FX.co ★ USD/JPY. เทรดบนถังดินปืน: เยนกลับมาเผชิญความเสี่ยงอีกครั้ง

ค่าเงินเยนกำลังอ่อนค่าลงอีกครั้ง คู่เงิน USD/JPY ดีดขึ้นไปที่ระดับ 160.40 ในวันจันทร์ ซึ่งนับเป็นระดับสูงสุดในรอบห้าสัปดาห์

การอ่อนค่าของสกุลเงินญี่ปุ่นถือว่ามีเหตุผลและมีปัจจัยรองรับ หากพิจารณาจากเหตุการณ์ล่าสุดในตะวันออกกลาง เป็นที่ทราบกันดีว่าญี่ปุ่นเป็นผู้นำเข้าทรัพยากรพลังงานสุทธิ ดังนั้นความตึงเครียดรอบล่าสุดในตะวันออกกลางจึงส่งผลลบต่อค่าเงินเยน เมื่อตลาดเปิดทำการในวันจันทร์ ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวขึ้นมากกว่า 5% โดยเฉพาะราคาน้ำมันดิบ Brent ต่อบาร์เรลที่พุ่งขึ้นเหนือระดับ 98 ดอลลาร์ (เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 3 มิถุนายน)

เป็นที่ทราบกันดีว่าอิหร่านและอิสราเอลได้ยิงจรวดตอบโต้กันภายในวันเดียว ส่งผลให้ความเปราะบางของการพักรบในตะวันออกกลางตกอยู่ในความเสี่ยง ท่ามกลางบรรยากาศการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้น คู่เงิน USD/JPY ทะยานขึ้นสู่บริเวณกึ่งกลางของกรอบ 160 เยน

อย่างไรก็ตาม ฝั่งซื้อไม่สามารถยืนระยะเหนือโซนราคาระดับนี้ได้ หลังจากราคายืนที่บริเวณ 160.40 ฝั่งขายก็เข้ายึดจังหวะในคู่เงินดังกล่าว เยนค่อย ๆ แข็งค่าขึ้น และท้ายที่สุดก็กลับลงมาสู่กรอบ 159 เยนอีกครั้ง

น่าสนใจที่ว่าคู่เงินเริ่มปรับตัวลงจากเหตุผลเกือบจะเดียวกับที่ทำให้ราคาพุ่งขึ้นก่อนหน้า เพียงแต่สัญลักษณ์ "ลบ" เปลี่ยนเป็น "บวก" ในตอนต้นตลาดตอบสนองต่อความเสี่ยงของการยกระดับความตึงเครียดและการขยายวงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ดี ไม่นานก็เริ่มมีสัญญาณของความเป็นไปได้ในการคลี่คลายสถานการณ์ออกมา กล่าวอีกนัยหนึ่ง วาระด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของคู่เงิน USD/JPY แต่โทนของข่าวได้เปลี่ยนจากเชิงน่ากังวลเป็นเชิงบวกมากขึ้น

ประการแรก สหรัฐฯ ไม่สนับสนุนฉากทัศน์การยกระดับความขัดแย้ง โดยส่งสัญญาณว่าฉากทัศน์พื้นฐานของทิศทางเหตุการณ์คือแนวทางการทูต Donald Trump หลีกเลี่ยงการข่มขู่ Tehran และเรียกร้องให้อิสราเอลไม่ตอบโต้การโจมตีด้วยจรวดของอิหร่าน และแม้ว่าฝ่ายอิสราเอลจะ "ไม่เชื่อฟัง" ทำเนียบขาว (IDF โจมตีเป้าหมายในอิหร่านในช่วงกลางคืน) Washington ก็ยังคงยืนยันจุดยืนในการลดระดับความตึงเครียด เมื่อวันจันทร์ Trump ระบุบนโซเชียลมีเดียของเขาว่าอิสราเอลและอิหร่าน "กำลังมุ่งสู่การพักรบ"

ประการที่สอง สัญญาณการลดระดับความขัดแย้งยังออกมาจาก Tehran ด้วย โดยสาระสำคัญคืออิหร่านประกาศยุติการยิงจรวดใส่อิสราเอล ตามรายงานของสื่อ ตัวแทนฝ่ายผู้นำอิสราเอลและสหรัฐฯ ได้ส่งสัญญาณไปยัง Tehran ก่อนหน้านี้ว่า หากยุติการโจมตี การตอบโต้ก็จะยุติตามไปด้วย จากถ้อยแถลงของกองทัพอิหร่าน ดูเหมือนว่าข้อเสนอนี้ได้รับการยอมรับ: Tehran ประกาศอย่างเป็นทางการถึงการยุติปฏิบัติการ ตามรายงานของช่อง 12 ของอิสราเอล หลังจากแถลงการณ์ดังกล่าว Trump และ Benjamin Netanyahu ได้มีการสนทนาทางโทรศัพท์กันอีกครั้ง เพื่อเป็นการ "ตอกย้ำ" ข้อตกลงที่บรรลุไว้ ตามรายงานของ NYT นายกรัฐมนตรีอิสราเอลได้สั่งการกองทัพให้หยุดการเตรียมการสำหรับการโจมตีครั้งใหม่ต่ออิหร่าน

