FX.co ★ เศรษฐกิจสหรัฐฯ รับมือแรงกระแทกจากความขัดแย้งกับอิหร่านได้

แม้ว่าสงครามจะส่งผลให้ตลาดพลังงานโลกปั่นป่วนอย่างหนักในระยะแรก และทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ความคืบหน้าทางการทูตล่าสุดระหว่าง Washington และ Tehran ได้ช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตด้านอุปทานที่อาจยืดเยื้อออกไป แม้ก่อนที่จะมีการลงนามข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้น ก็เริ่มเห็นได้ชัดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ รับมือกับความขัดแย้งครั้งนี้ได้ดีกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากคาดการณ์ไว้

แม้ว่าการเผชิญหน้าครั้งนี้จะทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อกลับมารุนแรงขึ้นอีกครั้ง และก่อให้เกิดความกังวลในวงกว้างเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ตัวชี้วัดเศรษฐกิจสำคัญส่วนใหญ่ที่เผยแพร่หลังจากเริ่มต้นความขัดแย้งกลับบ่งชี้ถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง

แม้อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดและความเชื่อมั่นผู้บริโภคอ่อนแอลง ตลาดแรงงานยังคงมีเสถียรภาพในระดับหนึ่ง กิจกรรมทางธุรกิจยังคงขยายตัว และการใช้จ่ายของภาคครัวเรือนก็ยังไม่หดตัวลง แม้ว่าความสามารถในการซื้อจริงจะได้รับผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นก็ตาม

ความแตกต่างระหว่างการคาดการณ์เชิงลบกับข้อมูลจริงที่ยังคงแสดงถึงความยืดหยุ่น กลายเป็นลักษณะเด่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

สิ่งที่น่าสนใจก็คือ ภาวะช็อกจากราคาน้ำมันครั้งนี้ไม่ได้ส่งผลให้เศรษฐกิจถดถอย

ในเชิงประวัติศาสตร์ การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันมักเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าของภาวะถดถอยในสหรัฐฯ อยู่บ่อยครั้ง เป็นเวลาหลายเดือนที่ดูเหมือนว่าความขัดแย้งกับ Iran ในครั้งนี้อาจเดินตามรอยเดิม ราคาน้ำมันทะยานขึ้นท่ามกลางการปิดช่องแคบ Hormuz ซึ่งทำให้การขนส่งน้ำมันที่คิดเป็นเกือบหนึ่งในห้าของอุปทานพลังงานทั่วโลกหยุดชะงัก

อย่างไรก็ตาม พัฒนาการล่าสุดช่วยให้แนวโน้มโดยรวมดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สหรัฐฯ และ Iran ได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ (memorandum of understanding) ที่มีเป้าหมายเพื่อยุติความขัดแย้ง และการขนส่งผ่านช่องแคบ Hormuz ค่อย ๆ กลับมาดำเนินการอีกครั้งหลังจากสหรัฐฯ ยกเลิกการปิดล้อมทางเรือ ผลที่ตามมาคือ ราคาน้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ร่วงลงอย่างมากจากระดับสูงสุดในช่วงสงคราม และปัจจุบันซื้อขายกันที่ราว 69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งใกล้เคียงกับระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง ช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากการสู้รบลงได้

การปรับตัวลดลงของราคา 에너지ช่วยเสริมมุมมองที่ว่า สหรัฐฯ อาจหลีกเลี่ยงสถานการณ์เลวร้ายที่สุดที่นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากเคยกังวลเมื่อต้นปีได้

ในเวลาเดียวกัน ตัวชี้วัดด้านกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงบ่งชี้ถึงการเติบโต ดัชนี ISM manufacturing PMI ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 54 ในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ดัชนี services PMI เพิ่มขึ้นเป็น 54.5 ทั้งสองตัวเลขสะท้อนถึงการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และสวนทางอย่างชัดเจนกับความกังวลเรื่องภาวะถดถอยที่ทวีความรุนแรงขึ้นหลังความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น ตามที่ Jonathan Golub หัวหน้ายุทธศาสตร์ตลาดหุ้นที่ Seaport Research Partners ชี้ให้เห็นว่า ความต้องการจากภาคธุรกิจอยู่ในช่วงของ “การขยายตัวอย่างชัดเจน” ขณะที่ผู้บริโภคเองก็ยังไม่แสดงสัญญาณอ่อนแออย่างรุนแรง แม้ต้องเผชิญกับราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น

ส่วนหนึ่งของความยืดหยุ่นนี้อาจสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจสหรัฐฯ Eswar Prasad ศาสตราจารย์ด้านนโยบายการค้าและเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัย Cornell ให้สัมภาษณ์กับ Fortune เมื่อไม่นานมานี้ว่า “สหรัฐฯ ไม่ได้เป็นมหาอำนาจด้านการผลิตเหมือนในอดีตอีกต่อไป” เขาเน้นย้ำว่าบทบาทที่เพิ่มขึ้นของภาคบริการช่วยลดผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และสถานะของสหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกน้ำมันดิบสุทธิยังช่วยสร้างกันชนเพิ่มเติมท่ามกลางแรงกระแทกจากราคาน้ำมันในรอบนี้