FX.co ★ สรุปภาวะตลาด: ราคาน้ำมันดิบ Brent กลับขึ้นสู่ระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางการโจมตีเรือน้ำมันและโรงกลั่น

ระหว่างการซื้อขายเช้าวันพุธ ราคาน้ำมันดิบ Brent ซึ่งเป็นเกณฑ์อ้างอิงของยุโรป ขยับขึ้นแตะระดับ 100 ดอลลาร์ หลังจากปิดการซื้อขายวันอังคารที่ 98 ดอลลาร์ และทดสอบช่วงราคา 99 ดอลลาร์ในช่วงซื้อขายภาคค่ำ ด้านเกณฑ์อ้างอิงของสหรัฐฯ อย่าง WTI ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคมเป็นต้นมา Brent เคลื่อนไหวอยู่แถวระดับ 72 ดอลลาร์ ส่งผลให้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีทะลุ 60% ตลาดได้ลบการร่วงลงชั่วคราวในช่วงฤดูใบไม้ผลิออกไปหมดแล้ว และขยับเข้าใกล้ระดับสูงสุดที่เคยเห็นในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2022

ปัจจัยกระตุ้นโดยตรงที่หนุนให้ราคาพุ่งขึ้น คือการโจมตีด้วยขีปนาวุธในตะวันออกกลาง กองทัพสหรัฐฯ โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของอิหร่าน 4 ลำในอ่าวโอมาน และอีก 1 ลำใกล้เกาะ Kharg เพื่อตอบโต้ต่อความพยายามโจมตีด้วยขีปนาวุธใส่เรือรบของกองทัพเรือสหรัฐฯ เกาะ Kharg เป็นศูนย์กลางการส่งออกทางทะเลหลักของน้ำมันดิบอิหร่าน รับผิดชอบการขนส่งน้ำมันส่วนใหญ่ของประเทศ นอกจากนี้ยังมีการโจมตีเป้าหมายทางทหารใกล้เมืองท่า Jask ซึ่งสร้างความเสี่ยงต่อความปลอดภัยของการเดินเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบ Hormuz

ความขัดแย้งขยายตัวจากชายฝั่งอิหร่านไปกระทบประเทศเพื่อนบ้าน กลุ่มกบฏฮูตีในเยเมนเปิดฉากโจมตีต่อเนื่องใส่ศูนย์กระจายสินค้าของบริษัทน้ำมันรัฐวิสาหกิจซาอุฯ Saudi Aramco ในเมือง Abha ฝ่ายพันธมิตรที่นำโดยซาอุดีอาระเบียประกาศเตรียมการโจมตีกลับควบคู่กันนั้น ความตึงเครียดได้ปะทุรอบช่องแคบ Bab-el-Mandeb ซึ่งเชื่อมทะเลแดงกับอ่าวเอเดน บริษัทเดินเรือต้องเผชิญความเสี่ยงถูกรบกวนซ้ำซ้อนตามเส้นทางเดินเรือยุทธศาสตร์สองสายที่ใช้ลำเลียงน้ำมันดิบไปยังโรงกลั่นในเอเชียและยุโรป

การปรับขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผ่านไปยังราคาขายปลีกเชื้อเพลิงยานยนต์และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมกลั่นอย่างฉับพลัน ราคาดีเซลเฉลี่ยที่สถานีบริการน้ำมันในสหรัฐฯ ทะยานทำสถิติสูงสุดที่ 5.90 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ขณะที่น้ำมันเบนซินขายปลีกขยับขึ้นมาอยู่ในช่วง 4.13–4.26 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ราคาน้ำมันดิบที่แพงขึ้นยังผลักดันให้ราคาน้ำมันเครื่องบิน น้ำมันเชื้อเพลิงเรือ และก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ปรับตัวสูงขึ้นไปด้วย ค่าน้ำมันที่เพิ่มขึ้นกำลังกดดันรายได้ใช้จ่ายของผู้บริโภค และเพิ่มต้นทุนการดำเนินงานให้กับภาคการผลิตและการขนส่งทั่วโลก

