion in dieser Zone aus dem Markt herauszuhalten.

Die untere Referenzmarke bei 1,1213 liegt fünf Punkte unter 1,1218. Hier ist der Ansatz umgekehrt. Der Kurs durchbricht zunächst 1,1218 nach unten, erreicht 1,1213, kann den Abwärtstrend jedoch nicht fortsetzen und steigt anschließend wieder über dieses Niveau. Erst dann sollten Long-Positionen in Betracht gezogen werden, wobei der Stop-Loss unterhalb von 1,1213 mit einem angemessenen Puffer gesetzt wird. Dieses Muster ist am wahrscheinlichsten, wenn die US-Inflationsdaten ungefähr den Erwartungen entsprechen und der Markt nach der ersten Reaktion wieder korrigiert. Überraschen die Daten den Markt jedoch und der Kurs konsolidiert unterhalb von 1,1213, ist das Erholungsszenario hinfällig, und das Ausbruchsszenario nach unten erhält Vorrang.