FX.co ★ Der Treibstoff für die Krypto-Rallye geht zur Neige

Dem Kryptomarkt geht der Treibstoff für eine Rallye aus: Das Angebot der größten Stablecoins ist in den vergangenen 30 Tagen um 14,2 Milliarden US‑Dollar gesunken – der stärkste Rückgang seit dem Bärenmarkt 2022 – und das Gesamtangebot ist knapp unter 280 Milliarden US‑Dollar gefallen, zurück auf das Niveau von September 2025.

Um zu verstehen, was das bedeutet, lohnt sich ein Blick darauf, wie Stablecoins funktionieren. Sie werden ausgegeben, wenn Geld in den Kryptomarkt fließt, und „verbrannt“, wenn Geld abgezogen wird. Effektiv repräsentieren sie also das im System befindliche Bargeld, das genutzt wird, um Bitcoin zu kaufen, Margin zu hinterlegen und an Börsen zu handeln. Wenn das Angebot wächst, fließen neue Dollar in den Markt, die Kaufkraft und Liquidität nehmen zu, und jeder Kursanstieg hat zusätzlichen Treibstoff. Wenn sich das Angebot verringert, tauschen Halter ihre Stablecoins gegen Dollar ein und ziehen diese Mittel aus dem Markt ab – damit bleibt weniger Kaufkraft für Erholungsbewegungen übrig.

Dieses Signal sollte jedoch nicht überinterpretiert werden. Das Angebot an Stablecoins sagt den Preis weniger voraus, als dass es bestätigt, wohin das Geld fließt, und es schrumpft häufig erst, nachdem die Kurse gefallen sind. Deshalb sehen viele Trader einen erneuten Anstieg der Stablecoin-Bestände eher als erstes Indiz dafür, dass frisches Kapital eintrifft, nicht als alleinige Ursache einer Marktwendung. Bitcoin liegt seit Jahresbeginn etwa 17 % im Minus, und die Nettoabflüsse aus Spot-ETFs beliefen sich in der Woche vom 2. bis 6. November auf insgesamt 1,28 Milliarden US‑Dollar. Der Rückgang bei Stablecoins stellt somit einen weiteren, unabhängigen Abflusskanal dar.

Der aktuelle Rückgang um 14,2 Milliarden US‑Dollar entspricht in etwa der Hälfte der Abflüsse auf dem Höhepunkt im Jahr 2022; er ist also deutlich erkennbar, aber noch nicht katastrophal. Das Tempo hat sich in diesem Jahr beschleunigt: Im Juni verloren Stablecoins 7,7 Milliarden US‑Dollar – der größte monatliche Rückgang seit Mai 2022 – und bis zum 2. August lag das Gesamtangebot bei rund 307,6 Milliarden US‑Dollar. Das bedeutet, dass der Markt inzwischen um mehr als 27 Milliarden US‑Dollar geschrumpft ist. Anfang Oktober wurde das 30‑Tage‑Volumen frischen Kapitals (einschließlich ETFs und Stablecoins) noch auf etwa 4,9 Milliarden US‑Dollar geschätzt, was den Markt damals stützte; inzwischen haben sich die Zuflüsse in Abflüsse gedreht. Ein Vorbehalt: Ein ähnlicher Rückgang von Dezember 2025 bis Februar 2026 kehrte sich im Verlauf mehrerer Monate wieder um, daher ist die aktuelle Schrumpfung nicht zwangsläufig irreversibel.

Meiner Einschätzung nach werden Bitcoin‑Erholungen so lange nur von kurzer Dauer sein, wie sich das Angebot an Stablecoins nicht stabilisiert, da es dann weniger Käufer gibt. Ein starker US‑Dollar und die Erwartung einer Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte am 9. Dezember machen US‑Staatsanleihen für jene Liquidität attraktiver, die zuvor in Stablecoins geparkt war, und schaffen damit zusätzliche Konkurrenz um Kapital.

Bitcoin

Der Kurs bewegt sich in einer engen Spanne zwischen 73.400 und 73.800, und der Plan basiert auf zwei gespiegelten Szenarien mit vollständigem Ausbruch bzw. Fehlausbruch. Für Long-Positionen erwäge ich einen Ausbruch über 73.800 mit einem Ziel bei 74.500 – ein sinnvoller Bereich, um Gewinne mitzunehmen und anschließend bei einer Korrektur über einen Short nachzudenken – vorausgesetzt, der Kurs bleibt über dem 50‑Tage‑Moving‑Average und der Awesome Oscillator notiert über null. Sollte ein Bruch unter 73.400 sich als Fehlausbruch erweisen und der Kurs in die Spanne zurückkehren, ist ein Kauf möglich, mit einem ersten Ziel bei 73.800 und einem zweiten Ziel bei 74.500.

Für Short-Positionen dient ein bestätigter Schlusskurs unter 73.400 als Signal, mit einem Kursziel bei 73.000, sofern der 50‑Tage‑MA über dem Kurs liegt und der Awesome Oscillator unter null notiert. Sollte ein Ausbruch über 73.800 nicht halten und der Kurs in die Spanne zurückfallen, ist ein Short möglich, zunächst mit Ziel 73.400 und anschließend 73.000.

Ether

Die Logik spiegelt Bitcoin vollständig auf seiner eigenen Preisskala wider; die Handelsspanne liegt bei 2.035–2.049. Ein Kauf bietet sich bei einem Ausbruch über 2.049 an, mit einem Kursziel bei 2.068. Dort ist es sinnvoll, Gewinne mitzunehmen und bei einer Gegenbewegung eine Short-Position in Betracht zu ziehen – vorausgesetzt, der Kurs liegt über dem 50‑Tage‑GD und der Awesome Oscillator befindet sich über null. Sollte ein Bruch unter 2.035 sich als Fehlausbruch erweisen und der Kurs in die Spanne zurückkehren, ist ein Kauf akzeptabel, mit Zielen bei 2.049 und anschließend 2.068.

Verkäufe sind nach einem bestätigten Schlusskurs unter 2.035 möglich, mit einem Ziel bei 2.009, sofern der 50‑Tage‑GD über dem Kurs verläuft und der Awesome Oscillator unter null liegt. Scheitert ein Ausbruch über 2.049 und der Kurs kehrt in die Spanne zurück, kann eine Short-Position mit Zielen bei 2.035 und anschließend 2.009 in Erwägung gezogen werden. Beide Indikatoren dienen ausschließlich als Filter, um Fehlsignale auszusortieren, nicht als eigenständige Auslöser für frühe Einstiege; Entscheidungen werden nur getroffen, nachdem der Kurs die angegebenen Niveaus bestätigt hat.