แรงกระชากของราคาพลังงานส่งผลให้ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงโดยพร้อมเพรียง ดัชนี Dow Jones Industrial Average ร่วงลง 1.2% (ลดลง 628 จุด) ดัชนี S&P 500 ซึ่งสะท้อนภาพรวมตลาดกว้าง ลดลง 0.6% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับขึ้นสู่ระดับ 4.79% ราคาน้ำมันที่แพงขึ้นเพิ่มความกังวลของนักลงทุนก่อนการเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อชุดใหม่ และการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) วันที่ 15–16 กันยายน เทรดเดอร์กำลังประเมินโอกาส 60% ที่ Fed จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีก 25 จุดฐาน (0.25 จุดเปอร์เซ็นต์)

ปัจจัยกดดันสำคัญ

ตลาดน้ำมันในขณะนี้ถูกกำหนดทิศทางโดยปัจจัยหลัก 5 ประการ ซึ่งเป็นตัวชี้ขาดดุลอำนาจต่อรองระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย:

• การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและท่าเรือน้ำมันทางทะเล ปฏิบัติการทางทหารได้ส่งผลกระทบต่อเรือบรรทุกน้ำมันเชิงพาณิชย์ การทำลายเรือบรรทุกน้ำมัน 5 ลำในอ่าวโอมานและใกล้เกาะ Kharg เปิดเผยให้เห็นถึงความเปราะบางของเส้นทางเดินเรือของอิหร่าน เกาะ Kharg เป็นจุดขนส่งน้ำมันดิบอิหร่านส่วนใหญ่ที่ส่งออกไปต่างประเทศ ผู้รับประกันภัยได้ปรับเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยงสงครามสำหรับเรือบรรทุกน้ำมันอย่างมาก และเจ้าของเรือจำนวนมากปฏิเสธที่จะแล่นเรือเข้าสู่พื้นที่เสี่ยง การขัดข้องในการขนถ่ายสินค้ากำลังก่อให้เกิดภาวะขาดแคลนการส่งมอบน้ำมันจริงในท่าเรือปลายทาง
• การโจมตีของกลุ่มฮูตีต่อโครงสร้างพื้นฐานของ Saudi Aramco การโจมตีด้วยโดรนและขีปนาวุธใส่ศูนย์กระจายสินค้าที่ Abha ตอกย้ำความเสี่ยงที่ความขัดแย้งจะลุกลามเข้าสู่แหล่งผลิตน้ำมันของซาอุดีอาระเบีย กลุ่มฮูตีสามารถควบคุมความเสี่ยงด้านการยิงถล่มเหนือช่องแคบ Bab-el-Mandeb หากความขัดแย้งที่ยืดเยื้อทำให้ Saudi Aramco จำเป็นต้องลดกำลังการผลิตหรือกำลังการกลั่น ตลาดโลกจะสูญเสียกำลังการผลิตสำรองที่ผู้ผลิตรายอื่นไม่สามารถทดแทนได้อย่างรวดเร็ว
• แรงกดดันเงินเฟ้อทั่วโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้น ต้นทุนเชื้อเพลิงยานยนต์ถูกถ่ายทอดเข้าไปอยู่ในราคาสินค้าสำเร็จรูปทุกชนิด ตั้งแต่ชิ้นส่วนอุตสาหกรรมไปจนถึงสินค้าในซูเปอร์มาร์เก็ต นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าเงินเฟ้อสินค้าหน้าโรงงานของสหรัฐฯ (factory-gate wholesale inflation) ในเดือนสิงหาคมจะเร่งตัวขึ้นสู่ 5.4% จาก 4.7% ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่เงินเฟ้อผู้บริโภคอยู่ที่ 3.3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed อย่างมีนัยสำคัญ ราคาดีเซลที่แพงถึง 5.90 ดอลลาร์ต่อแกลลอนกำลังเร่งให้วงจรเงินเฟ้อรอบกว้างหมุนเร็วขึ้น
• ความเสี่ยงของการเข้มงวดนโยบายการเงินโดยธนาคารกลางทั่วโลก ธนาคารกลางต่างตอบสนองต่อราคาพลังงานที่พุ่งสูงด้วยการตรึงหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจและผู้บริโภคเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความต้องการสินค้าขั้นสุดท้ายและวัตถุดิบถูกกดทับลงโดยปัจจัยด้านการเงิน โอกาส 60% ที่สหรัฐฯ จะขึ้นดอกเบี้ย กำลังกดเพดานความคึกคักของการเก็งกำไรฝั่งขาขึ้นของนักลงทุน ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงอาจชะลอการผลิตภาคอุตสาหกรรม และฉุดให้การใช้เชื้อเพลิงจริงในครึ่งหลังของปีอ่อนแรงลง
• แรงกดเบรกจากอุปสงค์ของจีน ผู้กลั่นน้ำมันของจีนได้ลดการซื้อน้ำมันดิบในตลาดสปอตในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และหันไปใช้วิธีระบายสต็อกเชิงพาณิชย์ที่มีอยู่แทน การระบายสต็อกดังกล่าวช่วยป้องกันไม่ให้ราคาพุ่งขึ้นแรงยิ่งกว่านี้ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะเดียวกัน ยอดส่งออกของจีนในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 25% หนุนโดยการส่งออกรถยนต์และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ชั้นสูงที่แข็งแกร่ง หากโรงกลั่นของจีนกลับมาซื้อสะสมสต็อกอย่างจริงจัง จะสามารถดูดซับสต็อกส่วนเกินที่เหลืออยู่ในตลาดโลกได้อย่างรวดเร็ว

