FX.co ★ EUR/USD: ตัวแปรสำคัญ – ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนหรือไม่?

คู่เงินยูโร–ดอลลาร์กำลังเคลื่อนไหวในกรอบแคบ ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ ด้านหนึ่ง สื่อกระแสหลักทั่วโลกกำลังเผยแพร่รายงานจากวงในอย่างต่อเนื่อง โดยชี้ว่า สหรัฐฯ และอิหร่านกำลังเข้าใกล้การบรรลุข้อตกลงเบื้องต้น ซึ่งจะเปิดทางให้มีการฟื้นฟูการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซ แต่อีกด้านหนึ่ง กองกำลังทหารสหรัฐฯ ได้โจมตีฐานยิงขีปนาวุธและเรือในพื้นที่ตอนใต้ของอิหร่านเมื่อวันจันทร์ โดยระบุว่าเป้าหมายดังกล่าวพยายามวางทุ่นระเบิด แม้ว่าจะยังคงมีการหยุดยิงในเชิงทางการอยู่ แต่แนวโน้มของการลงนามในข้อตกลงสันติภาพยังคงเป็นที่ตั้งคำถาม

เทรดเดอร์ในคู่เงิน EUR/USD กำลังตอบสนองต่อเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดอย่างระมัดระวัง ไม่ว่าจะเป็นข่าวในเชิงบวกหรือเชิงลบ ผู้เล่นในตลาดยังคงหวังว่าจะบรรลุข้อตกลงกันได้ในที่สุด แต่ก็ยังไม่เชื่อมั่นว่าจะมี “ตอนจบแบบแฮปปี้เอนดิ้ง” ในระยะสั้น ผลลัพธ์คือคู่เงินนี้เคลื่อนไหวอยู่ในกรอบราคาที่ค่อนข้างแคบ สะท้อนถึงความลังเลของทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขาย

อย่างไรก็ตาม ในวันอังคาร ภาพเริ่มเอนเอียงไปทางแนวโน้มขาขึ้น แม้จะเกิดเหตุโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ และถ้อยแถลงที่แข็งกร้าวจากอิหร่าน แต่ฉากทัศน์ “การคลี่คลายความตึงเครียด” ยังคงเป็นกรณีฐานและเป็นผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุด Marco Rubio รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ ได้แสดงความเห็นต่อเหตุการณ์ล่าสุด โดยระบุว่าการเจรจาติดขัดจากความเห็นต่างในเรื่องถ้อยคำในข้อตกลง พร้อมทั้งเรียกแนวทางที่มีอยู่ว่าเป็นเพียง “ข้อเสนอหนึ่งเท่านั้น”

ข้อความในลักษณะนี้ช่วยพยุงค่าเงินยูโรให้ทรงตัวอยู่ได้ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับดอลลาร์

อย่างไรก็ดี ไม่ได้มีเพียง “ความหวังด้านภูมิรัฐศาสตร์” เท่านั้นที่ช่วยหนุนค่าเงินยูโร ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน เนื่องจากตัวแทนของธนาคารได้ออกมาใช้โทนคำพูดเชิง “เหยี่ยว” มากขึ้นในช่วงหลัง

แกนนำหลักของ “กลุ่มเหยี่ยว” คือ Isabel Schnabel ซึ่งเมื่อไม่นานมานี้ได้ส่งสัญญาณชัดเจนถึงความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน เมื่อวันจันทร์ เธอระบุว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อครั้งนี้มีขนาดใหญ่และยืดเยื้อมากกว่าที่คาดไว้ ทำให้แนวทางการ “เมินเฉยต่อการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อ” กลายเป็นสิ่งที่ “ไม่ใช่ตัวเลือกที่ทำได้อีกต่อไป” เธอยังชี้ให้เห็นสัญญาณชี้นำที่น่ากังวล เช่น การปรับขึ้นของคาดการณ์เงินเฟ้อฝั่งผู้บริโภค และความตั้งใจของภาคธุรกิจที่จะขึ้นราคาสินค้า นอกจากนี้ ในมุมมองของเธอ ต่อให้ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง “จบลงในวันพรุ่งนี้” ECB ก็ยังจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนอยู่ดี โดยในบริบทนี้ เธอย้ำว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและห่วงโซ่อุปทานได้รับความเสียหายไปแล้ว และการทำให้ตลาดกลับมามีเสถียรภาพจะต้องใช้เวลา “อย่างน้อยหกเดือน”

