FX.co ★ การวิเคราะห์ XAU/USD และการคาดการณ์ราคา: ราคาทองคำอ่อนตัวลงท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เริ่มผ่อนคลาย

คู่สัญญา XAU/USD ยังคงเคลื่อนไหวในลักษณะสะสมกำลัง (consolidate) อยู่เหนือระดับ 4050.00 และเหนือแนวรับระยะสั้นที่สำคัญบริเวณ 4056.00 (เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันแบบเอ็กซ์โปเนนเชียลบนกราฟ 1 ชั่วโมง หรือ 200 EMA บนกราฟ 1 ชั่วโมง) หลังจากความพยายามอีกครั้งที่ไม่ประสบความสำเร็จในการยืนเหนือแนวต้านสำคัญที่ 4100.00 ราคาทองคำกำลังเผชิญแรงกดดันจากหลายปัจจัย ได้แก่ การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐท่ามกลางความคาดหวังเชิงเข้มงวด (hawkish) ต่อแนวนโยบายการเงินของ Federal Reserve การปรับตัวสูงขึ้นของราคาน้ำมันจากการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ทรงตัวในระดับสูง ซึ่งเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนอย่างทองคำ

ณ ช่วงต้นของเซสชันการซื้อขายในสหรัฐฯ วันพฤหัสบดีที่ 30 กรกฎาคม คู่เงิน XAU/USD เคลื่อนไหวอยู่บริเวณ 4076.00 ปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดรายสัปดาห์ใกล้ระดับ 4100.00 ที่ทำได้ในวันก่อนหน้า ตลาดยังคงทรงตัวในภาวะรอคอยสองปัจจัยสำคัญ ได้แก่ การประกาศตัวเลขเบื้องต้น GDP สหรัฐฯ ไตรมาสที่สอง และดัชนีราคายอดใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญมากที่สุด

ระดับของความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตยังคงอยู่ในระดับสูง ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดกำลังประเมินความน่าจะเป็นราว 35% ที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนกันยายน ขณะที่โอกาสของการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมภายในสิ้นปีถูกประเมินไว้ที่ประมาณ 85%

การประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมสรุปผลคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50–3.75%

อย่างไรก็ตาม มีสมาชิก FOMC สามคน (Beth Hammack, Neel Kashkari และ Lori Logan) ลงมติให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐาน ซึ่งถือเป็นความเห็นที่แตกต่างกันมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2016 ประธาน Fed คนใหม่ Kevin Waller ยืนยันในงานแถลงข่าวถึงความมุ่งมั่นในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% แต่หลีกเลี่ยงที่จะส่งสัญญาณชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ปะทุอีกครั้ง กดดันราคาทองคำ

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่กลับมารุนแรงขึ้นอีกครั้งยังก่อให้เกิดแรงกดดันต่อราคาทองคำ ช่วงดึกวันพุธ กองกำลังทหารสหรัฐฯ โจมตีอิหร่านเพื่อตอบโต้การยิงขีปนาวุธของอิหร่านใส่กองกำลังสหรัฐฯ ในภูมิภาค สื่ออิหร่านรายงานการโจมตีที่เมือง Abadan และเกาะ Qeshm เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้ “ส่วนเพิ่มด้านภูมิรัฐศาสตร์” (geopolitical premium) ในราคาพลังงานกลับมาอีกครั้ง และหนุนให้ความต้องการถือครองดอลลาร์ในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” สูงขึ้น ซึ่งยิ่งกดดันราคาทองคำเพิ่มเติม

