FX.co ★ EUR/USD: GDP สหรัฐฯ, ดัชนี Core PCE และสัญญาณเชิงบวกจาก Axios

รายงานเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และดัชนี core PCE ที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี แสดงให้เห็นถึงความขัดแย้งอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ตลาดกลับตีความรายงานเหล่านี้ไปในทิศทางเดียวกันอย่างชัดเจน — ไม่เป็นผลดีต่อเงินดอลลาร์

ตลอดหลายวันที่ผ่านมา เทรดเดอร์ซื้อขายตามสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคภายในกรอบ 1.1610–1.1660 และวันพฤหัสบดีก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น แม้จะมีความสำคัญของข้อมูลที่ประกาศออกมา แต่คู่เงินก็ไม่สามารถทะลุออกจากกรอบราคาระบุได้ ผู้ซื้อ EUR/USD ทำได้เพียงเข้ามาใกล้ขอบบนของกรอบ ก่อนที่แรงส่งขาขึ้นจะอ่อนแรงลง คู่เงินยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในโซนราคา 1.16 แต่สิ่งนี้ไม่ได้ลดทอนความสำคัญของข้อมูลที่ประกาศออกมาแต่อย่างใด เพราะยังมีโอกาสที่ข้อมูลดังกล่าวจะกลับมามีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของเทรดเดอร์ โดยเฉพาะหากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านจบลงด้วยการลงนามข้อตกลงสันติภาพ ซึ่งในกรณีนั้น ความสนใจของตลาดจะย้ายกลับไปสู่ปัจจัยพื้นฐานแบบ “ดั้งเดิม” อีกครั้ง (เช่น ทิศทางตัวเลขเศรษฐกิจมหภาค แนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินของ Federal Reserve เป็นต้น)

ประมาณการครั้งที่สองของตัวเลข GDP สหรัฐฯ ไตรมาสแรกออกมาอ่อนแอกว่าครั้งแรกอย่างเห็นได้ชัด โดยมีการปรับลดจาก 2.0% เหลือ 1.6% นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าจะยืนยันตัวเลขครั้งแรก จึงทำให้การประกาศครั้งนี้สร้างความกังวลให้ผู้เล่นในตลาด และเพิ่มความกลัวต่อสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แม้ในเชิงรูปธรรม เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเร่งตัวขึ้นจากระดับ 0.5% ที่อ่อนแออย่างชัดเจนในไตรมาส 4 ปีที่แล้ว (ซึ่งได้รับผลกระทบจากการปิดหน่วยงานรัฐเป็นเวลานาน) แต่รายละเอียดในรายงานกลับบ่งชี้ถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่อาจเกิดขึ้น

ประการแรก การอ่อนตัวลงของอุปสงค์ภาคครัวเรือนเป็นเรื่องน่ากังวล ตัวเลขการใช้จ่ายผู้บริโภค (กลไกขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ) ถูกปรับลง ตามข้อมูลที่ปรับปรุงแล้ว การเติบโตอยู่ที่เพียง 1.4% ขณะที่ตัวเลขประมาณการครั้งแรกอยู่ที่ 1.6% สิ่งที่สำคัญเป็นพิเศษคือ ภาคบริการซึ่งยาวนานมาแล้วถูกมองว่าเป็น “ฐานที่มั่นแห่งความยืดหยุ่น” ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ กลับแสดงพัฒนาการที่อ่อนแอ

ฝั่งกระทิงดอลลาร์ก็ผิดหวังกับภาคต่างประเทศเช่นกัน การนำเข้ายังคงเติบโตเร็วกว่าการส่งออกอย่างมีนัยสำคัญ กดดันตัวเลข GDP รวมอย่างหนัก ภายใต้ “สภาวะปกติ” การนำเข้าระดับสูงอาจสะท้อนถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง ทว่าภายใต้สภาพความเป็นจริงปัจจุบัน ตัวเลขดังกล่าวกลับบ่งบอกถึงความอ่อนแอของการผลิตในประเทศ และการทรุดตัวของดุลการส่งออกสุทธิเป็นหลัก