ภายใต้กระแสข่าวเหล่านี้ คู่เงิน USD/JPY ร่วงลงเกือบ 50 จุด ถอยห่างออกจากจุดสูงสุดในรอบห้าสัปดาห์

อีกปัจจัยหนึ่งที่กดดันคู่เงินคือความเสี่ยงของการแทรกแซงค่าเงิน ทั้งนี้ ระดับ 160.00 เปรียบเสมือน "เส้นแดง" ของทางการญี่ปุ่น ที่ระดับนี้เองเมื่อช่วงปลายเดือนเมษายน (ซึ่งขณะนั้น USD/JPY พุ่งขึ้นไปถึง 160.70) กระทรวงการคลังญี่ปุ่นได้ระดมเงินจำนวน 11.7 ล้านล้านเยนจากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ เพื่อพยุงค่าเงินเยนไว้ ความจริงที่ว่าคู่เงินกลับมาที่บริเวณจุดสูงสุดเดิมอีกครั้ง แสดงให้เห็นว่าผลของการอัดฉีดเงินในช่วงฤดูใบไม้ผลิได้ถูกลบล้างไปจนหมดแล้ว

ก่อนหน้านี้ในช่วงปี 2022–2024 การแทรกแซงค่าเงินในเชิงปฏิบัติ (ไม่ใช่เพียงวาทกรรม) ก็เกิดขึ้นบริเวณกรอบราคา 150–160 เช่นกัน ซึ่งก่อให้เกิดสิ่งที่เทรดเดอร์เรียกกันว่า "range memory" ดังนั้น ตลาดอาจเริ่มลดสถานะซื้อ (long) ลงเมื่อใกล้ถึงขอบบนของกรอบดังกล่าว — ซึ่งในกรณีนี้คือระดับ 160.70 ที่กล่าวถึงข้างต้น

เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบัน ไม่ควรมองข้ามความเสี่ยงของการกลับมาแทรกแซงค่าเงินอีกครั้ง เยนที่อ่อนค่าดันให้เงินเฟ้อนำเข้าในญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น เพิ่มภาระต้นทุนของภาคธุรกิจและครัวเรือนในการนำเข้าพลังงาน ซึ่งไปหักล้างความพยายามของรัฐบาลในการใช้มาตรการงบประมาณเพื่อพยุงกำลังซื้อของประชาชน เห็นได้ชัดว่า Prime Minister Sanae Takaiichi และ Finance Minister Satsuki Katayama กำลังเผชิญแรงกดดันทางการเมืองอย่างหนักภายในประเทศ จึงออกมาใช้ถ้อยคำแข็งกร้าวมากขึ้นในช่วงหลัง โดยระบุถึงความพร้อมที่จะ "ใช้มาตรการที่เด็ดขาด" ต่อความผันผวนที่มากเกินไปและการเคลื่อนไหวเชิงเก็งกำไรในอัตราแลกเปลี่ยน

นอกจากนี้ ควรกล่าวด้วยว่าเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (5 มิถุนายน) รัฐสภาญี่ปุ่นเพิ่งผ่านงบประมาณเพิ่มเติมจำนวน 3.11 ล้านล้านเยน (ราว 19 พันล้านดอลลาร์) ผ่านการลงมติแบบเร่งด่วน รัฐบาล Takaiichi ดำเนินการเช่นนี้เพียงสองเดือนหลังจากอนุมัติงบประมาณประจำปีฉบับหลัก การอ่อนค่าของเงินเยนในบริบทนี้ยิ่งซ้ำเติมภาระงบประมาณ และบางส่วนก็ไปลบล้างผลของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เนื่องจากราคานำเข้าพลังงานและวัตถุดิบที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนจริงของงบประมาณเพิ่มขึ้น พร้อมทั้งลดทอนกำลังซื้อ ซึ่งไปบั่นทอนผลคูณ (multiplier effect) ของการใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญ ชัดเจนว่าการปรับตัวขึ้นต่อไปของคู่เงิน USD/JPY อาจนำไปสู่มาตรการตอบโต้จากทางการญี่ปุ่น

ดังนั้น การเปิดสถานะซื้อในคู่เงินนี้จึงดูมีความเสี่ยง แม้สถานการณ์ตึงเครียดยังคงดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางก็ตาม ความพยายามไกล่เกลี่ยของ Trump ดูเหมือนจะเริ่มให้ผลบ้างแล้วอย่างน้อยก็ในด้านการสกัดไม่ให้ความขัดแย้งยกระดับไปมากกว่านี้ นอกจากนี้ คู่เงิน USD/JPY ยังเริ่มเข้าใกล้โซนความเสี่ยงสูง ซึ่งเพิ่มโอกาสของการแทรกแซงค่าเงิน ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ แนวทางที่เหมาะสมคือการใช้กลยุทธ์รอดูท่าทีในคู่เงินดังกล่าว: การขึ้นต่อมีความเกี่ยวพันกับความเสี่ยงที่สูงขึ้น ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานสำหรับการกลับตัวลงอย่างยั่งยืนยังไม่ชัดเจน