ปัจจัยพื้นฐาน: ความเสี่ยงเงินเฟ้อ vs. โอกาสผ่อนคลายนโยบาย

ปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางของทองคำยังคงเป็นสมดุลระหว่างความเสี่ยงเงินเฟอรที่มาจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น กับความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ Fed ในอนาคต ด้านหนึ่ง ความรุนแรงของความขัดแย้งในอ่าวเปอร์เซียที่ทวีความตึงเครียดขึ้น และการปิดล้อมช่องแคบ Hormuz ที่ยังคงดำเนินอยู่ (ซึ่งโดยปกติเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันทางเรือราว 25%) ส่งผลให้ราคาพลังงานทรงตัวในระดับสูง กระตุ้นความคาดหวังเงินเฟ้อและเพิ่มน้ำหนักต่อข้อโต้แย้งที่สนับสนุนการเข้มงวดนโยบายของ Fed แต่อีกด้านหนึ่ง การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ (โดยคาดว่า GDP สหรัฐฯ จะอยู่ที่ราว 2.1% เมื่อเทียบรายปี) และสัญญาณของตลาดแรงงานที่เริ่มเย็นตัวลง อาจทำให้ Fed เอนเอียงไปสู่การใช้ถ้อยคำเชิงผ่อนคลายในช่วงครึ่งหลังของปี

นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่า ในระยะสั้น การปรับขึ้นของราคาพลังงานอาจกดดันราคาทองคำได้ผ่านทางการแข็งค่าของดอลลาร์และผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ในระยะกลางและระยะยาว ปัจจัยเชิงโครงสร้าง ได้แก่ การเข้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางต่าง ๆ (มียอดซื้อสุทธิ 244 ตันในไตรมาส 1 ปี 2026) กระบวนการลดการพึ่งพาดอลลาร์ในทุนสำรอง (de-dollarization) และระดับหนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้น ยังคงเป็นแรงหนุนที่แข็งแกร่งสำหรับทองคำ

หากในที่สุดเห็นได้ชัดว่าความกดดันเงินเฟ้อในปัจจุบันไม่ได้ลุกลามจนเกิดผลกระทบรองเป็นวงกว้าง Fed อาจหันมาใช้จุดยืนที่ผ่อนคลายมากขึ้น ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญต่อการฟื้นตัวของราคาทองคำ ตามความเห็นของนักเศรษฐศาสตร์ โดยประมาณการพื้นฐานของ UBS คาดว่าราคาทองคำมีแนวโน้มปรับขึ้นไปที่ 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี

สรุปมุมมองเชิงเทคนิครวบย่อ

ในมุมมองทางเทคนิค XAU/USD ยังคงมีมุมมองเป็นขาลง โดยราคาเคลื่อนไหวรวมตัวอยู่ใต้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายวันสำคัญ ได้แก่ EMA50 (4200.00), EMA200 (4290.00) และ EMA144 (4350.00) พร้อมทั้งเคลื่อนไหวอยู่ภายในกรอบช่องทางขาลงบนกราฟ 4 ชั่วโมงและกราฟรายสัปดาห์ นับตั้งแต่ต้นสัปดาห์เป็นต้นมา ราคาทองคำได้พยายามยืนเหนือระดับ 4100.00 ดอลลาร์มาแล้ว 4 ครั้ง แต่ทุกครั้งก็เผชิญแรงขายให้ราคาย่อตัวลงมาอีก

การหลุดลงต่ำกว่ากรอบ 4200.00–3965.00 มีแนวโน้มเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับฐานลงลึกต่อไปสู่โซน 3900.00–3850.00

หากราคาหลุดลงต่ำกว่ากรอบ 4200.00–3965.00 มีแนวโน้มสูงที่จะเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับฐานลงลึกต่อไปบริเวณระดับ 3900.00–3850.00 ซึ่งเป็นแนวรับล่างของช่องแนวโน้มขาลง (descending channel) ที่เห็นได้บนกราฟรายสัปดาห์ ในขณะเดียวกัน หากเริ่มเห็นสัญญาณการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ Fed ราคาทองอาจพยายามทะลุขึ้นด้านบน โดยมีเป้าหมายใกล้สุดบริเวณ 4200.00