ยิ่งไปกว่านั้น ต้องไม่ลืมว่าการเติบโตส่วนสำคัญของตัวเลขไตรมาสแรก มาจากการฟื้นตัวของการใช้จ่ายภาครัฐหลังการปิดหน่วยงานยืดเยื้อช่วงปลายปีที่แล้ว มากกว่าจะมาจากการฟื้นตัวเชิงโครงสร้างของภาคเอกชน ปัจจัยนี้ตามธรรมชาติจะไม่ “ทำงาน” ในไตรมาสถัด ๆ ไป ซึ่งอาจส่งผลลบต่อตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคหลักได้

ในวันพฤหัสบดี ยังมีการประกาศดัชนี core PCE ของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญมากที่สุด เมื่อเทียบรายปี ตัวเลขออกมาตามคาด โดยเร่งขึ้นสู่ระดับ 3.3% ในเดือนเมษายน (เป็นการเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่สอง) ส่วนเมื่อเทียบรายเดือน ดัชนีชะลอลงมาที่ 0.2% เทียบกับประมาณการ 0.3% (แนวโน้มขาลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง) รายได้จริงที่สามารถใช้จ่ายได้ลดลงในเดือนเมษายน บ่งชี้ถึงการหดตัวของกำลังซื้อ อัตราการออมทรัพย์ดิ่งลงมาอยู่ที่ 2.6% สะท้อนว่าชาวอเมริกันจำเป็นต้องดึงเงินออมออกมาใช้ ท่ามกลางราคาน้ำมันเบนซินที่สูงและต้นทุนบริการที่เพิ่มขึ้น

โดยรวมแล้ว โครงสร้างของรายงานบ่งชี้ถึงการทวีความรุนแรงของสถานการณ์แบบ “stagflation” ที่มีเงินเฟ้อสูงเกิดขึ้นพร้อมกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ดังนั้น ปฏิกิริยาของเทรดเดอร์ในคู่ EUR/USD จึงถือว่าเข้าใจได้ไม่ยาก — ข้อมูลที่ประกาศในวันนี้ไม่ได้เป็นคุณต่อดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม เส้นทางราคาในระยะถัดไป (อย่างน้อยในระยะกลาง) จะถูกกำหนดไม่ใช่โดยรายงานเศรษฐกิจมหภาค แต่โดยปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะเมื่อคำนึงถึงข้อมูลวงในล่าสุด

ตามรายงานของ Axios ผู้เจรจาจากสหรัฐฯ และอิหร่านได้บรรลุข้อตกลงในหลักการเกี่ยวกับบันทึกความเข้าใจ (MOU) ระยะเวลา 60 วัน ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อขยายการหยุดยิงและเปิดการเจรจาเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน เงื่อนไขต่าง ๆ รวมถึงการกวาดทุ่นระเบิดและการปลดล็อกช่องแคบฮอร์มุซ การผ่อนคลายการปิดล้อมท่าเรืออิหร่านอย่างเป็นขั้นตอน การที่เตหะรานสละแผนการพัฒนาอาวุธนิวเคลียร์ และการหารือเรื่องการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร อย่างไรก็ดี ข้อตกลงจะมีผลสมบูรณ์ได้ต้องอาศัยการให้สัตยาบันจาก Donald Trump ซึ่งขณะนี้ยังไม่มี

หากประธานาธิบดีสหรัฐฯ อนุมัติข้อตกลงที่บรรลุไว้ ความสนใจในสินทรัพย์เสี่ยงของตลาดจะเพิ่มขึ้น และผู้ซื้อ EUR/USD อาจทดลองทดสอบแนวต้านบริเวณ 1.1700 (ขอบบนของเมฆ Kumo บนกราฟรายวัน) พร้อมโอกาสการยืนตัวสะสมกำลังในโซนราคา 1.17 แต่หากทั้งสองฝ่ายไม่สามารถปิดดีลได้ คู่เงินมีแนวโน้มสูงที่จะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ 1.1610–1.1660 (เส้นล่างและเส้นบนของอินดิเคเตอร์ Bollinger Bands บนกราฟ H4)