FX.co ★ Europa erwartet weitere Rückgänge bei den Preisen für Flüssigerdgas (LNG)

Gemäß den Daten von europäischen Gasunternehmen hat sich der Kauf von Flüssigerdgas im Vergleich zur üblichen Dynamik für diese Jahreszeit verlangsamt.

Die Erwartung einer Rezession verändert die Struktur von Angebot und Nachfrage. Trotz des jüngsten Rückgangs der Energiepreise setzen einige Käufer auf weitere Preisrückgänge und zögern daher, ihre Lager zu füllen. Laut dem norwegischen Energieproduzenten Equinor ASA, dem größten europäischen Lieferanten, bedeutet die Erwartung weiterer Preisrückgänge, dass die Befüllung von Gaslagern in einigen europäischen Ländern wahrscheinlich abnehmen wird. Der kalte April fördert auch keine aktiven Einkäufe und verspricht einen moderat warmen oder sogar regnerischen Sommer.

Basierend auf den Berichten der Warenbörsen sind die Basis-Futures in Europa deutlich gesunken und machen nur einen Bruchteil der Rekordhöhen des letzten Sommers aus. Dies ist offensichtlich nicht genug, um Käufer zu stimulieren, da sie sich ebenfalls auf schwierige Zeiten vorbereiten. Das Vertrauen in weitere Preisrückgänge lässt viele Käufer auf die nächsten Futures warten, die in einem solchen Szenario zu einem niedrigeren Preis angeboten werden sollten.

Die Reduzierung des Verbrauchs von verschiedenen Arten von Brennstoffen, die wir bereits beobachten, sagt viel über zukünftige Erwartungen aus. Dies bedeutet auch, dass die globalen Reserven ausreichend sein werden, um die europäische Nachfrage zu decken, selbst wenn die russischen Lieferungen reduziert werden.

Auf der anderen Seite sind die OPEC und andere Produzenten besorgt über das Überangebot, das die Preise noch weiter senkt. Deshalb behaupten Gasproduzenten und -händler derzeit, dass die Krise noch nicht vorbei ist und eine verzögerte und unsichere Erholung des Verbrauchs das fragile Marktgleichgewicht stören kann. Das macht Sinn.

Insbesondere erwarten Einkäufer, dass die Preise durchaus bei etwa 10 Euro pro Megawattstunde liegen können, was mehr als 70% unter dem aktuellen Niveau liegt. Die Frage ist, wie lange dieser Zustand auf dem Markt anhalten wird.

Trader betonen, dass die Abhängigkeit von globalen Brennstofflieferungen, die anstelle von russischem Gas geliefert werden, Europa extrem anfällig für breitere Marktschwankungen und starke Preisvolatilität macht. Ich kann dieser Interpretation nicht zustimmen. Es gibt immer noch ein globales Angebot, und es wird bleiben. Danach geht es nur noch um die Kosten für die Umstellung auf neue Lieferanten, die Organisation von Lieferungen und andere logistische Fragen. Daher gibt es keine besondere Bedrohung für Europa in Bezug auf die Einschränkung der Auswahlmöglichkeiten. Im Vergleich zur Ablehnung von russischem Gas wird jede andere Umorientierung nicht so global und hart sein.

Ja, der Brennstoffmarkt bleibt weiterhin anfällig.

Zunächst einmal steigt der Gasverbrauch in der Industrie immer noch (in globaler Perspektive). In Kombination mit der Nachfragebelebung in Asien ist dies eine wichtige Klarstellung. Zum Beispiel haben Analysten von Goldman Sachs Group Inc. und Boston Group Consulting die Möglichkeit eines Preisanstiegs über 100 Euro in der Zukunft festgestellt. Die Frage ist, wann genau das Wachstum beginnen wird. Wird Europa genug Treibstoff kaufen können, bevor das Wachstum beginnt?

Meiner Meinung nach ja. Die Preise fallen derzeit. Es macht keinen Sinn, auf dem Tiefpunkt einzukaufen. Schließlich kann man immer dann mit den Einkäufen beginnen, wenn die Preise wieder steigen, direkt vom gleichen Niveau aus.

Die jährliche Dynamik besagt, dass die Gaspreise in den nächsten drei Monaten relativ stabil sein werden, bevor sie kurz vor dem Winter stark ansteigen. Dies ist ein Standard-Szenario.

Wenn der Sommer jedoch wirklich kühl wird, werden die Preise sogar unter dem aktuellen konsensuellen Prognosewert der Analysten fallen.

Vor diesem Hintergrund ist das Bestreben der Hersteller, die Nachfrage anzukurbeln, verständlich. Aber europäische Einkäufer werden wahrscheinlich trotzdem auf die ersten heißen Tage warten und entsprechend handeln.

Ein besonderes Thema ist der ukrainisch-russische Konflikt und seine Rolle im Kraftstoffverbrauch. Offensichtlich wird eine Gegenoffensive die Preise sofort in die Höhe treiben. Und dieser Faktor sollte auch berücksichtigt werden. Allerdings hängt die Frage des Angriffs ukrainischer Truppen zur Rückeroberung verlorener Gebiete noch in der Luft und wird im Herbst allein aufgrund des Wetters an Aktualität verlieren.

Natürlich wird Europa letztendlich Interventionen starten müssen, um seine Lagerbestände aufzufüllen. Meiner Meinung nach wird der Sommer dafür die optimale Zeit sein. Aber im Herbst wird die Rezession bereits beginnen, einzelne Marktteilnehmer auszuschalten, was bedeutet, dass die Preise steigen werden. Und die Inflation eilt noch nicht, um sich zu verlangsamen. Und obwohl Benzin und Kraftstoff eine äußerst volatile Variable im Basiskennzahl der Inflation darstellen, verstehen wir alle, dass die Europäer auf lange Sicht in den Sparmodus übergegangen sind und diesen Winter auch nicht beabsichtigen, ihre Budgets für Heizung zu verschwenden.

Darüber hinaus ist der Gesamtbestand heute im Vergleich zum Wert vor fünf Jahren bereits höher, zum Teil aufgrund derselben Einsparungen und des Produktionsrückgangs. Unter der Voraussetzung, dass die Rezession dennoch stattfindet, werden viele Unternehmen den Verbrauch weiter reduzieren. Dies wird dazu beitragen, bis zu 10% des normalen Verbrauchsniveaus zu sparen.

Fügen Sie hier einen regnerischen Sommer hinzu, der es den Wasserkraftwerken ermöglicht, mit voller Leistung zu arbeiten, im Gegensatz zum vorherigen trockenen Sommer, und Sie erhalten fast ein vollständiges Bild zukünftiger Preise.

Letztendlich macht es Sinn anzunehmen, dass die Preise für LNG und andere Brennstoffarten im Laufe des Sommers sinken werden und sich bis zum Winter umkehren werden. Aber auf welches Niveau die Preise bis dahin steigen werden, ist zu kompliziert, um vorherzusagen.

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