วันที่	เหตุการณ์	คาดการณ์ / ความคาดหวัง	ผลกระทบที่คาดต่อ XAU/USD
30 กรกฎาคม, 12:30 GMT	ตัวเลข GDP สหรัฐ (เบื้องต้น) ไตรมาส 2	คาดการณ์การเติบโต 2.1% เมื่อเทียบรายปี	ข้อมูลออกมาดี = กดดันราคาทองคำ; อ่อนแอ = หนุนราคาทองคำ
30 กรกฎาคม, 12:30 GMT	ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE (เดือนมิถุนายน)	คาดการณ์: core PCE ชะลอลงสู่ 0.2% MoM	ข้อมูลอ่อนแอ = ทองปรับขึ้น; ข้อมูลแข็งแกร่ง = กดดันทอง
30 กรกฎาคม, 12:30 GMT	ตัวเลขขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก	คาดการณ์: 200–204K	จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการเพิ่มขึ้น = ปัจจัยหนุนทองคำ
31 กรกฎาคม, 05:00 GMT	การประชุม Bank of Japan	คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.00%	ส่งผลกระทบทางอ้อมผ่านการเคลื่อนไหวของ USD/JPY
ต่อเนื่อง	สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง	ความไม่แน่นอนสูง	หากสถานการณ์ทวีความตึงเครียด = ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น (กดดันทอง); หากผ่อนคลาย = หนุนราคาทอง

บทสรุปและคำแนะนำสำหรับนักลงทุน

คู่ XAU/USD กำลังอยู่ในช่วงสำคัญ ซึ่งอุปสงค์เชิงโครงสร้างต่อทองคำจากธนาคารกลาง และความกังวลเรื่องการลดบทบาทของดอลลาร์ (de-dollarization) ปะทะกับความเสี่ยงระยะสั้นจากแนวโน้มการเข้มงวดนโยบายการเงินของ Fed และการแข็งค่าของดอลลาร์ กรอบสำคัญ 4129.00–3965.00 ยังคงเป็นโซนแบ่งทิศทางหลักสำหรับการเคลื่อนไหวระยะสั้น ในสัปดาห์นี้ ตลาดจะจับตาข้อมูล GDP และเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐ รวมถึงพัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งอาจส่งสัญญาณใหม่ต่อทิศทางราคาในอนาคต

ช่วงคาดการณ์จากสถาบันการเงินชั้นนำ (ต่างกันมากกว่า $1400.00) สะท้อนระดับความไม่แน่นอนที่สูงต่อทิศทางในอนาคตของนโยบายการเงิน Fed และปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์:

• J.P. Morgan คาดว่าราคาทองอาจขึ้นไปถึง $6000.00 ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 ขณะที่ Goldman Sachs ให้มุมมองอนุรักษนิยมมากกว่า ที่ระดับ $4900.00
• UBS คาดว่าราคาทองจะปรับขึ้นถึง $5500.00 ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้

สำหรับเทรดเดอร์ระยะสั้น: กลยุทธ์หลักคือมองจังหวะเข้าซื้อจากโซนแนวรับ $4000.00 โดยตั้งเป้ากำไรที่ $4100.00–$4200.00 ส่วนการเปิดสถานะขายควรพิจารณาเฉพาะเมื่อราคาหลุดต่ำกว่า $3965.00 และมีปัจจัยพื้นฐานยืนยันสนับสนุน

สำหรับนักลงทุนระยะกลาง: ควรใช้กลยุทธ์รอดูท่าที (wait-and-see) จนกว่าสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และสัญญาณจาก Fed จะชัดเจนขึ้น การย่อตัวลงมาบริเวณ $3965.00–$4000.00 อาจเป็นโอกาสในการสะสมสถานะซื้อ โดยคำนึงถึงแรงหนุนเชิงโครงสร้างจากการเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลาง

การบริหารความเสี่ยง: ควรระมัดระวังเป็นพิเศษจากความผันผวนสูงที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ การตัดสินใจของธนาคารกลาง และการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญ ยึดตามวินัยการตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างเคร่งครัด พร้อมติดตามความคืบหน้าในตะวันออกกลางและถ้อยแถลงจากเจ้าหน้าที่ Fed อย่างใกล้ชิด