ประมาณการแนวโน้ม

ทิศทางราคาน้ำมันดิบ Brent จนถึงสิ้นปี 2026 จะขึ้นอยู่กับความปลอดภัยของการเดินเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบ Hormuz และการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง:

• ระยะสั้น (ถึงกลางเดือนกันยายน) ราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มเคลื่อนไหวใกล้ระดับจิตวิทยา 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลต่อไป ตัวเลขเงินเฟ้อขายส่งที่ราว 5.4% จะยังทำให้ผู้ซื้อในตลาดจริงระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม ตลาดมีแนวโน้มชะลอจังหวะก่อนการประชุมนโยบายการเงินของ Fed วันที่ 16 กันยายน โดยโอกาส 60% ของการขึ้นดอกเบี้ยจะช่วยลดความร้อนแรงของสถานะเก็งกำไรฝั่งซื้อ และอาจกระตุ้นให้ราคาย่อตัวชั่วคราวลงสู่ช่วง 95–97 ดอลลาร์
• ระยะกลาง (ถึงสิ้นปี 2026) การกลับไปสู่ระดับช่วงฤดูร้อนที่ราว 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแทบไม่มีความเป็นไปได้ ความพยายามด้านการทูตเพื่อคลี่คลายสถานการณ์ล้มเหลว และการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันของซาอุฯ และอิหร่านกำลังกดดันให้ผู้ซื้อต้องยอมจ่ายส่วนเพิ่มด้านความเสี่ยง (risk premium) 15–20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล คาดว่าช่วงราคาพื้นฐานของ Brent ในไตรมาส 4 จะอยู่ในกรอบ 92–105 ดอลลาร์
• การทะลุขึ้นเหนือระดับ 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะต้องอาศัยเงื่อนไขการปิดกั้นการเดินเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบ Hormuz อย่างเต็มรูปแบบ หรือการโจมตีโดยตรงใส่โรงกลั่นของซาอุดีอาระเบีย ภายใต้สมมติฐานดังกล่าว ราคาจะมีแนวโน้มดันขึ้นไปสู่ช่วง 112–115 ดอลลาร์ ซึ่งจะส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ ทะลุ 4.50 ดอลลาร์ต่อแกลลอน และบีบให้ธนาคารกลางต้องคงสภาพการเงินที่ตึงตัวไปจนถึงต้นปี 2027 เทรดเดอร์ควรพิจารณาเข้าซื้อเมื่อราคาย่อตัวในระยะสั้น พร้อมวางคำสั่งหยุดขาดทุน (stop-loss) ป้องกันความเสี่ยงไว้ใต้ระดับ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล