FX.co ★ “ฤดูหนาวของคริปโท” กำลังเริ่มต้นขึ้น

ดอลลาร์สหรัฐยังคงเผชิญแรงกดดันก่อนการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคสำคัญของสหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐยังคงน่าสนใจกว่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินดิจิทัล ส่วนหนึ่งเป็นเพราะคาดการณ์ว่า Federal Reserve จะคงท่าทีเดิมด้านนโยบายการเงิน การประชุม FOMC ครั้งก่อนคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในกรอบ 3.50–3.75% โดยให้เหตุผลว่าเศรษฐกิจยังเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อหรืออัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นลดลง

ตลาดคริปโตเองกำลังอยู่ในหนึ่งในช่วงเวลาที่ท้าทายที่สุดในรอบหลายปี ขณะนี้ BTC ซื้อขายอยู่บริเวณ 69,000.00 ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 (ประมาณ 125,000.00 ดอลลาร์) ราว 50% ขณะที่ ETH ฟื้นตัวขึ้นมาได้เพียงบางส่วนมาอยู่ที่ราว 2,010.00 ดอลลาร์

มูลค่ารวมของตลาดคริปโตกำลังหดตัว และดัชนี Fear & Greed อยู่ที่ระดับ 9 ซึ่งบ่งชี้ภาวะ “กลัวอย่างรุนแรง” สถานการณ์ปัจจุบันเป็นผลจากการปะทะกันระหว่างแรงกดดันจากปัจจัยมหภาคภายนอกที่รุนแรง กับปัญหาภายในอุตสาหกรรมเอง ทำให้เกิดความสงสัยต่อโอกาสการเติบโตในระยะสั้น

ทำไมตลาดคริปโตจึงอยู่ในภาวะปรับฐานลึก?

1. พายุมหภาคและการหนีออกจากสินทรัพย์เสี่ยง ปัจจัยหลักของการร่วงลงครั้งนี้คือการเปลี่ยนแปลงของบรรยากาศการลงทุนทั่วโลก ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (รวมถึงความเสี่ยงของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน) และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐฯ นักลงทุนกำลังเทขายสินทรัพย์เสี่ยงอย่างพร้อมเพรียง แม้จะมีเรื่องเล่าว่าเป็น “digital gold” แต่คริปโตเคอร์เรนซีไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยได้ และแพ้ให้กับทองคำแบบดั้งเดิม เม็ดเงินทุนจึงไหลกลับเข้าสู่แหล่งพักเงินที่พิสูจน์ความน่าเชื่อถือมาแล้ว
2. นโยบายการเงินของ Fed — ต้นทุนเงินยังแพง แม้อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ จะเริ่มเย็นตัวลง (คาดว่า CPI จะชะลอลงมาที่ 2.5%) และตลาดแรงงานดูมีเสถียรภาพ แต่ Fed ก็ยังไม่เร่งผ่อนคลายนโยบายอย่างจริงจัง นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยไม่เกิน 2 ครั้งในปี 2026 โดยการปรับลดครั้งแรกน่าจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน ต้นทุนการกู้ยืมที่ยังอยู่ในระดับสูงทำให้ตลาดคริปโตขาดสภาพคล่องราคาถูก ซึ่งเป็นเชื้อเพลิงสำคัญของรอบกระทิง
3. ความไม่แน่นอนด้านกำกับดูแลและวิกฤตความเชื่อมั่น ปัจจัยถ่วงภายในประเทศคือการที่สภาคองเกรสยังไม่สามารถผ่านกฎหมายกำกับดูแลคริปโตแบบครอบคลุมได้ (เช่น ร่างกฎหมาย CLARITY) ดังที่ Christopher Waller สมาชิก FOMC ระบุไว้ ความไม่แน่นอนนี้ทำให้สถาบันการเงินรายใหญ่ลังเล ไม่พร้อมจะเพิ่มการลงทุนท่ามกลางสุญญากาศทางกฎหมาย นอกจากนี้ การเสนอชื่อ Kevin Warsh ซึ่งถูกมองว่าเป็น “สายพิราบ” ให้เป็นประธาน Fed ยังเผชิญแรงต้านจากวุฒิสภาเนื่องจากกังวลเรื่องความเป็นอิสระของ Fed ทำให้ความเสี่ยงทางการเมืองสูงขึ้นไปอีก
4. เงินทุนไหลออกจากสถาบันและพฤติกรรมใหม่ของผู้ถือรายใหญ่ ตัวเลขสะท้อนภาพอย่างชัดเจน: การไหลออกจาก ETF ครั้งใหญ่ — เงินสุทธิ 510 ล้านดอลลาร์ถูกถอนออกในวันที่ 30 มกราคม และจาก ETF หลักของ BlackRock (IBIT) เพียงกองเดียวก็มีเงินไหลออกถึง 528 ล้านดอลลาร์ สินทรัพย์รวมใน ETF ลดลงเหลือ 107 พันล้านดอลลาร์ ผู้ถือ BTC รายใหญ่เปลี่ยนจากการ “ซื้อเมื่อย่อตัว” มาเป็น “ขายสุทธิ” นักลงทุนรายย่อยก็ไม่กล้า “จับมีดที่กำลังร่วง” และนักวิเคราะห์คริปโตยังไม่เห็นสัญญาณการสะสมเพิ่มอย่างจริงจัง