ควรสังเกตว่าจุดยืนของ Schnabel แข็งกร้าวขึ้นมากเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม ที่เธอยังเคยเรียกร้องให้ “อย่าเร่งรีบขึ้นดอกเบี้ย”

Joachim Nagel ประธาน Bundesbank ก็ปรับจุดยืนในเชิงเข้มงวดมากขึ้นเช่นกัน โดยระบุถึงความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย “หากเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือระดับเป้าหมาย” ในทำนองเดียวกัน Martin Kocher (ผู้ว่าการธนาคารกลางออสเตรีย) และ Martins Kazaks (ผู้ว่าการธนาคารกลางลัตเวีย) ก็แสดงท่าทีคล้ายคลึงกัน

Christine Lagarde ประธาน ECB มักพยายามรักษาสมดุลของน้ำเสียงในการสื่อสาร อย่างไรก็ดี ท่าทีของเธอเมื่อไม่นานมานี้ก็เริ่มเอนเอียงไปทางนโยบายที่ “เหยี่ยว” มากขึ้น ในสุนทรพจน์หลายครั้งที่ผ่านมา เธอชี้ให้เห็นมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้ม “ค่อนไปทางขาขึ้น” เป็นหลัก โดยเฉพาะจากราคาพลังงาน และผลกระทบทางอ้อมที่อาจเกิดขึ้นตามมากับค่าจ้างและราคาสินค้า เธอเน้นว่าความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะยึดตัวอยู่เหนือระดับเป้าหมายมีความสำคัญมากกว่าความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอเสียอีก

ตามข้อมูลจาก ECB Watch Tool ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25 จุดเบสิสในการประชุมเดือนมิถุนายนอยู่ที่ราว 80% โดยนักเศรษฐศาสตร์ 42 รายที่ Bloomberg สำรวจ คาดการณ์ความเป็นไปได้ของการเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนหน้าที่ระดับ 75–80% ในการสำรวจรอบล่าสุดของ Reuters เดือนพฤษภาคม โครงสร้างผลสำรวจเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ โดย 59 จาก 70 นักเศรษฐศาสตร์ (มากกว่า 80%) คาดว่าดอกเบี้ยเงินฝากจะถูกปรับขึ้นสู่ระดับ 2.25% ในเดือนมิถุนายน (เทียบกับผลสำรวจเดือนเมษายนที่แบ่งเป็นสองฝั่งค่อนข้างใกล้เคียงกัน คือ 44 จาก 85 ราย) นอกจากนี้ ในจำนวนนี้มีถึง 35 รายที่มั่นใจว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปีนี้

ดังนั้น แม้ตลาดจะยังมีท่าทีลังเลในตอนนี้ จุดยืนเชิงเหยี่ยวของ ECB ยังคงเป็น “ไพ่เหนือกว่า” ของฝั่งซื้อในคู่เงิน EUR/USD ที่ยังไม่ได้ถูกสะท้อนในราคาเต็มที่ หากสหรัฐฯ และอิหร่านสามารถบรรลุข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นได้ในไม่ช้า ปัจจัยพื้นฐานนี้จะยิ่งเป็นแรงหนุนสำคัญเพิ่มเติมให้กับฝั่งกระทิงของคู่เงินดังกล่าว

ยิ่งไปกว่านั้น ต่อให้ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงยืดเยื้ออยู่ จุดยืนที่แข็งแกร่งของ ECB ก็จะช่วย “รองรับแรงกระแทก” ให้กับค่าเงินยูโร และจำกัดความลึกของการปรับตัวลงของราคาได้อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าการเปิดสถานะซื้อในคู่เงิน EUR/USD มีความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์เหนือสถานะขาย โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงรายงานเชิงบวกจากวงในเกี่ยวกับโอกาสในการบรรลุข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน

อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่คู่เงินนี้ยังแกว่งตัวอยู่ในกรอบแคบ ๆ ระหว่างการรอข้อยุติของเหตุการณ์ในตะวันออกกลาง ผู้เล่นในตลาดก็ต้องรับมือกับภาวะไซด์เวย์ไปก่อน ภายใต้เงื่อนไขปัจจุบัน การพิจารณาเปิดสถานะซื้อเมื่อราคาย่อตัวลง (“จังหวะทางใต้”) พร้อมตั้งเป้าหมายเริ่มต้น—and สำหรับตอนนี้เป็นเป้าหมายเดียว—ที่ระดับ 1.1650 (เส้นบนของ Bollinger Bands ในกราฟสี่ชั่วโมง) ถือเป็นกลยุทธ์ที่มีเหตุผล