พรุ่งนี้ (13:30 GMT) ชุมชนนักลงทุนจะจับตาดูข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ หากตัวเลขออกมาตามคาด (อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.4% และจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มจาก 50.0k เป็น 70.0k) ความต้องการถือดอลลาร์เพื่อป้องกันความเสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัยมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่อตลาดคริปโตและสินทรัพย์ทางเลือกอื่นที่เป็นคู่แข่งของดอลลาร์

ภาพทางเทคนิค

BTC/USD

สำหรับ BTC/USD สถานการณ์ยังคงเปราะบางอย่างมาก ราคากำลังเคลื่อนไหวอยู่บริเวณแนวรับระยะยาวแถว ๆ 68,300.00 ดอลลาร์ (200-week EMA) แต่ปรับตัวลงมาอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญระยะกลางอย่างชัดเจน (200-day EMA ที่ 95,700.00 ดอลลาร์ และ 50-day EMA ที่ 84,100.00 ดอลลาร์) ซึ่งยืนยันถึงความแข็งแกร่งของแนวโน้มขาลง

แนวรับสำคัญ: 60,000.00 ดอลลาร์ การหลุดระดับสำคัญทั้งในเชิงจิตวิทยาและเทคนิคนี้ลงไป จะเปิดทางให้ราคาลงต่อสู่โซน 52,500.00 – 50,000.00 ดอลลาร์

แนวต้านสำคัญ: 84,000.00 ดอลลาร์ (บริเวณ 50-day EMA บนกราฟรายวัน) หากราคาสามารถทะลุและยืนเหนือโซนนี้ได้อย่างมั่นคง จึงจะมีโอกาสเห็นการฟื้นตัวขึ้นไปยังโซน 92,000.00 – 95,000.00 ดอลลาร์

ตัวชี้วัด (OsMA, RSI, Stochastic) บนกราฟ 1 ชั่วโมงยังคงให้น้ำหนักไปทางขาลง

ETH/USD

Ethereum กำลังเคลื่อนไหวลงไปหาโซนต่ำสุดของเดือนเมษายน ($1,400.00 – $1,700.00) และมีสัญญาณอ่อนแอยิ่งกว่าเดิม การดีดตัวขึ้นในรอบนี้มีลักษณะเป็นเพียงการรีบาวด์ทางเทคนิค ท่ามกลางภาพรวมเชิงลบของตลาดโดยรวม แนวโน้มต่อจากนี้จะมีความสัมพันธ์กับ BTC ในระดับสูง

มุมมองและสถานการณ์ที่เป็นไปได้

แม้ตลาดโดยรวมจะร่วงแรง แต่ก็ยังมีสัญญาณของการหมุนเวียนเงินทุนและพัฒนาการเชิงบวกในระบบนิเวศ:

1. การหมุนเงินไปยังเหรียญทางเลือก (altcoins) มีเงินไหลเข้าในระดับปานกลางเข้าสู่ ETF บน Ethereum และ Solana ซึ่งบ่งชี้ว่ามีเม็ดเงินบางส่วนกำลังถูกหมุนภายในตลาดคริปโตเองเพื่อมองหาผลตอบแทนที่มีศักยภาพสูงขึ้น
2. โฟกัสที่ความปลอดภัยและการพัฒนา ระบบนิเวศของ Ethereum กำลังเสริมความแข็งแกร่งด้านการต่อต้านการฉ้อโกง (ความร่วมมือกับ Security Alliance) และ Vitalik Buterin กำลังสำรวจการผสาน AI เพื่อยกระดับความปลอดภัยและประสบการณ์ผู้ใช้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการทำงานด้านโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว

กรณีฐาน (การทรงตัว/แรงกดดันต่อเนื่อง) มีแนวโน้มเกิดขึ้นหากเงื่อนไขปัจจุบันยังคงอยู่ต่อไป — น้ำเสียงแบบเหยี่ยวของ Fed ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และภาวะชะงักงันด้านกฎระเบียบ BTC อาจแกว่งตัวในกรอบ $50,000.00 – $70,000.00 ขณะที่ ETH ยังเผชิญแรงกดดัน ตลาดจะรอปัจจัยชัดเจนชุดใหม่มากระตุ้นทิศทาง

กรณีลบ (การปรับฐานลึกลง) มีโอกาสเกิดขึ้นหาก BTC หลุดลงไปต่ำกว่า $65,000.00 – 55,000.00 จากข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าคาด (ทำให้การคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายเลื่อนออกไป) หรือเกิดคลื่นความตื่นตระหนกรอบใหม่ เป้าหมายถัดไปจะอยู่ที่โซน $50,000.00 – $45,000.00

กรณีบวก (การฟื้นตัว) มีโอกาสเกิดขึ้นหาก Fed ส่งสัญญาณผ่อนคลายเกินคาด มีข้อตกลงด้านกฎระเบียบที่ก้าวหน้าในสหรัฐ หรือเม็ดเงินสถาบันไหลกลับเข้าสู่ ETF อย่างต่อเนื่องอีกครั้ง สัญญาณเทคนิคแรกจะอยู่ที่ BTC สามารถยืนเหนือ $72,300.00 – $72,500.00 ได้ (บริเวณเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล 200 ชั่วโมง หรือ 200 EMA)

บทสรุป

ตลาดคริปโตอยู่ในภาวะ “crypto winter” ที่ถูกกระตุ้นจากปัจจัยภายนอก ภาพในวันนี้สะท้อนบรรยากาศการลงทุนได้อย่างชัดเจน: ดัชนี Fear & Greed อยู่ในโซนกลัวสุดขีด (9) ขณะที่กระแสเงินทุนไหลเข้า ETF ยังคงซบเซา และเพิ่งฟื้นตัวจากการขาดทุนก้อนใหญ่ได้เพียงบางส่วนเท่านั้น

แนวโน้มระยะสั้นยังไม่ชัดเจน และขึ้นอยู่กับสภาวะเศรษฐกิจมหภาคและการดำเนินการของหน่วยงานกำกับดูแลเป็นอย่างมาก ความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้รับความเสียหายอย่างรุนแรง

ภายใต้สภาวะเช่นนี้ กลยุทธ์ซื้อแล้วถือยาวถูกทดสอบอย่างหนัก นักลงทุนจึงควรเพิ่มความระมัดระวังเป็นพิเศษ มองระดับราคาปัจจุบันเป็น “โซนความเสี่ยงสูง” มากกว่าจะเป็นจุดเข้าซื้อที่ชัดเจน กุญแจสำคัญของการกลับทิศของเทรนด์อยู่ภายนอกอุตสาหกรรมนี้: การกำหนดนโยบายการเงินของ Fed ที่ชัดเจนมากขึ้น การลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่จำเป็นอย่างยิ่งเพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นของสถาบันการลงทุน จนกว่าปัจจัยเหล่านี้จะมาประสานกัน ตลาดคริปโตอาจยังคงยากที่จะหลุดพ้นจากเงาของภาวะ “กลัวสุดขีด” ได้